Gần đây tôi đang chú ý đến lĩnh vực bán dẫn, nhận thấy đây thực sự là một thời điểm khá thú vị.

Trước tiên nói về lý do tại sao nên quan tâm đến bán dẫn nhé. Những năm gần đây AI bùng nổ không ngừng, từ ChatGPT trở đi các công ty công nghệ lớn đều đang cạnh tranh về sức mạnh tính toán, điều này trực tiếp thúc đẩy nhu cầu của toàn bộ ngành công nghiệp chip. Cộng thêm sự phát triển của 5G, ô tô năng lượng mới, công nghiệp 4.0, các lĩnh vực ứng dụng của bán dẫn ngày càng nhiều. Nói đơn giản, không có chip, thiết bị điện tử sẽ không có 'trí tuệ', chỉ có thể thực hiện các công việc lặp đi lặp lại. Có bán dẫn, mới có thể 'lưu trữ, truyền tải, ứng dụng' thông tin thật sự.

Tôi nhận thấy ngành công nghiệp bán dẫn ngày càng phân công rõ ràng hơn. Từ mô hình tích hợp dọc ban đầu, hiện nay đã phân ra các lĩnh vực nhỏ như thiết kế chip, gia công wafer, thiết bị và vật liệu. Các mô hình khác nhau đều có đặc điểm riêng — công ty thiết kế nhẹ về tài sản, chi phí vận hành thấp nhưng rủi ro cao; nhà máy gia công cần đầu tư quy mô lớn nhưng hình thành các tập đoàn độc quyền; các nhà cung cấp thiết bị thì vốn lớn và tập trung nhiều vào vốn.

Nếu muốn chọn hướng đề xuất cổ phiếu bán dẫn, tôi nghĩ đáng chú ý nhất vẫn là ba lĩnh vực: thiết kế chip, gia công wafer và thiết bị bán dẫn. Những lĩnh vực này thuộc loại 'đường dài, tuyết dày', dễ nắm bắt cơ hội đầu tư hơn.

Nói về các công ty cụ thể, Texas Instruments gần như là nhà lãnh đạo tuyệt đối trong lĩnh vực chip mô phỏng, có hàng rào cạnh tranh rất rộng. Nvidia trong hai năm gần đây cực kỳ nổi bật, nhu cầu chip AI tăng trưởng bùng nổ, TrendForce dự tính nhu cầu GPU sẽ đạt 30.000 chiếc, Nvidia có lợi thế lớn trong lĩnh vực này. Broadcom chủ yếu làm chip truyền thông, liên tục mở rộng thị phần qua các vụ mua lại. Qualcomm là nhà cung cấp chip modem 5G lớn nhất, thị phần đạt 53%, mục tiêu thị trường trong tương lai từ 100 tỷ USD hiện nay sẽ tăng lên 700 tỷ USD vào năm 2030.

AMD những năm gần đây thể hiện khá tốt, đặc biệt trong lĩnh vực game và trung tâm dữ liệu. ASML kiểm soát máy khắc EUV, thứ này toàn cầu chỉ có nó làm được, vị trí độc quyền không ai có thể cạnh tranh. Applied Materials và Lam Research cũng là các nhà chơi hàng đầu trong lĩnh vực thiết bị bán dẫn, hưởng lợi từ nhu cầu tăng trong các lĩnh vực lưu trữ, 5G, AI. Intel vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu về xử lý PC. Micron Technology xếp thứ ba về thị phần bộ nhớ, chiếm 22.52% thị trường DRAM.

Về thời điểm đầu tư, tôi xem xét chu kỳ ngành. Chu kỳ ngành bán dẫn thường kéo dài 4-5 năm, giá cổ phiếu thường dẫn trước các yếu tố cơ bản 3-6 tháng. Chu kỳ hoàn chỉnh trước đó bắt đầu từ nửa cuối năm 2019, đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2021, rồi điều chỉnh đến năm 2023 tạo đáy. Chu kỳ tăng mới rõ ràng bắt đầu từ năm 2024, nhu cầu tính toán AI trở thành động lực chính. Hiện tại (tháng 5 năm 2026) đang ở giữa hoặc cuối chu kỳ tăng, triển vọng trung dài hạn đã rõ ràng, nhưng động lực ngắn hạn quá nóng, áp lực điều chỉnh đang tích tụ.

Vì vậy, hiện không phải thời điểm để bố trí đáy, mà là nắm bắt cơ hội cấu trúc khi xu hướng đã xác nhận. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tham khảo: thời điểm mua vào là khi giá cổ phiếu vượt qua đường trung bình 5 ngày và đường trung bình 5 ngày cắt lên đường trung bình 10 ngày, hoặc mua thấp tại các mức hỗ trợ; thời điểm bán ra là khi RSI quá mua xuất hiện divergence, chốt lời từng phần, hoặc giảm tỷ lệ cổ phiếu khi có khối lượng tăng nhưng giá không tăng, tích lũy.

Các yếu tố ảnh hưởng đến đề xuất cổ phiếu bán dẫn và giá cổ phiếu có vài điểm. Thứ quan trọng nhất là biến động nhu cầu phía dưới, năm 2023, lượng xuất xưởng thiết bị 5G toàn cầu đạt 1.48 tỷ chiếc, tăng 31.7% so với cùng kỳ, thiết bị IoT tăng 38.5%, ô tô điện tăng 35.1%. Mức tồn kho cũng rất quan trọng, tồn kho cao thể hiện nhu cầu không tốt hoặc cung vượt quá cầu, ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu; tồn kho thấp thể hiện nhu cầu mạnh hoặc cung thiếu, có lợi cho giá cổ phiếu. Đổi mới công nghệ cũng là yếu tố quyết định, như đa dạng hóa chip AI, nâng cao năng lực sản xuất EUV, tất cả đều thúc đẩy giá cổ phiếu các công ty liên quan tăng lên.

Tất nhiên cũng cần cảnh giác rủi ro. Kinh tế vĩ mô không ổn định, môi trường tăng lãi suất, cạnh tranh công nghệ gay gắt, nhu cầu thị trường yếu đi đều có thể ảnh hưởng đến hiệu suất đề xuất cổ phiếu bán dẫn. Nhu cầu điện tử tiêu dùng yếu, thời điểm phục hồi của điện thoại và PC chưa rõ ràng, sự bền vững của tăng trưởng sức mạnh tính toán do AI mang lại đều cần theo dõi liên tục.

Tổng thể, nếu lạc quan về lĩnh vực bán dẫn, hiện có thể phân bổ từng phần, tận dụng điều chỉnh kỹ thuật hoặc tín hiệu RSI quá bán để mua vào. Chú trọng các nhà cung cấp thiết bị như ASML, Applied Materials, và các nhà thiết bị chip như Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm, Texas Instruments — những ông lớn. Đề xuất cổ phiếu bán dẫn chủ yếu là chọn các công ty có năng lực cạnh tranh cốt lõi, dẫn đầu trong ngành nhỏ, giữ lâu dài sẽ có lợi nhuận tốt.