Bạn hàng xóm người Ba Lan của tôi gần đây đã khuyên tôi nên bi quan về Złoty. Chính phủ hiện tại và nỗi sợ mở rộng chiến tranh Ukraine là những lý do đủ để làm điều đó. Nhưng là người làm việc với thị trường, tôi có cái nhìn khác biệt hơn. Vì vậy, tôi đã xem kỹ hơn dự báo euro zloty và đã phát hiện ra một số nhận định thú vị.

Trước tiên về tình hình hiện tại: Ba Lan gia nhập EU từ năm 2004, nhưng chưa bao giờ đưa euro vào sử dụng. Điều này có nghĩa là chúng ta vẫn có thể giao dịch Złoty (PLN) so với euro. Vào đầu tháng 10 năm 2025, tỷ giá khoảng 4,27 PLN cho mỗi euro. Trong lịch sử, cặp tỷ giá này từ năm 1998 dao động trong khoảng từ 4 đến 4,3, trông có vẻ nhàm chán. Nhưng biểu đồ lại kể một câu chuyện khác. Sau khi chiến tranh bắt đầu ở Ukraine, euro đã tăng so với Złoty, nhưng kể từ khoảng ba năm nay, nó liên tục giảm. Điều này thật thú vị.

Điều gì đứng sau? Tôi đã xem xét sáu yếu tố đóng vai trò ở đây.

Về lạm phát, hình ảnh rõ ràng: Ba Lan năm 2024 là 3,7%, khu vực euro chỉ 2,4%. Dự kiến năm 2025, Ba Lan sẽ là 3,6%, khu vực euro là 2,1%. Năm 2026, có thể Ba Lan giảm xuống còn 2,8%, khu vực euro còn 1,7%. Sự khác biệt vẫn còn đó, nhưng lại thiên về Złoty hơn, vì lạm phát cao hơn thường làm yếu đồng tiền.

Về lãi suất chính, tình hình đối với dự báo euro zloty rất quan trọng: Ba Lan đang ở mức 4,75%, khu vực euro chỉ 2,0%. Lãi suất cao hơn thu hút đầu tư và làm tăng giá trị đồng tiền. Đây là lợi thế lớn cho Złoty. Dự kiến năm 2026, Ba Lan có thể tiếp tục giảm lãi suất nếu lạm phát tiếp tục giảm. Trong khi đó, ở châu Âu, chưa rõ hướng đi.

Nợ công là một điểm khác. Nợ của Ba Lan đã tăng lên trên 416 tỷ euro đến giữa năm 2025, tăng 3,3% so với quý trước. Đây là xu hướng tăng cần theo dõi. Các nhà đầu tư nước ngoài không thích nợ cao quá mức.

Về chính trị, đã có nhiều thay đổi. Chính phủ mới từ tháng 12 năm 2023 nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Điều này ổn định. Ở châu Âu, cuộc bầu cử EU năm 2024 đã củng cố các đảng euroskeptic, nhưng đa số ủng hộ châu Âu vẫn còn nguyên vẹn. Điều này giúp đồng euro có chút đà.

Về GDP, dự báo cho năm 2025 và 2026 của Ba Lan đều là 3,5% tăng trưởng. Tỷ lệ thất nghiệp là 3,1%, thấp hơn nhiều so với khu vực euro là 6,2%. Thật ấn tượng. Trong khi đó, khu vực euro chỉ tăng trưởng 1,2% (2025) và 1,0% (2026). Rõ ràng, Ba Lan đang dẫn đầu.

Chiến tranh Ukraine gây áp lực cho cả hai, nhưng đặc biệt là Ba Lan. Hàng triệu người tị nạn Ukraine cần được chăm sóc, nhưng gần 70% người Ukraine có khả năng lao động đang làm việc tại Ba Lan. Đây là gánh nặng, nhưng cũng là một dự trữ kinh tế.

Dự báo euro zloty cho những tháng tới ra sao? Các nhà phân tích chưa thống nhất. Một số dự đoán có thể biến động về mức 4,20 PLN/EUR, số khác dự đoán đến 4,44 PLN/EUR đến cuối 2026. Một phân tích khác dự đoán khoảng 4,30 PLN/EUR.

Ý kiến của tôi: Có lý do để tin vào mọi hướng đi. Lãi suất cao hơn, tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn đều ủng hộ Złoty. Lạm phát thấp hơn trong khu vực euro và tỷ lệ nợ thấp hơn ủng hộ euro. Có khả năng cặp tỷ giá này đi ngang hoặc có chút áp lực tăng nhẹ.

Đối với các nhà giao dịch tích cực, điều này rất hấp dẫn. Cặp tỷ giá này có thể biến động mạnh trong năm, tạo cơ hội thiết lập các chiến lược tốt. Với lãi suất cao hơn của Ba Lan, chiến lược Carry-Trade cũng có thể hiệu quả. Biên độ dao động hàng ngày không quá lớn, giúp giao dịch thoải mái hơn.

Vì vậy, bạn hàng xóm người Ba Lan của tôi không hoàn toàn sai, nhưng cũng không hoàn toàn đúng. Złoty gần đây đã mạnh lên rõ rệt và có nền tảng vững chắc. Nhưng lạm phát và các rủi ro địa chính trị là những yếu tố thực sự cần xem xét. Ai muốn giao dịch ở đây cần cẩn thận và không đặt cược vào một hướng rõ ràng. Trong xu hướng đi ngang, có thể mua vào khi giá thấp hoặc bán ra khi giá cao ngắn hạn. Dự báo euro zloty vẫn còn nhiều điều thú vị, dù không hứa hẹn những biến động lớn. Nhưng chính điều đó làm nó hấp dẫn đối với các nhà giao dịch suy nghĩ, thích thảo luận phân tích cùng người hàng xóm.