Ethereum, các đồng tiền cạnh tranh tiếp tục thua lỗ so với Bitcoin! JPMorgan: Trừ khi "hoạt động trên chuỗi tăng nhiệt" còn khó để lật ngược tình thế

Sau những chấn động địa chính trị, thị trường tiền điện tử dù đã có một đợt phục hồi, nhưng ngân hàng đầu tư của Wall Street, JPMorgan Chase, cho biết, dòng vốn vẫn ưu tiên Bitcoin, nếu Ethereum và các đồng tiền cạnh tranh vẫn thiếu đột phá trong các ứng dụng thực tế và mức độ hoạt động, thì xu hướng yếu kém kéo dài kể từ năm 2023 của chúng có thể sẽ khó đảo ngược. Các nhà phân tích của JPMorgan trong báo cáo cảnh báo rằng, mặc dù thị trường tiền điện tử gần đây đã dần hồi phục sau đợt bán tháo do xung đột địa lý tại Iran, nhưng đà tăng của Ethereum và các đồng tiền cạnh tranh vẫn còn rất chậm so với anh cả Bitcoin. Đội ngũ phân tích do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu chỉ ra:

Trừ khi chúng ta thấy hoạt động trên chuỗi, DeFi và các ứng dụng thực tế có cải thiện đáng kể, còn không xu hướng yếu kém bắt đầu từ năm 2023 này có thể sẽ không dễ dàng thay đổi.

Bitcoin gần như “hoàn toàn trở lại” Báo cáo chỉ ra rằng, trong quá trình phục hồi của thị trường này, Bitcoin dù trong dòng chảy vốn của ETF giao ngay hay trong các vị thế hợp đồng tương lai của tổ chức, đều cho thấy sức bật rõ ràng hơn Ethereum. Hiện tại, ETF giao ngay Bitcoin đã thu hồi khoảng hai phần ba dòng vốn rút ra trong đợt bán tháo trước đó; ngược lại, ETF giao ngay Ethereum chỉ mới vớt vát được một phần ba lượng vốn mất. Ngoài ra, trong các vị thế hợp đồng tương lai của CME, dòng vốn tổ chức đối với Bitcoin gần như đã phục hồi về mức trước khi giảm, còn lượng hợp đồng chưa đóng của Ethereum vẫn còn thấp. Các nhà phân tích bổ sung rằng, do ảnh hưởng của sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng 10 năm ngoái, các nhà giao dịch theo động lực như cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) và quỹ định lượng tiền điện tử hiện vẫn duy trì thái độ “giảm nhẹ” đối với hai đồng tiền lớn này. Thách thức nâng cấp Ethereum: Hiệu năng đã nâng cao, giá token thì sao? Thị trường chung kỳ vọng rằng, nâng cấp mạng Ethereum trong năm nay sẽ giúp cải thiện tình hình yếu kém của Ethereum, nhưng nhóm phân tích của JPMorgan lại tỏ ra hoài nghi cao. Báo cáo chỉ ra rằng, nhìn lại 3 năm qua, các lần nâng cấp kỹ thuật của Ethereum đều không thúc đẩy tăng trưởng hoạt động trên chuỗi. Ngược lại, các nâng cấp này chủ yếu tập trung vào giảm chi phí giao dịch Layer 2, mặc dù có lợi cho việc mở rộng hệ sinh thái, nhưng lại trực tiếp làm giảm phí giao dịch trên mạng chính của Ethereum, từ đó làm suy yếu cơ chế đốt token của Ethereum. Khi lượng token bị đốt giảm, lượng cung Ethereum tăng lên, gây áp lực giảm giá. Dù các nâng cấp sắp tới như “Glamsterdam” và “Hegota” dự kiến sẽ nâng cao khả năng mở rộng của Ethereum bằng cách tăng khả năng xử lý giao dịch, giảm chi phí giao dịch ở tầng nền tảng, các nhà phân tích vẫn hoài nghi: Liệu những nâng cấp này có đủ tạo ra nhu cầu mới không? Điều cần theo dõi tiếp theo là, liệu các nâng cấp này có thể thành công thúc đẩy hoạt động mạng hoặc ít nhất tạo ra đủ nhu cầu để bù đắp cho sự giảm sút của cơ chế đốt token, từ đó hạn chế sự mở rộng cung token. Khó khăn của các đồng tiền cạnh tranh: Thiếu thanh khoản và khủng hoảng niềm tin Với các đồng tiền cạnh tranh khác, tình hình còn tồi tệ hơn. Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng, kể từ năm 2023, các đồng tiền này đã rơi vào tình trạng thiếu thanh khoản, độ sâu thị trường thấp và sự tăng trưởng của DeFi đình trệ, cộng thêm các vụ hacker trong thị trường tiền điện tử liên tục xảy ra, lỗ hổng bảo mật ngày càng nhiều, đã nghiêm trọng làm giảm niềm tin của nhà đầu tư, dẫn đến dòng vốn mới ít sẵn sàng tham gia. Trong phần kết luận của báo cáo, JPMorgan tổng kết: “Những yếu tố tiêu cực này đã làm tổn hại nghiêm trọng niềm tin vào hệ sinh thái của các đồng tiền cạnh tranh, đồng thời khiến dòng tiền mới ngoài thị trường chần chừ chưa muốn đầu tư.”