Gần đây tôi đang xem dữ liệu lịch sử tỷ giá yên Nhật trong 10 năm, phát hiện ra một số logic thị trường khá thú vị.

Nói về chuyện này, từ cuối năm 2012, đồng yên bắt đầu ở mức 80 đổi 1 đô la Mỹ, rồi giảm dần đến năm 2024 là 160 đổi 1 đô la Mỹ, quá trình này thực chất phản ánh những biến đổi sâu sắc trong kinh tế Nhật Bản và chính sách tiền tệ toàn cầu. Nhiều người có thể không biết, đằng sau đó có một vài điểm mấu chốt quan trọng.

Trước tiên là trận động đất lớn năm 2011 của Nhật Bản, cùng với sự cố nhà máy điện hạt nhân Fukushima, đã trực tiếp làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và xuất khẩu của Nhật, thu nhập ngoại hối giảm, đồng yên bắt đầu yếu đi. Nhưng điều thực sự thay đổi quy tắc chơi là khi Abe lên nắm quyền năm 2012. Ông đưa ra "Kinh tế Abe" kết hợp với chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản năm 2013, ông Kuroda Haruhiko tuyên bố sẽ bơm vào thị trường 1,4 nghìn tỷ USD tương đương trong vòng hai năm, kết quả là đồng yên mất giá gần 30% trong hai năm đó.

Đến năm 2016, có một sự đảo chiều rất thú vị. Năm đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực hiện chính sách lãi suất âm, kinh tế toàn cầu yếu đi gây ra tâm lý phòng thủ, cộng thêm lo lắng về Brexit, dòng vốn đổ mạnh vào đồng yên như một đồng tiền trú ẩn truyền thống, tỷ giá thậm chí vượt qua mốc 100 yên đổi 1 đô la Mỹ.

Nhưng sau năm 2021, câu chuyện lại thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ, lãi suất từ mức 0 tăng lên trên 5%. Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn kiên trì chính sách nới lỏng siêu lớn, tạo ra chênh lệch lãi suất khổng lồ. Các nhà đầu tư bắt đầu thực hiện các giao dịch chênh lệch lớn, vay đồng yên lãi thấp để mua các tài sản có lãi cao hơn của đô la Mỹ, khiến đồng yên mất giá liên tục. Đến tháng 7 năm 2024, đồng yên còn lập mức thấp gần 32 năm, tỷ giá rơi xuống 161-162 yên đổi 1 đô la Mỹ.

Đến năm 2025, tình hình trở nên phức tạp hơn. Đầu năm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lên 0,5%, đạt mức cao nhất trong 17 năm, trong khi Fed bắt đầu hạ lãi suất, đồng yên tạm thời mạnh lên, tỷ giá USD/JPY từ 158 giảm xuống khoảng 140. Nhưng sang quý hai, tình hình lại đảo chiều. Mặc dù chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật về lý thuyết thu hẹp, Nhật Bản vẫn duy trì lãi suất âm, động lực chênh lệch lãi suất vẫn còn. Thêm vào đó, thủ tướng mới tiếp tục chính sách tài chính mở rộng, thị trường bắt đầu lo ngại về tài chính Nhật, chỉ số USD lại được Trump hỗ trợ, đồng yên lại mất giá về khoảng 155-158.

Quan sát của tôi là, cốt lõi của xu hướng tỷ giá yên Nhật trong 10 năm chính là sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật. Khi Fed tăng lãi suất mạnh còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì nới lỏng, đồng yên sẽ mất giá; khi chính sách hai bên gần nhau hơn, đồng yên sẽ tăng giá. Nhưng vấn đề sâu xa hơn là tình trạng cấu trúc của Nhật Bản — nợ cao, tăng trưởng thấp, dân số già, phụ thuộc nhập khẩu năng lượng — những yếu tố dài hạn này khiến thị trường luôn có xu hướng bán đồng yên.

Hiện tại, đồng yên đang ở gần mức thấp lịch sử, điều này thực sự tạo ra một số cơ hội cho các nhà giao dịch ngoại hối. Tuy nhiên, giao dịch ngoại hối vốn biến động lớn, cần thận trọng khi tham gia. Một số người bắt đầu chú ý đến các cơ hội giao dịch liên quan đến đồng yên trong tình hình này, nhưng điều kiện tiên quyết là phải kiểm soát rủi ro tốt. Cần tiếp tục theo dõi các chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Fed trong thời gian tới.