Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng khá thú vị, nhiều bạn bè xung quanh bắt đầu chú ý đến các cổ phiếu liên quan đến vàng, điều này khiến tôi nhớ đến đợt tăng giá vàng điên cuồng vào năm ngoái.

Nói về thời điểm, quý một năm 2025 thực sự rất khác biệt. Trong vòng chưa đầy ba tháng, giá vàng đã lập 20 kỷ lục mới, tần suất này thành thật mà nói tôi còn lần đầu chứng kiến. Thị trường lúc đó đặc biệt rủi ro, tình hình Nga-Ukraine, căng thẳng Trung Đông, cộng thêm chính sách thuế quan không chắc chắn của Mỹ, các nhà đầu tư đổ xô vào vàng như một nơi trú ẩn truyền thống. Đồng thời kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang cũng đang lên cao, làm giảm nền tảng tín dụng của đô la Mỹ, trực tiếp giảm chi phí cơ hội giữ vàng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng đang điên cuồng mua vàng, lần thứ ba liên tiếp vượt qua ngưỡng nghìn tấn, nguồn cung khoáng sản bị hạn chế, cấu trúc cung cầu trở nên đặc biệt căng thẳng.

Điều thú vị là, thời điểm đó đàm phán thuế quan Trung-Mỹ đột nhiên có tiến triển, thị trường diễn ra một đợt biến động kịch tính. Chỉ trong tám ngày giao dịch, hợp đồng vàng tương lai COMEX tăng vọt 430 đô la, mức tăng lên tới 15%, sau khi vượt qua ngưỡng tâm lý 3.500 đô la Mỹ, nhanh chóng điều chỉnh giảm. Những biến động mạnh này thực sự thử thách tâm lý của các nhà đầu tư.

Tuy nhiên điều thú vị là, mặc dù có những biến động ngắn hạn này, phần lớn các tổ chức đầu tư chính thống vẫn duy trì thái độ thận trọng lạc quan. Họ lập luận rằng, mặc dù đợt tăng mạnh do thuế quan thúc đẩy có thể sắp kết thúc, nhưng trong bối cảnh tái cấu trúc chiến lược toàn cầu, rủi ro giảm giá của vàng tương đối hạn chế. Đặc biệt là làn sóng phi đô la hóa tiếp tục thúc đẩy, nhu cầu trú ẩn địa chính trị tồn tại mang tính cấu trúc, tất cả đều tạo nền tảng dài hạn cho giá vàng.

Sức mạnh của giá vàng phản ánh trực tiếp trên hiệu suất của các cổ phiếu liên quan đến vàng, đặc biệt là các cổ phiếu khai thác và luyện kim vàng. Các tập đoàn khai thác mỏ lớn của Canada như Agnico Eagle sau khi vượt 89 đô la vào tháng Một, đã tăng tổng cộng 42%; DRDGold của Nam Phi tăng 57% từ đầu năm đến nay; ngay cả Alamos Gold, dù đã điều chỉnh giảm, vẫn duy trì mức tăng 27% trong năm. ETF vàng SPDR theo dõi giá vàng hiện còn gần đạt mức lợi nhuận 20%.

Nói về cổ phiếu liên quan đến vàng, thực ra là các công ty niêm yết hoạt động trong lĩnh vực liên quan đến vàng. Các công ty này tham gia thăm dò, khai thác, chế biến, bán hàng vàng cũng như dịch vụ tài chính, hiệu quả hoạt động và giá cổ phiếu thường gắn chặt với giá vàng. Khi kinh tế bất ổn, chính sách tiền tệ nới lỏng, nhà đầu tư sẽ chuyển vốn vào vàng, đẩy giá vàng tăng, từ đó thúc đẩy lợi nhuận của các công ty này.

Trong thị trường Mỹ có khá nhiều cổ phiếu liên quan đến vàng. Phần trên là các doanh nghiệp khai thác và luyện kim, như Newmont và Barrick Gold – các tập đoàn khai thác mỏ toàn cầu; phần trung gian là các công ty phí quyền sử dụng kim loại quý, họ tài trợ cho hoạt động khai thác, hưởng phần lợi nhuận từ doanh thu mỏ; phần dưới là các nhà bán lẻ trang sức và các công ty gia công sản phẩm.

Trong đó, Newmont là công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới, đồng thời là công ty duy nhất trong chỉ số S&P 500 khai thác vàng, lợi thế quy mô mang lại sự ổn định trong điều kiện thị trường không chắc chắn. Quý một năm ngoái, họ lập kỷ lục mới, lợi nhuận ròng đạt 1,9 tỷ USD, tăng gần 11 lần so với cùng kỳ năm trước, EPS 1,68 USD, vượt xa dự đoán của thị trường. Mặc dù sản lượng vàng giảm, nhưng nhờ giá vàng tăng lên 2.944 đô la mỗi ounce, khả năng sinh lời của họ vẫn tăng mạnh.

Barrick Gold cũng thể hiện khá tốt, là một trong những tập đoàn khai thác vàng lớn nhất toàn cầu, vốn hóa hơn 27 tỷ USD. Quý một năm ngoái, sản lượng vàng đạt 758.000 ounce, doanh thu 3,13 tỷ USD, tăng 13,8% so với cùng kỳ. Mặc dù sản lượng giảm, nhưng giá trung bình từ 2.075 USD lên 2.898 USD mỗi ounce giúp công ty vượt dự báo về khả năng sinh lời.

Cũng đáng chú ý là Wheaton Precious Metals, không phải là công ty khai thác, mà là công ty thu nhập từ các hợp đồng mua bán kim loại quý ký với các mỏ toàn cầu. Quý một năm ngoái, EPS đạt 0,55 USD, vượt dự đoán, doanh thu vượt 470 triệu USD. Ngân hàng Hoàng gia Canada còn nâng mục tiêu giá cổ phiếu của họ từ 75 USD lên 80 USD.

Về các cổ phiếu liên quan đến vàng của Đài Loan, tiêu biểu có Guang Yang Technology, Kim Ích Đỉnh và Gia Long. Guang Yang là nhà sản xuất chính trong ngành kim loại quý và kim loại hiếm của Đài Loan, quý một năm ngoái doanh thu 8,243 tỷ TWD, tăng 30,6% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp tăng 70,6%. Kim Ích Đỉnh là nhà tái chế tài nguyên kim loại, kết quả kinh doanh quý một năm ngoái rất khả quan, doanh thu hợp nhất 1,106 tỷ TWD. Gia Long là nhà luyện kim loại quý, dù lỗ liên tục nhiều năm, nhưng nhờ giá kim loại quý tăng, kết quả quý một năm ngoái vẫn ổn định.

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất của cổ phiếu liên quan đến vàng thực ra khá nhiều. Rõ ràng nhất là giá vàng, khi vàng tăng, các công ty khai thác và bán vàng sẽ có doanh thu và lợi nhuận tăng, cổ phiếu cũng thường tăng theo. Tình hình kinh tế toàn cầu cũng rất quan trọng, bất ổn gia tăng sẽ làm tăng tâm lý phòng thủ của thị trường, đẩy giá vàng lên cao. Chính sách tiền tệ và lãi suất cũng ảnh hưởng, môi trường lãi suất thấp thường có lợi cho giá vàng. Ngoài ra, chi phí sản xuất, hiệu quả vận hành, cung cầu cũng đều tác động đến các cổ phiếu liên quan đến vàng.

Nếu dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục tăng, đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng có lợi thế hơn so với trực tiếp mua vàng. Tăng trưởng của cổ phiếu liên quan thường lớn hơn vàng, phù hợp với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Đồng thời, cũng giúp đa dạng hóa danh mục, trong thời kỳ suy thoái, cổ phiếu liên quan đến vàng thường thể hiện tốt, giúp phân tán rủi ro. Tuy nhiên, nhược điểm là biến động lớn hơn vàng, khi tăng có thể hưởng lợi nhiều hơn, khi giảm cũng giảm sâu hơn. Ngoài ra, các công ty khác nhau đối mặt với rủi ro quản lý khác nhau, bao gồm chi phí sản xuất, hiệu quả vận hành và các quy định pháp luật.

Đối với nhà đầu tư phổ thông, đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng chủ yếu có hai cách. Thứ nhất là qua các quỹ hoặc ETF, như VanEck-Vectors Gold Miners ETF (GDX) và ETF vàng nhỏ (GDXJ), đều gồm các cổ phiếu lớn liên quan đến vàng toàn cầu, giúp phân tán rủi ro hiệu quả. GDX tập trung vào các công ty lớn như Newmont và Barrick Gold, GDXJ tập trung vào các công ty vốn nhỏ hơn, nhà đầu tư có thể lựa chọn theo nhu cầu. Thứ hai là mua trực tiếp cổ phiếu, có thể qua các công ty chứng khoán trong nước để mua cổ phiếu liên quan đến vàng của Đài Loan, hoặc qua các nhà môi giới quốc tế để mua cổ phiếu Mỹ.

Trong tương lai, tôi cho rằng lĩnh vực cổ phiếu liên quan đến vàng còn nhiều cơ hội. Một mặt, bất ổn kinh tế và chính trị toàn cầu tiếp tục gia tăng, vàng sẽ duy trì vị thế là tài sản trú ẩn. Dù ngắn hạn giá vàng có thể điều chỉnh do một số yếu tố, nhưng các yếu tố thúc đẩy dài hạn vẫn còn. Thứ hai, giá vàng cao sẽ thúc đẩy các mỏ khai thác mở rộng sản lượng, đặc biệt ở châu Phi, Úc, Nam Mỹ – các khu vực giàu tài nguyên. Thị trường khai thác vàng toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong vài năm tới. Thứ ba, công nghệ trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn đang cách mạng hóa khai thác vàng, từ thăm dò đến sản xuất, nâng cao hiệu quả toàn bộ quy trình.

Tổng thể, cổ phiếu liên quan đến vàng rõ ràng là lĩnh vực đáng chú ý trên thị trường vốn hiện nay. Chỉ cần nhà đầu tư nắm bắt xu hướng phát triển của ngành, áp dụng chiến lược đầu tư hợp lý, sẽ có cơ hội thu lợi nhuận tốt trong lĩnh vực này.