Gần đây tôi đang xem các nội dung liên quan đến xu hướng của đồng USD, nhận thấy còn khá nhiều người vẫn đang phân vân không biết có nên mở vị thế mua USD hay không. Tôi đã tổng hợp một số suy nghĩ, chia sẻ cùng các bạn.

Trước tiên nói về khái niệm cơ bản nhất. Tỷ giá hối đoái của USD thực chất chính là tỷ lệ giá trị của một loại tiền tệ so với USD. Ví dụ EUR/USD=1.04, nghĩa là 1 euro đổi được 1.04 đô la Mỹ. Nếu con số này tăng lên, chứng tỏ euro tăng giá, USD giảm giá; ngược lại thì USD tăng giá. Còn có một thứ gọi là Chỉ số USD, là được tính dựa trên tỷ giá của euro, yên Nhật, bảng Anh và các đồng tiền chính khác, được trọng số hóa để phản ánh sức mạnh tương đối của USD so với các đồng tiền này.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào những năm 1970, chỉ số USD thực ra đã trải qua 8 chu kỳ hoàn chỉnh. Đầu tiên là năm 1971, Nixon tuyên bố hết hiệu lực của chế độ bản vị vàng, USD bắt đầu tràn lan, sau đó gặp khủng hoảng dầu mỏ rồi giảm mạnh. Đến thập niên 1980, cựu Chủ tịch Fed Walker dùng chính sách tăng lãi suất quyết liệt để kiểm soát lạm phát, đẩy lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, chỉ số USD mới bắt đầu có đợt tăng mạnh. Sau đó lại trải qua các đợt bong bóng internet, khủng hoảng tài chính, khủng hoảng nợ châu Âu và nhiều biến cố khác. Gần đây nhất, các câu chuyện trong vài năm gần đây ai cũng biết — trong đại dịch năm 2020, Fed đã giảm lãi suất cực thấp, in tiền ồ ạt gây ra lạm phát vượt kiểm soát, rồi bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ từ 2022, dù đã kiềm chế được lạm phát nhưng niềm tin vào USD lại một lần nữa bị thử thách.

Về dự đoán xu hướng USD hiện tại, tôi nghĩ cần xem theo từng giai đoạn thời gian. Trong ngắn hạn, khả năng cao là chỉ số USD dao động trong khoảng 95-103. Nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng, USD có thể tăng nhanh; ngược lại, nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất và kinh tế châu Âu cải thiện, USD sẽ chịu áp lực giảm.

Cụ thể từng cặp tiền tệ, tôi sẽ phân tích từng cái một. EUR/USD, về cơ bản, ngược chiều với chỉ số USD. Nếu Fed thực sự bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, euro có khả năng tiếp tục mạnh lên, thách thức mức 1.09 hoặc cao hơn nữa. Đối với GBP/USD, logic tương tự, nếu Ngân hàng Trung ương Anh chậm hơn Fed trong việc hạ lãi suất, bảng Anh sẽ có lợi thế hơn, dự kiến dao động trong khoảng 1.25-1.35, có khả năng vượt qua 1.40.

Cặp USD/CNY thì phức tạp hơn một chút. Cần phải xem cả chính sách của Fed lẫn thái độ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc. Về mặt kỹ thuật, USD dao động trong khoảng 7.23-7.26, khó có đột phá rõ ràng trong ngắn hạn. Còn USD/JPY thì có chút thú vị, gần đây lương của Nhật tăng cao nhất trong 32 năm, Ngân hàng trung ương có thể sẽ đẩy nhanh việc tăng lãi suất, điều này có lợi cho yên Nhật, dự kiến USD/JPY sẽ yếu đi, nếu phá dưới 146.90 thì có thể tiếp tục giảm sâu hơn nữa. AUD/USD, kinh tế Úc khá tốt, thái độ của Ngân hàng trung ương thận trọng, nếu Fed tiếp tục nới lỏng, đồng AUD sẽ được hỗ trợ.

Hiện tại có nên mua USD không? Theo tôi, điều này còn phụ thuộc vào chu kỳ đầu tư của bạn. Trong ngắn hạn 1-2 quý, đây là cơ hội giao dịch theo sóng, có thể tích cực hơn chút bằng cách mua tại các mức hỗ trợ, bán tại các mức kháng cự. Nhưng về trung và dài hạn, khả năng cao là chu kỳ hạ lãi suất của Fed sẽ sâu hơn, lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ thu hẹp, dòng vốn có thể sẽ chảy vào các thị trường mới nổi hoặc châu Âu. Thêm nữa, xu hướng toàn cầu đang dịch chuyển khỏi USD ngày càng nhanh, vị thế dự trữ tiền tệ của USD đang bị suy yếu dần, do đó chiến lược trung hạn nên là dần dần giảm bớt vị thế mua USD, chuyển sang phân bổ các đồng tiền khác hoặc hàng hóa thiết yếu.

Tổng thể, dự đoán xu hướng USD đến năm 2026 sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế cụ thể và chính sách của các ngân hàng trung ương, cần linh hoạt và kỷ luật cao. Muốn kiếm lời từ biến động tỷ giá, bạn phải giữ được khả năng nhạy bén với thị trường, đừng để bị mê hoặc bởi các biến động ngắn hạn.