Gần đây tôi đã xem xét xu hướng của đồng euro trong 20 năm qua, thực sự đáng để phân tích sâu hơn.

Nói về đồng euro, năm 2008 là một thời điểm then chốt. Lúc đó cuộc khủng hoảng tài chính bùng phát, đồng euro so với đô la Mỹ đã từng đạt đỉnh lịch sử 1.6038, sau đó bắt đầu đi xuống. Khủng hoảng tín dụng dưới dạng các khoản vay thế chấp cấp thấp của Mỹ gây ra sụp đổ hệ thống ngân hàng, thắt chặt tín dụng, suy thoái kinh tế, những tác động này nhanh chóng lan rộng sang châu Âu. Ngân hàng Trung ương châu Âu buộc phải hạ lãi suất và kích hoạt chính sách nới lỏng định lượng, nhưng điều này cũng gây áp lực giảm giá đồng euro. Thêm vào đó, sau này là cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, các vấn đề nợ của Hy Lạp, Bồ Đào Nha lộ diện, niềm tin vào đồng euro đã từng xuống đáy.

Cơ hội thực sự xuất hiện vào năm 2017. Sau gần 9 năm giảm giá, đồng euro so với đô la Mỹ đã rơi xuống quanh 1.034. Nhưng lúc đó, chính sách nới lỏng của Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu có hiệu quả, tỷ lệ thất nghiệp khu vực euro giảm xuống dưới 10%, PMI ngành chế tạo vượt 55, dữ liệu kinh tế rõ ràng cải thiện. Thêm vào đó, tiến trình đàm phán Brexit của Anh tiến triển, kỳ vọng về các cuộc bầu cử lớn ở Pháp và Đức tích cực hơn, thái độ của thị trường đối với châu Âu chuyển sang lạc quan. Đồng euro đã bị bán quá mức nghiêm trọng, các yếu tố tiêu cực gần như đã hết, nên động lực phục hồi rất mạnh.

Tuy nhiên, đợt phục hồi này không kéo dài lâu. Năm 2018, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất, đồng đô la Mỹ mạnh lên, kinh tế khu vực euro bắt đầu chậm lại, đặc biệt là tình hình chính trị bất ổn ở Ý đã ảnh hưởng đến niềm tin thị trường. Đến năm 2022, chiến tranh Nga-Ukraine bùng nổ, khủng hoảng năng lượng châu Âu, đồng euro so với đô la Mỹ đã từng rơi xuống 0.9536, lập mức thấp mới trong 20 năm. Thời điểm đó, mức giảm giá của đồng euro thực sự rất đáng kinh ngạc.

Điều thú vị là, trong một hoặc hai năm gần đây, diễn biến của đồng euro lại có những thay đổi. Đầu năm 2025, đồng euro thực sự có phần yếu, rơi xuống quanh 1.02, chủ yếu do triển vọng kinh tế khu vực euro không tích cực, kinh tế Đức hai năm liên tiếp co lại, dự kiến của Ngân hàng Trung ương châu Âu là sẽ giảm mạnh lãi suất, trong khi Fed của Mỹ giảm lãi suất chậm hơn, chênh lệch lãi suất Mỹ-EU mở rộng, dòng vốn chảy vào đô la Mỹ. Thêm vào đó, sau khi Trump đắc cử, các mối đe dọa về thuế quan cũng gây áp lực lên đồng euro.

Nhưng điểm chuyển biến xuất hiện sau tháng 3. Đến cuối tháng 1 năm 2026, đồng euro so với đô la Mỹ vượt qua 1.20, lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2021 chạm mức này. Đợt phục hồi này không phải do đồng euro mạnh mẽ, mà là do đô la Mỹ chung chung yếu đi. Trump liên tục tấn công tính độc lập của Fed, đe dọa áp thuế lên các đồng minh, lo ngại về chính sách của Mỹ tăng cao, cảm xúc "bán Mỹ" nổi lên, dòng vốn bắt đầu rút khỏi tài sản đô la. Đồng thời, chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu có sự phân hóa, Fed dự kiến tiếp tục giảm lãi suất, ECB có thể giữ nguyên lãi suất do lạm phát ổn định tương đối, chênh lệch lãi suất Mỹ-EU thu hẹp, dòng vốn quốc tế ngày càng hướng về khu vực euro.

Nhìn về 5 năm tới, tôi nghĩ có một số biến số đặc biệt quan trọng. Trước tiên là sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu, đây là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến tỷ giá euro. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất còn ECB giữ ổn định, chênh lệch lãi suất thu hẹp sẽ thúc đẩy đồng euro tăng giá. Thứ hai là kế hoạch mở rộng tài chính của Đức, nếu thực hiện suôn sẻ, kinh tế khu vực euro có khả năng cải thiện, đồng euro so với đô la Mỹ có thể phục hồi về khoảng 1.20-1.25. Thứ ba là các yếu tố địa chính trị và giá năng lượng, nếu căng thẳng giảm bớt, giá năng lượng hạ nhiệt, sẽ là tin vui lớn cho khu vực euro, giúp cải thiện rõ rệt điều kiện thương mại.

Tổng thể, dự đoán ban đầu cho thấy xu hướng đồng euro năm 2026 sẽ hơi mạnh lên. Đặc biệt nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ-EU tiếp tục thu hẹp, cộng thêm giá năng lượng giảm, rủi ro địa chính trị giảm, đà phục hồi của đồng euro sẽ rõ ràng hơn. Về dài hạn, dựa trên các yếu tố cấu trúc này, đồng euro có khả năng duy trì hiệu suất tương đối ổn định. Tất nhiên, để có một xu hướng tăng giá đơn chiều liên tục thì vẫn còn nhiều khó khăn, vì biến số quá nhiều.

Nếu muốn đầu tư vào đồng euro, thực ra có nhiều cách. Có thể mở tài khoản ngoại hối tại ngân hàng, hoặc qua các nhà môi giới ngoại hối quốc tế để giao dịch CFD, yêu cầu vốn thấp hơn. Hoặc qua các công ty chứng khoán hoặc sàn giao dịch hợp đồng tương lai cũng được. Lựa chọn phương thức chủ yếu dựa vào quy mô đầu tư và phong cách giao dịch của chính bạn.

Phía sau vẫn cần chú ý nhiều đến biến động chênh lệch lãi suất Mỹ-EU, tiến độ thực hiện các chính sách kích thích tài chính của Đức, cùng các rủi ro về địa chính trị và năng lượng. Những yếu tố này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến của đồng euro trong thời gian tới.