Gần đây tôi đang suy nghĩ về một vấn đề: Tại sao lại có quá nhiều người vẫn trung thành gửi tiền ngân hàng trong thời kỳ lạm phát? Tôi đã tính một phép tính, thật sự khiến tôi giật mình.

Giả sử bạn gửi 1 triệu vào đầu năm 2024, lãi suất ngân hàng 1,5%, nhưng tỷ lệ lạm phát 3%, sau hai năm số tiền gửi thực sự đã tăng lên, khoảng 1,03 triệu. Nhưng lúc này giá cả cũng đã tăng, một tô phở bò từ 200 đồng lên 212 đồng, sức mua của bạn thực ra đã bị teo lại. Nhìn vào số dư sổ tiết kiệm tăng lên, nhưng thực tế lại bị lạm phát âm thầm ăn mòn một phần lớn, đó là lý do tại sao chỉ gửi tiền thôi là không đủ.

Đến năm 2026, theo nghiên cứu của IMF, mặc dù tỷ lệ lạm phát đã cải thiện so với hai năm trước, nhưng tính dính mắc vẫn còn, đặc biệt là chi phí dịch vụ và biến động năng lượng vẫn đang đẩy giá lên. Trong môi trường như vậy, tìm kiếm các tài sản thực sự chống lạm phát mới là chìa khóa.

Tôi nhận thấy một hiện tượng: các doanh nghiệp chống lạm phát tốt nhất đều có đặc điểm chung là quyền định giá mạnh mẽ. Khi chi phí tăng lên, họ có thể trực tiếp chuyển gánh nặng sang người tiêu dùng, lợi nhuận không bị xói mòn. Những cổ phiếu liên quan đến ý tưởng chống lạm phát này đáng để chú ý.

**Bán lẻ hàng tiêu dùng thiết yếu là tuyến phòng thủ đầu tiên**. Dù kinh tế có tồi tệ thế nào, con người vẫn cần ăn uống, mua đồ dùng hàng ngày. Các tập đoàn bán lẻ lớn như Walmart, Costco, khi sức mua của người tiêu dùng bị thu hẹp do lạm phát, lại có thể chiếm lĩnh thêm thị phần. Những công ty như P&G sở hữu nhiều thương hiệu hàng tiêu dùng thiết yếu gia đình, độ trung thành cao, khả năng tăng giá cũng lớn. Ở Đài Loan, Uni-President cũng theo logic này, nắm giữ quyền định giá kênh phân phối, là những cổ phiếu tiêu biểu cho ý tưởng chống lạm phát trong thị trường chứng khoán Đài Loan.

**Cổ phiếu tài chính trong môi trường lãi suất cao có triển vọng**. Dự kiến năm 2026, lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, chênh lệch lợi nhuận ròng của ngân hàng sẽ rộng hơn, điều này trực tiếp chuyển thành lợi nhuận. Các ngân hàng thương mại lớn như JPMorgan, Bank of America rất nhạy cảm với biến động lãi suất, Fed duy trì lãi suất cao chính là giúp họ tăng thu nhập lãi. Bảo hiểm như Berkshire Hathaway sở hữu lượng dự trữ bảo hiểm khổng lồ, các khoản đầu tư vào bảo hiểm và năng lượng cũng có tính phòng thủ trong môi trường lạm phát.

**Tài sản cứng có giá trị nội tại chống giảm giá tốt nhất**. Bản chất của lạm phát là tiền tệ mất giá, so sánh thực tế thì tài nguyên vật chất có giá trị hơn. Năm 2026, các dự án vệ tinh tầm thấp đạt đỉnh, trung tâm dữ liệu AI nhu cầu điện năng tăng vọt, các kim loại xanh như đồng, lithium có nhu cầu cứng. ExxonMobil, Freeport, các doanh nghiệp năng lượng và nguyên vật liệu không chỉ có khả năng chuyển gánh nặng chi phí mà còn có thể trả cổ tức ổn định cao, hiện tại là nơi trú ẩn tốt. Công ty như Formosa Plastics cũng đóng vai trò tương tự tại Đài Loan.

**Cuối cùng là các ngành có hàng rào cạnh tranh vững chắc**. TSMC gần như độc quyền trong công nghệ quy trình tiên tiến, các nhà sản xuất chip AI phụ thuộc rất lớn vào năng lực sản xuất của họ, khả năng định giá không đối thủ. Microsoft với phần mềm B2B và dịch vụ đám mây có độ dính cao, khách hàng khó chuyển đổi, muốn tăng giá thì cứ tăng. Các thương hiệu xa xỉ như Louis Vuitton, khách hàng không quan tâm giá, ngược lại việc tăng giá còn làm tăng cảm giác khan hiếm. Đây đều là các cổ phiếu ý tưởng chống lạm phát điển hình, áp lực chi phí gần như không ảnh hưởng đến họ.

Thành thật mà nói, lạm phát không đáng sợ, điều đáng sợ là tài sản của bạn bị lạm phát vượt mặt. Chìa khóa là không để tiền mặt bị lạm phát ăn mòn, mà phải phân bổ vào những tài sản có tiềm năng tăng trưởng thực sự, có khả năng chuyển gánh nặng chi phí. Phân bổ theo từng đợt, chú ý đến cổ tức cao hơn tỷ lệ lạm phát, trong đợt tăng giá này, bạn không chỉ bảo vệ được tài sản mà còn có cơ hội tạo ra sự gia tăng của cải.