Gần đây phát hiện nhiều người vẫn còn khá mơ hồ về khái niệm giao dịch OTC, thực ra OTC có nghĩa là Over The Counter, đơn giản là phương thức giao dịch không diễn ra trên sàn chính thức. Tôi nhận thấy nhiều nhà đầu tư xung quanh thực sự chưa hiểu sâu về thị trường này, nên muốn chia sẻ một số quan sát của mình.

Điểm đặc trưng cốt lõi của giao dịch OTC là hai bên mua bán tự thương lượng giá, không có cơ chế định giá cố định như sàn tập trung. Điều này có nghĩa là cùng một cổ phiếu, người bán có thể bán với các mức giá khác nhau cho các người mua khác nhau. Tính linh hoạt này thực sự thu hút nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là những người muốn giao dịch cổ phiếu của các doanh nghiệp nhỏ hoặc startup chưa niêm yết trên các sàn chính.

Tình hình ở Đài Loan đặc biệt thú vị. Thị trường chia thành hai hệ thống là “Sở Giao dịch Chứng khoán” và “Trung tâm Giao dịch Quỹ Mặt” (OTC), chỉ số OTC do trung tâm này xây dựng (còn gọi là chỉ số quỹ mặt) phản ánh tình hình thị trường cổ phiếu ngoài sàn. Chính phủ thành lập trung tâm này với mục đích nới lỏng điều kiện, chỉ cần doanh nghiệp có hơn 2 công ty chứng khoán tư vấn giới thiệu là có thể đăng ký, giúp nhiều startup có cơ hội huy động vốn. Nhưng điều này cũng mang lại vấn đề — thực tế có không ít công ty không rõ nguồn gốc trà trộn vào.

Sản phẩm giao dịch OTC đa dạng hơn nhiều so với trong sàn. Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, còn có ngoại hối, tiền điện tử, phái sinh, v.v. Tiền điện tử đặc biệt sôi động trên thị trường OTC, vì có thể mua một lượng lớn coin cùng lúc, điều này rất khó thực hiện trên các sàn giao dịch tiền điện tử chuyên dụng.

Về cơ chế hoạt động, quy trình giao dịch của thị trường OTC Đài Loan thực tế gần như giống với thị trường niêm yết. Nhà đầu tư đặt lệnh qua công ty chứng khoán, lệnh được gửi lên hệ thống tự động matching của trung tâm quỹ mặt, theo nguyên tắc ưu tiên giá và thời gian. Mỗi 5 giây sẽ thực hiện một phiên đấu giá tập trung, giới hạn biến động giá là ±10%, giống như cổ phiếu niêm yết. Hệ thống thanh toán là T+2, sau hai ngày làm việc sẽ hoàn tất giao dịch.

Nhưng phải thẳng thắn nói rằng, rủi ro của giao dịch OTC thực sự cao hơn trong sàn. Nguyên nhân chính là do quản lý còn lỏng lẻo, độ minh bạch thông tin thấp, hai bên giao dịch có thể đối mặt với rủi ro tín dụng. Vì không có quy tắc thống nhất và định giá công khai, thị trường thực sự tồn tại các môi giới lừa đảo. Ngoài ra, tính thanh khoản của chứng khoán OTC thường thấp hơn các sàn tập trung, giao dịch có thể không đạt được giá tốt. Một số loại sản phẩm có biến động giá lớn, thanh khoản nhỏ, rủi ro càng cao.

Ưu điểm của giao dịch OTC cũng rõ ràng. Sản phẩm linh hoạt hơn, có thể tùy chỉnh theo mục tiêu đầu tư của riêng mình. Đòn bẩy linh hoạt, có thể sử dụng đòn bẩy cao hơn để nhân rộng lợi nhuận. Phương thức giao dịch đa dạng hơn, ít hạn chế hơn so với thị trường trong sàn. Đồng thời, còn tiếp cận được nhiều hình thức đầu tư, thị trường đa dạng hơn.

Đối với nhà đầu tư phổ thông, để tự bảo vệ trong giao dịch OTC, điều quan trọng nhất là đảm bảo broker an toàn và được quản lý chính thức. Tiếp theo là chọn các sản phẩm giao dịch đã trưởng thành, hiểu rõ về spread, thanh khoản và các thông tin liên quan. Các nền tảng giao dịch chính quy thường có các biện pháp đánh giá rủi ro, nhận diện khách hàng, cơ chế xử lý khiếu nại và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.

Vì vậy, dù OTC có nghĩa đơn giản, nhưng để thực sự hiểu về giao dịch ngoài sàn, cần nhận thức rằng nó vừa có lợi thế về tính linh hoạt, vừa mang rủi ro do quản lý lỏng lẻo. Chìa khóa vẫn là chọn đúng nền tảng và sản phẩm giao dịch, không nên ham lợi cao đòn bẩy hoặc bị các thông tin giả mạo lừa đảo. Thị trường này thực sự có cơ hội cho nhà đầu tư có kinh nghiệm, nhưng đối với người mới, cần đặc biệt cẩn trọng.