Gần đây khi xem thị trường chứng khoán Mỹ, tôi thấy có những tín hiệu rất thú vị. Kỳ vọng giảm lãi suất và sự bùng nổ của ngành công nghiệp AI đã gặp nhau, đưa thị trường vào một giai đoạn mới. Đặc biệt, hiệu quả vững chắc của các lĩnh vực bán dẫn, năng lượng và chăm sóc sức khỏe đang thúc đẩy giá cổ phiếu, điều này không chỉ là do dòng tiền tạm thời mà còn dựa trên lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp.

Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 12% trong vòng một năm qua từ mức gần 6.000 điểm, và chỉ số Dow Jones vẫn duy trì gần mức cao kỷ lục. Cục Dự trữ Liên bang cũng mở khả năng giảm lãi suất thêm trong năm nay, khiến tâm lý thị trường ngày càng hướng về các tài sản rủi ro. Các ngân hàng đầu tư lớn cũng dự báo sẽ có thêm khoảng 0,25% giảm lãi suất trong năm nay như kịch bản cơ bản.

Khi đề xuất cổ phiếu Mỹ, điều quan trọng nhất là sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Trong thị trường biến động lớn, những công ty có khả năng chống chịu ổn định cuối cùng sẽ là người chiến thắng. Việc Apple và Microsoft nắm giữ hơn 600 tỷ USD tiền mặt cho thấy họ có thể duy trì cổ tức và mua lại cổ phiếu cùng lúc ngay cả trong thời kỳ suy thoái.

Tiếp theo, cần xem xét về năng lực cạnh tranh và hàng rào thị trường. Nvidia chiếm hơn 80% thị phần GPU cho AI, điều này không chỉ là sản xuất chip đơn thuần mà còn tạo ra lợi thế cạnh tranh cấu trúc thông qua hệ sinh thái CUDA và các công cụ phần mềm. Hiệu ứng mạng này khiến các đối thủ cạnh tranh khó bắt kịp trong thời gian ngắn.

Chỉ số định giá cũng cần được chú ý. Có phân tích cho rằng, gần đây các cổ phiếu công nghệ đang chịu áp lực về định giá, nhưng các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng dài hạn với P/E cao không nhất thiết là quá nóng. Tesla duy trì P/E trên 60, điều này phản ánh kỳ vọng vào các mô hình kinh doanh mới như robotaxi và hệ thống lưu trữ năng lượng chứ không chỉ là một công ty xe điện đơn thuần.

Xét về tiềm năng tăng trưởng, các trung tâm tăng trưởng toàn cầu rõ ràng đang thu hẹp vào ba lĩnh vực AI, chăm sóc sức khỏe và năng lượng sạch. Google nhờ các mô hình AI tạo sinh Gemini và dịch vụ đám mây đang tăng trưởng trên 10% mỗi năm, trong khi Apple tiếp tục tăng doanh thu từ phần mềm và dịch vụ dựa trên AI trên thiết bị.

Đến năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ vận động trong cấu trúc do AI và bán dẫn dẫn dắt toàn bộ thị trường. Các công ty lớn như Nvidia, Microsoft, Amazon, Google xây dựng hệ sinh thái AI tạo sinh đang dẫn dắt đà tăng của các chỉ số. Nvidia trong năm nay doanh thu tăng 114% so với năm trước, trong đó mảng trung tâm dữ liệu chiếm khoảng 91%. AMD cũng mở rộng thị phần qua dòng MI300, còn Microsoft và Google nâng cao khả năng cạnh tranh đám mây nhờ các chip AI nội bộ.

Trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, phân hóa rõ rệt quanh các thuốc điều trị béo phì. Eli Lilly và Novo Nordisk đạt thành tích tốt với Mounjaro và Wegovy, trong khi Pfizer và Merck, các công ty dược truyền thống, lại giảm doanh thu và cổ phiếu giảm 15-20%. Ngoài lợi ích từ dân số già và công nghệ chẩn đoán AI, một số nhận định cho rằng ngành chăm sóc sức khỏe còn kém hơn so với S&P 500.

Trong lĩnh vực năng lượng sạch, ngắn hạn có thể chịu áp lực do dư cung, nhưng về dài hạn, giảm chi phí và lưu trữ năng lượng sẽ có tác động tích cực. Chính sách nới lỏng của Fed và các ưu đãi thuế theo Đạo luật giảm lạm phát vẫn duy trì, do đó tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn vẫn còn hiệu lực.

Các ngành tiêu dùng và dịch vụ duy trì ổn định nhờ giảm lạm phát và tăng lương, nhưng tăng trưởng không mạnh. Amazon nhờ AWS và thương mại điện tử vẫn duy trì, nhưng tốc độ tăng thuê bao Prime chậm lại; Costco và Walmart cũng có doanh thu đều đặn nhưng lợi nhuận cải thiện hạn chế.

Trong lĩnh vực tài chính và fintech, dù Fed giảm lãi suất, nhưng khả năng phục hồi lợi nhuận còn hạn chế. JP Morgan cho biết, do thu hẹp chênh lệch lãi suất, lợi nhuận ròng chỉ tăng khoảng 5%, còn các công ty fintech phần lớn vẫn trì hoãn cải thiện lợi nhuận.

Các cổ phiếu đề xuất của Mỹ gồm Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, AMD, Meta, Tesla, Costco, UnitedHealth đều được các tổ chức tài chính lớn đề cập chung. Nvidia là số 1 về chip tăng tốc AI, kết hợp từ trung tâm dữ liệu, mạng lưới đến hệ sinh thái phần mềm, còn Microsoft đang thương mại hóa Copilot và giữ chân khách hàng Azure AI. Apple dự kiến tăng mạnh doanh thu dịch vụ nhờ tích hợp AI trên thiết bị. Alphabet kỳ vọng Gemini 2.0 và phục hồi quảng cáo YouTube sẽ là chìa khóa.

Chiến lược đầu tư hiệu quả nhất là phân bổ qua ETF. Mua một lần có thể đầu tư vào nhiều ngành, và khi thị trường toàn cầu hồi phục, dòng vốn ETF tập trung vào công nghệ và AI. Tính đến tháng 7/2025, quy mô thị trường ETF toàn cầu đã vượt 17 nghìn tỷ USD, cho thấy tầm quan trọng của đa dạng hóa dài hạn. Các quỹ ETF của BlackRock và Vanguard đang hút dòng tiền nhanh chóng, dự kiến trong 3 năm tới, dòng vốn ETF sẽ tăng trung bình 15% mỗi năm.

Chiến lược mua theo từng đợt theo đô la cũng rất hiệu quả. Đầu tư định kỳ một khoản tiền giúp giảm trung bình giá mua, phù hợp với thị trường biến động mạnh hiện nay. JP Morgan cho biết, nếu đầu tư đều đặn vào S&P 500 trong 10 năm, xác suất lỗ chỉ dưới 5%. Vanguard cũng đánh giá, chiến lược này giúp ổn định tâm lý và giảm rủi ro giảm giá.

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt của mọi chiến lược đầu tư. Giới hạn quy mô vị thế, thiết lập cắt lỗ, phân bổ ngành là nguyên tắc cơ bản. Trong tuần có các sự kiện như FOMC, CPI, báo cáo lợi nhuận, cần giảm quy mô vị thế để kiểm soát biến động. Tái cân đối hàng quý để điều chỉnh tỷ trọng các ngành quá nóng và cân bằng lợi nhuận cũng rất quan trọng.

Cuối cùng, thị trường 2026 đang ở giai đoạn khởi đầu của một đợt tăng trưởng nhẹ nhàng. Tiến trình tăng trưởng dựa trên kết quả thực và cấu trúc dài hạn tập trung vào AI sẽ tiếp tục, và nếu Fed duy trì chính sách nới lỏng, xu hướng rủi ro sẽ dần tăng lên. Trong ngắn hạn, có thể còn các điều chỉnh do quá nóng của cổ phiếu công nghệ hoặc rủi ro địa chính trị, nhưng xu hướng ổn định giá cả và lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc sẽ giữ vững đáy thị trường.

Trong 5 năm tới, chiến lược cốt lõi là đa dạng hóa dài hạn và quản lý rủi ro. Sử dụng ETF, tái cân đối định kỳ, mua theo đợt theo đô la sẽ giúp duy trì lợi nhuận kép ổn định ngay cả trong biến động ngắn hạn. Khi đề xuất cổ phiếu Mỹ, luôn ưu tiên phân tích các yếu tố cơ bản và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.