Gần đây tôi đã xem xét các số dư của các công ty và tôi đã gặp phải một điều mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua: tỷ lệ đảm bảo. Thật kỳ lạ vì trong khi mọi người đều nói về thanh khoản ngắn hạn, ít ai chú ý xem một công ty có thực sự có thể trả nợ lâu dài hay không. Và chính xác đó là điều mà chỉ số này đo lường.

Bạn sẽ thấy, tỷ lệ đảm bảo về cơ bản là một cách để hỏi: công ty này có đủ tài sản để trang trải toàn bộ nợ của mình không? Không quan trọng là nợ 30 ngày hay 5 năm, điều quan trọng là tổng số. Nó khác với tỷ lệ thanh khoản chỉ xem những gì có thể trả trong ngắn hạn. Ở đây chúng ta đang nói về sức khỏe tài chính toàn diện của công ty.

Các ngân hàng biết rõ điều này. Khi họ cho bạn vay để mua máy móc hoặc bất động sản, điều đầu tiên họ kiểm tra là tỷ lệ đảm bảo. Nếu bạn yêu cầu một hạn mức tín dụng có thể gia hạn hàng năm, họ sẽ chú ý hơn đến thanh khoản. Nhưng đối với các cam kết dài hạn nghiêm trọng, bạn cần chứng minh rằng bạn có khả năng tài chính vững chắc.

Cách tính rất đơn giản: chia tổng tài sản cho tổng nợ phải trả. Chỉ vậy thôi. Hãy lấy một ví dụ thực tế. Gần đây Tesla có tài sản trị giá 82,34 tỷ đô la và nợ phải trả là 36,44 tỷ đô la. Tỷ lệ đảm bảo của họ là 2,26, có nghĩa là họ có đủ tài sản để trang trải nợ với biên độ an toàn. Trong khi đó, Boeing có tài sản là 137,10 tỷ đô la nhưng nợ phải trả là 152,95 tỷ đô la, cho ra tỷ lệ 0,89. Điều này gây vấn đề vì họ có nhiều nợ hơn tài sản.

Vậy những con số này có ý nghĩa gì? Một tỷ lệ đảm bảo dưới 1,5 là dấu hiệu cảnh báo: công ty có quá nhiều nợ so với tài sản và rủi ro phá sản là thực tế. Từ 1,5 đến 2,5 được xem là bình thường, đó là mức mà phần lớn các công ty khỏe mạnh nên duy trì. Trên 2,5 có thể cho thấy công ty đang sử dụng quá ít khả năng vay nợ của mình, mặc dù điều này còn phụ thuộc vào ngành.

Tesla có vẻ như đang quá nợ với tỷ lệ 2,26, nhưng đây là điểm đặc biệt: họ là một công ty công nghệ. Họ cần vốn lớn để nghiên cứu và phát triển. Nếu số tiền đó là của bên thứ ba, sẽ là vấn đề. Nhưng trong mô hình kinh doanh của họ, việc có nhiều tài sản như vậy là hợp lý.

Một ví dụ minh họa rõ ràng vấn đề này là Revlon. Tháng 9 năm 2022, trước khi phá sản, họ có nợ phải trả 5,02 tỷ đô la nhưng chỉ có tài sản trị giá 2,52 triệu đô la. Tỷ lệ đảm bảo của họ là 0,50. Không thể trả nổi. Và tệ hơn nữa, tình hình ngày càng xấu đi qua từng quý: nợ nhiều hơn, tài sản ít đi. Cuối cùng, họ đã tuyên bố phá sản.

Điều thú vị về tỷ lệ đảm bảo là nó hoạt động tương tự cho các công ty lớn và nhỏ. Bạn không cần phải là kế toán để có các con số này, chúng đều có trong bất kỳ bảng cân đối kế toán nào. Và điều quan trọng nhất là: tất cả các công ty đã phá sản đều từng thể hiện tỷ lệ đảm bảo thấp hoặc bị đe dọa. Đây là một chỉ báo khá đáng tin cậy.

Điều tôi đã học được là bạn không thể xem tỷ lệ này một cách độc lập. Bạn cần xem xét xu hướng lịch sử của công ty, so sánh với ngành của họ, hiểu rõ mô hình kinh doanh của họ. Boeing đã có những con số xấu trong thời kỳ đại dịch vì nhu cầu máy bay giảm mạnh, nhưng đó chỉ là tạm thời. Trong khi đó, Revlon lại gặp vấn đề cấu trúc.

Nếu kết hợp tỷ lệ đảm bảo với các chỉ số khác như tỷ lệ thanh khoản, bạn sẽ có một cái nhìn khá rõ ràng về việc một công ty có được quản lý tốt hay không. Đây là nền tảng vững chắc để đưa ra các quyết định đầu tư thông minh hơn.