Tôi vừa xem xét dữ liệu về vàng và thực sự là sự biến động giá vàng trong 20 năm qua thật đáng kinh ngạc. Chúng ta đang ở tháng 5 năm 2026 và kim loại này vẫn quanh mức cao kỷ lục. Cách đây hai thập kỷ, giá chỉ mới chạm mức 400 đô la mỗi ounce, và nhìn xem chúng ta đang ở đâu bây giờ: nhân hơn mười lần. Đó là gần 900% tích lũy. Không phải là một khoản lợi nhuận bình thường.

Điều thú vị là cách nó đã phản ứng trong các chu kỳ khác nhau. Giữa 2005 và 2010 là cực kỳ dữ dội, vàng đã tăng từ 430 lên 1.200 đô la trong năm năm. Khủng hoảng nhà ở subprime, sự yếu đi của đồng đô la, tất cả đều góp phần thúc đẩy giá vàng. Lehman Brothers sụp đổ vào năm 2008 và bùng nổ, kim loại trở thành nơi trú ẩn mà mọi người tìm kiếm.

Sau đó là những năm nghỉ ngơi, từ 2010 đến 2015. Phục hồi kinh tế, lãi suất trở lại bình thường, và vàng giữ ở mức trung lập giữa 1.000 và 1.200. Chủ yếu là về mặt kỹ thuật. Nhưng điều hay nhất là: từ 2015, vàng đã bắt đầu thức tỉnh trở lại. Căng thẳng thương mại, nợ công tăng vọt, lãi suất ở mức thấp kỷ lục. Và khi COVID xuất hiện vào 2020, đó là chất xúc tác cuối cùng. Vượt qua mức 2.000 đô la lần đầu tiên và xác nhận vị thế như một tài sản tin cậy.

Năm năm gần đây là đợt tăng trưởng chưa từng có tiền lệ. Từ 1.900 lên hơn 4.200 đô la, chúng ta đang nói về +124% chỉ trong giai đoạn đó. Sự biến động giá vàng trong 20 năm qua cho thấy điều mà nhiều người xem thường: giữa 2015 và 2026, kim loại đã tích lũy gần +295%. Quy đổi ra tỷ lệ hàng năm hợp thành, đó là khoảng 7% đến 8% mỗi năm. Điều này đáng chú ý đối với một thứ không tạo ra cổ tức hay lãi suất.

Điều thú vị nữa là so sánh nó với các thị trường chứng khoán. Nasdaq đã là nhà vô địch tuyệt đối với hơn 5.000% kể từ 2005, đúng vậy. S&P 500 khoảng 800%. Nhưng đây là điểm bất ngờ: trong 5 năm gần đây, vàng đã vượt qua cả hai về lợi nhuận tích lũy. Hiếm khi điều này xảy ra trong các giai đoạn dài. Năm 2008, trong khi cổ phiếu giảm hơn 30%, vàng chỉ giảm 2%. Năm 2020 cũng vậy, khi mọi thứ bị đình trệ, kim loại là nơi trú ẩn.

Vậy tại sao sự biến động giá vàng trong 20 năm qua lại ấn tượng như vậy? Có nhiều yếu tố. Lãi suất thực âm, điều này rất quan trọng. Khi lợi suất thực của trái phiếu giảm sâu, ai cũng muốn vàng. Đồng đô la yếu cũng thúc đẩy giá, vì kim loại này được giao dịch bằng đô la. Lạm phát tái xuất hiện, chính sách tài khóa mở rộng, căng thẳng địa chính trị, các ngân hàng trung ương mua dự trữ để đa dạng hóa khỏi đô la. Tất cả đều hội tụ.

Đối với người xây dựng danh mục, vàng không nên chỉ là đầu cơ mà là sự ổn định thuần túy. Các cố vấn khuyên nên phân bổ từ 5% đến 10% tổng tài sản. Không phải để làm giàu nhanh, mà là an toàn âm thầm. Thanh khoản của nó là toàn cầu, bất cứ lúc nào cũng có thể chuyển đổi thành tiền mặt mà không gặp hạn chế về vốn như các tài sản khác.

Thực tế là, sự biến động giá vàng trong 20 năm qua phản ánh điều gì sâu xa hơn con số: phản ánh sự mất niềm tin. Khi niềm tin bị xói mòn bởi nợ nần, lạm phát hoặc chiến tranh, vàng trở lại trung tâm sân khấu. Nó không thay thế tăng trưởng, mà là phần bảo vệ danh mục của bạn khi phần còn lại lung lay. Trong thế giới ngày càng bất định này, nó vẫn còn quan trọng như hai thập kỷ trước.