Gần đây tôi chú ý đến một hiện tượng khá thú vị — tại sao thị trường chứng khoán Mỹ lại giảm mạnh như vậy? Nhìn sang thị trường Đài Loan cũng rung lắc, nhiều người đều đang hỏi chuyện này rốt cuộc là vì sao.

Thành thật mà nói, logic đằng sau đợt biến động này thực ra không phức tạp. Xung đột địa chính trị Trung Đông leo thang đã trực tiếp làm tắc nghẽn 20-25% tuyến vận chuyển dầu mỏ toàn cầu, giá dầu tăng vọt kéo theo chi phí năng lượng tăng vọt, lợi nhuận doanh nghiệp bị siết chặt, kỳ vọng lạm phát cũng theo đó tăng cao. Thêm vào đó, thái độ của Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang thận trọng, cuộc họp FOMC tháng 3 gợi ý khả năng giảm lãi suất sẽ giảm mạnh, thậm chí có thể bắt đầu tăng lãi trở lại khi lạm phát vượt kiểm soát, điều này trực tiếp phá vỡ giấc mơ giảm lãi liên tục của thị trường trước đó.

Điều đáng buồn hơn là, các cổ phiếu công nghệ liên quan AI đã đạt đỉnh cao lịch sử từ lâu, tỷ lệ P/E cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử. Khi tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, dòng tiền lập tức rút khỏi các nhóm cổ phiếu định giá cao này, dẫn đến chỉ số Nasdaq giảm rất mạnh. Chỉ số Dow Jones và S&P 500 cũng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật, so với đỉnh tháng 2 giảm khoảng 10%.

Tôi đã xem xét lịch sử, phát hiện lý do tại sao thị trường Mỹ giảm, thực ra trong lịch sử đã có nhiều ví dụ kinh điển. Khủng hoảng Great Depression năm 1929, chỉ số Dow giảm 89%; ngày thứ Hai đen tối năm 1987 giảm 22.6%; bong bóng internet năm 2000 khiến Nasdaq giảm 78%; khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn năm 2008 giảm 52%; năm 2020 do tác động của dịch bệnh đã nhiều lần ngắt quãng giao dịch… Mỗi lần đều có logic tương tự — bong bóng tài sản phình to đến cực hạn, rồi bị một sự kiện kích hoạt nào đó làm vỡ.

Điều này ảnh hưởng khá trực tiếp đến thị trường Đài Loan. Sự sụt giảm của thị trường Mỹ sẽ tác động qua ba kênh đến thị trường Đài Loan: Thứ nhất là truyền nhiễm tâm lý, nhà đầu tư toàn cầu cùng hoảng loạn bán tháo; thứ hai là rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài, thị trường Đài Loan phụ thuộc vào dòng vốn ngoại, họ rút ra sẽ tạo ra áp lực bán; quan trọng nhất là liên kết kinh tế, suy thoái kinh tế Mỹ sẽ trực tiếp giảm nhu cầu xuất khẩu sang Đài Loan, đặc biệt ảnh hưởng đến ngành công nghệ và sản xuất. Các cổ phiếu trụ cột như TSMC, MediaTek theo biến động Nasdaq là ví dụ rõ ràng nhất.

Điều thú vị là, khi thị trường Mỹ giảm, các tài sản khác thường xuất hiện xu hướng phòng ngừa rõ rệt. Giá trái phiếu tăng, lợi suất giảm, đồng USD tăng giá trở thành đồng tiền trú ẩn cuối cùng, vàng cũng sẽ được mua vào. Nhưng nếu đợt giảm do gián đoạn nguồn cung gây ra bởi xung đột địa chính trị, giá dầu thậm chí có thể tăng ngược thị trường, tạo ra tình trạng lạm phát đình trệ. Trong thời điểm này, tiền điện tử thường thể hiện giống như cổ phiếu công nghệ, thường đi cùng chiều giảm với thị trường Mỹ.

Đối mặt với biến động này, nhà đầu tư cá nhân nên làm gì? Theo tôi, thay vì cố gắng dự đoán chính xác đáy hoặc theo đuổi mua đuổi bán theo đà, tốt hơn là quay về với các yếu tố cơ bản. Kiểm tra khả năng chịu đựng rủi ro và phân bổ tài sản của mình có thực sự cân đối không, tăng cường các tài sản phòng thủ ở mức hợp lý — ví dụ như trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao hoặc trái phiếu chính phủ, để khóa lợi tức ổn định. Đồng thời chú ý đến tỷ trọng cổ phiếu công nghệ, nếu các cổ phiếu liên quan AI đang định giá quá cao, có thể phân tán rủi ro một chút sang các ngành phòng thủ như tiện ích, y tế.

Ngoài ra, việc phòng ngừa rủi ro cũng rất quan trọng. Có thể xem xét sử dụng ETF ngược hoặc các công cụ phòng hộ khác để đối phó với đợt giảm mạnh. Cuối cùng, giữ một phần tiền mặt trong tay, chờ đợi thị trường giảm quá mức rồi mới là thời điểm mua vào sinh lời. Nói thẳng ra, quản lý rủi ro quan trọng không kém gì việc tìm kiếm lợi nhuận, đây là cách đối phó ổn định hơn trong các đợt biến động cực đoan.