Gần đây thấy nhiều người bàn luận về hiệu suất giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức, thực ra trong đó có nhiều hiểu lầm. Nhiều nhà đầu tư mới nghĩ rằng giá cổ phiếu sẽ nhất định giảm vào ngày chia cổ tức, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều.

Đầu tiên nói về lý do gây ra hiểu lầm này. Về lý thuyết, vào ngày chia cổ tức, công ty phát hành cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông, số tiền này tương đương như lấy ra từ tài sản của công ty, nên giá cổ phiếu thực sự sẽ điều chỉnh giảm. Nhưng đó chỉ là tính toán lý thuyết, xu hướng giá thực tế bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố hơn thế.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị, nhiều ngành dẫn đầu lại tăng giá vào ngày chia cổ tức. Ví dụ như Coca-Cola, công ty có lịch sử trả cổ tức lâu dài, trả theo quý. Vào ngày chia cổ tức 14/9/2023 và 30/11/2023, cổ phiếu đều tăng nhẹ. Apple còn đặc biệt hơn, ngày 10/11/2023, ngày chia cổ tức, giá cổ phiếu từ 182 USD hôm trước tăng lên 186 USD, mức tăng gần 2%. Điều này cho thấy việc giảm giá vào ngày chia cổ tức hoàn toàn không phải là điều tất yếu.

Vậy tại sao lại như vậy? Nguyên nhân là vì biến động giá không chỉ bị ảnh hưởng bởi cổ tức. Tâm lý thị trường, hiệu quả hoạt động của công ty, môi trường kinh tế chung, tất cả đều tác động cùng nhau. Những cổ phiếu ngành lâu đời như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, niềm tin của nhà đầu tư vào họ đủ mạnh, nên ngày chia cổ tức lại trở thành cơ hội mua vào.

Nói về thời điểm mua, có một khái niệm quan trọng gọi là "lấp quyền" và "khoảng cách quyền". Lấp quyền là chỉ khi giá cổ phiếu sau ngày chia cổ tức dần phục hồi về mức trước đó, thể hiện nhà đầu tư lạc quan về triển vọng công ty. Ngược lại, "khoảng cách quyền" là giá cổ phiếu duy trì thấp, thường phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về tương lai công ty.

Quan sát của tôi là, việc mua cổ phiếu trước hoặc sau ngày chia cổ tức có hợp lý hay không chủ yếu phụ thuộc vào ba điểm. Thứ nhất, xem giá cổ phiếu đã tăng đến mức cao trước ngày chia chưa. Nếu đã ở mức cao, nhiều người sẽ chốt lời sớm, lúc này rủi ro vào cổ phiếu sẽ lớn hơn. Thứ hai, xem xu hướng lịch sử, đa số cổ phiếu sau ngày chia cổ tức dễ giảm, nhưng nếu giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và có dấu hiệu ổn định, đó lại có thể là điểm mua tốt. Thứ ba, đối với các công ty có nền tảng vững chắc, giảm giá vào ngày chia cổ tức chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, giữ lâu dài thường sẽ có lợi hơn.

Ngoài ra còn một chi phí ẩn cần chú ý. Nếu mua cổ phiếu trong tài khoản thường, trước ngày chia cổ tức mua vào, sau khi giá giảm vào ngày chia, bạn sẽ gặp phải khoản lỗ chưa thực hiện, đồng thời còn phải nộp thuế cho cổ tức nhận được. Nhưng nếu dự định giữ lâu dài và tái đầu tư cổ tức, khoản chi phí này không còn quá quan trọng. Thêm vào đó là phí giao dịch và thuế giao dịch, điều này sẽ làm tăng chi phí rõ rệt trong giao dịch ngắn hạn.

Tổng thể, việc giá cổ phiếu giảm vào ngày chia cổ tức dù phổ biến nhưng không phải lúc nào cũng xảy ra. Điều quan trọng là phải xem xét nền tảng công ty, tâm lý thị trường và mục tiêu đầu tư của chính bạn. Nếu là đầu tư dài hạn vào các doanh nghiệp chất lượng, ngày chia cổ tức đôi khi lại là cơ hội để tăng thêm cổ phần. Nhưng nếu muốn chơi ngắn hạn, bạn cần phân tích kỹ hơn xu hướng giá trước và sau ngày chia cổ tức cũng như môi trường thị trường.