Gần đây thấy nhiều người hỏi liệu tăng vốn bằng tiền mặt có đẩy giá cổ phiếu lên không, câu hỏi này thực ra rất hay, vì câu trả lời không đơn giản như vậy. Hãy để tôi kể từ góc độ quan sát của riêng mình về vấn đề này.

Nhiều người nghĩ rằng tăng vốn đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu sẽ tăng, nhưng thực tế ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu là hai chiều. Khi công ty công bố tăng vốn, bề ngoài có vẻ như đang huy động tiền, nhưng phía sau liên quan đến tâm lý thị trường, cung cầu và kỳ vọng của nhà đầu tư đều sẽ ảnh hưởng đến xu hướng giá cổ phiếu.

Nói đơn giản, sau khi tăng vốn, lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng lên, đó là thực tế cơ bản. Nhưng vấn đề then chốt là, thị trường có nhu cầu đối với lượng cổ phiếu mới này nhiều hay không? Nhà đầu tư nhìn nhận mục đích của lần tăng vốn này như thế nào? Nếu là để mở rộng nhà máy, nghiên cứu phát triển các dự án triển vọng, thị trường thường sẽ mua vào. Ngược lại, nếu tăng vốn chỉ để ứng phó khẩn cấp hoặc trả nợ, nhà đầu tư có thể lo lắng về nền tảng của công ty, giá cổ phiếu dễ bị đẩy xuống.

Hãy để tôi lấy ví dụ mà ai cũng biết. Năm 2020, Tesla công bố tăng vốn, dự định phát hành cổ phiếu trị giá khoảng 2.75 tỷ USD, với giá 767 USD mỗi cổ phiếu. Lúc đó nhiều người nghĩ rằng điều này sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông, giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm. Nhưng thực tế, giá cổ phiếu không giảm nhiều, ngược lại còn tăng một đợt. Tại sao? Bởi vì thị trường rất lạc quan về triển vọng của Tesla lúc đó, cho rằng số tiền này sẽ giúp họ mở rộng sản xuất, xây dựng nhà máy mới, chiếm lĩnh thị phần hơn nữa. Niềm tin của nhà đầu tư đã trực tiếp thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.

Xem thêm ví dụ cuối năm 2021 của TSMC. TSMC công bố sẽ huy động vốn để mở rộng quy mô kinh doanh, tin tức này phản ứng rất tích cực. Tại sao phản ứng lại tốt như vậy? Một lý do quan trọng là TSMC vốn đã là ông lớn trong ngành, hoạt động ổn định, kết quả kinh doanh ấn tượng, các cổ đông lớn đều ủng hộ kế hoạch tăng vốn, nhiều người còn mua thêm cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu của mình. Như vậy, tác dụng pha loãng của tăng vốn đã được hấp thụ, giá cổ phiếu còn tăng lên. Hơn nữa, mọi người đều hiểu rằng số tiền này sẽ dùng để nghiên cứu phát triển và mở rộng nhà máy, như là đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Từ hai ví dụ này, có thể thấy rằng ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Trước tiên là quan điểm của thị trường về mục đích tăng vốn, tiếp theo là mức độ tin tưởng của nhà đầu tư vào triển vọng của công ty, cộng thêm tâm lý chung của thị trường, triển vọng ngành nghề và tình hình kinh tế. Chỉ nhìn vào việc tăng vốn thì không thể biết chắc giá cổ phiếu sẽ tăng hay giảm.

Lợi ích của tăng vốn rõ ràng là công ty có thể nhanh chóng huy động vốn để mở rộng, đầu tư dự án mới hoặc trả nợ. Hơn nữa, xét về cấu trúc tài chính, tăng vốn có thể giảm tỷ lệ nợ, cải thiện xếp hạng tín dụng của công ty, điều này có lợi cho phát triển dài hạn. Nhưng mặt trái cũng tồn tại, rõ ràng nhất là quyền lợi của cổ đông bị pha loãng, đặc biệt nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường. Ngoài ra, còn phải trả phí thủ tục và chi phí phát hành, những khoản này sẽ làm tăng chi phí huy động vốn của công ty.

Sau khi tham gia tăng vốn, nhà đầu tư thường phải chờ một thời gian để nhận cổ phiếu mới. Thời gian cụ thể phụ thuộc vào kế hoạch tăng vốn của công ty, quy trình phê duyệt của sở giao dịch và thủ tục đăng ký cổ đông của công ty. Vì vậy, nếu bạn có ý định tham gia tăng vốn, kiên nhẫn chờ đợi là điều cần thiết.

Ý kiến cá nhân tôi là, tăng vốn bản thân không phải là lợi hay hại, mà quan trọng là công ty sử dụng số tiền này như thế nào. Nếu có thể thực sự thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh, thì tăng vốn mới có ý nghĩa. Ngược lại, nếu chỉ để vá víu lỗ hổng, nhà đầu tư cần cẩn trọng hơn. Vì vậy, khi đánh giá một công ty có đáng để đầu tư hay không, ngoài việc xem xét hiện tượng tăng vốn bề mặt, còn cần phân tích sâu về nền tảng của công ty, năng lực của đội ngũ quản lý, cũng như xu hướng phát triển của ngành nghề. Chỉ như vậy mới tránh bị mê hoặc bởi biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu.