Gần đây tôi luôn theo dõi phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, nhận thấy đợt tăng giá này thực sự đáng để nghiên cứu kỹ lưỡng. Từ sau khi vượt 7 vào cuối năm ngoái đến nay, hiệu suất của nhân dân tệ thực sự vượt xa nhiều dự đoán.

Nói về chuyện này, cuối cùng nhân dân tệ đã chấm dứt tình trạng mất giá liên tục trong ba năm vào năm 2025, điều này chính là một tín hiệu quan trọng. Sang năm 2026, đà tăng giá còn mạnh mẽ hơn, thậm chí từng vọt lên 6.81, thiết lập mức cao nhất gần ba năm. Tôi nhận thấy đợt tăng giá này thực ra có vài yếu tố then chốt đang tác động.

Thứ nhất là sức bền của xuất khẩu Trung Quốc thực sự rất mạnh. Trong cả năm 2025, thặng dư thương mại đạt mức cao kỷ lục, khoảng 1.2 nghìn tỷ USD, tăng 20% so với năm 2024, quy mô này đã tương đương với GDP của một trong 20 nền kinh tế lớn nhất thế giới. Sang năm 2026, động lực này vẫn tiếp tục duy trì, quý 1 GDP tăng trưởng 5.0% so với cùng kỳ, cao hơn dự kiến và đã đảo ngược mức thấp cuối năm ngoái. Thặng dư thương mại lớn như vậy tự nhiên sẽ thúc đẩy nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ, dòng vốn đầu tư nước ngoài cũng bắt đầu tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, tất cả đều là những động lực chính hỗ trợ nhân dân tệ.

Thứ hai là chỉ số USD toàn cầu khá yếu. Dù có thời gian bị dao động do tình hình Trung Đông, nhưng hiện tại lại trở về trạng thái yếu, dao động quanh mức 98.0 đến 98.5. Thú vị là, mức tăng giá của nhân dân tệ rõ ràng vượt xa mức giảm của USD, điều này cho thấy sức mạnh của nhân dân tệ không chỉ dựa vào USD yếu, mà còn dựa trên nền tảng cơ bản vững chắc của chính nó.

Xem xét thêm các hành động của Ngân hàng Trung ương. Ngày 27 tháng 2, Ngân hàng Trung ương công bố giảm tỷ lệ dự trữ rủi ro hợp đồng kỳ hạn ngoại hối từ 20% xuống 0%, điều này nhằm kiểm soát đà tăng giá quá nhanh. Thị trường đều hiểu rằng, chính thức không muốn tỷ giá tăng quá mức theo chiều đơn chiều, điều này sẽ ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Vì vậy, trong ngắn hạn, đà tăng của nhân dân tệ có thể sẽ chậm lại, khả năng dao động trong phạm vi hẹp cao hơn, dự kiến sẽ dao động trong khoảng 6.83 đến 6.92.

Từ góc độ phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, các ngân hàng đầu tư quốc tế nhìn chung đều lạc quan về tương lai. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 6.70, cho rằng còn khoảng 22% khả năng tăng giá; HSBC đặt mục tiêu cuối năm ở mức 6.75. Nhưng cá nhân tôi nghĩ, ở giai đoạn này không nên theo đuổi mua đuổi giá một cách mù quáng. Nhà đầu tư dài hạn hoặc có nhu cầu phòng hộ nên áp dụng chiến lược phân bổ từng đợt, nhưng cần chuẩn bị tốt cho việc chốt lời và cắt lỗ, đồng thời theo dõi sát sao tỷ giá trung tâm hàng ngày của Ngân hàng Trung ương và dữ liệu thương mại.

Thành thật mà nói, yếu tố then chốt để đánh giá xu hướng tiếp theo của nhân dân tệ vẫn là: chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, dữ liệu kinh tế Trung Quốc, diễn biến của USD, và thái độ của chính phủ đối với tỷ giá. Chỉ cần USD chưa phục hồi tín dụng, cộng thêm nền kinh tế Trung Quốc liên tục phát đi tín hiệu tích cực, đà tăng của nhân dân tệ vẫn có khả năng duy trì. Tuy nhiên, trong ngắn hạn chắc chắn không thể tăng vọt theo chiều đơn chiều, cần chuẩn bị tâm lý sẵn sàng.