Làm ngoại hối đã lâu, câu hỏi thường gặp nhất là: Rốt cuộc điều gì quyết định tỷ giá hối đoái? Thực ra, các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá còn phức tạp hơn nhiều so với đa số người nghĩ.

Tôi tổng hợp 9 yếu tố ảnh hưởng quan trọng nhất đến tỷ giá, phân loại theo chu kỳ thời gian. Trong ngắn hạn, lãi suất và tâm lý thị trường biến động dữ dội nhất. Trung hạn, rủi ro chính trị, lạm phát, nợ chính phủ, việc làm và hiệu suất thị trường vốn sẽ liên tục gây áp lực. Trong dài hạn, điều kiện thương mại và chính sách tài chính mới là động lực căn bản.

Đầu tiên nói về lãi suất. Khi ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất, phản ứng của nhà đầu tư là trực tiếp nhất. Tăng lãi suất đồng nghĩa với thu nhập lãi cao hơn, mọi người đều tranh nhau mua, đồng tiền sẽ tăng giá. Nhớ năm đó Ngân hàng Trung ương Ấn Độ tăng lãi suất để ngăn chặn đồng rupee giảm giá, chính là logic này.

Lạm phát cũng rất quan trọng. Ai muốn giữ đồng tiền liên tục mất giá? Các quốc gia có lạm phát thấp tự nhiên đồng tiền của họ sẽ được ưa chuộng hơn. Zimbabwe năm đó lạm phát tăng vọt, đồng tiền của họ lập tức trở thành giấy vụn, là ví dụ tồi tệ nhất.

Dữ liệu việc làm phản ánh tình hình kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp cao cho thấy kinh tế trì trệ, đồng tiền dễ bị mất giá. Khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ cải thiện, chỉ số USD thường theo đó tăng lên, mối liên hệ này rất ổn định.

Nợ chính phủ cũng không thể bỏ qua. Tưởng tượng xem, bạn có muốn cho một người mắc nợ chồng chất vay tiền không? Quốc gia cũng vậy. Nợ càng cao, càng khó thu hút vốn nước ngoài, tỷ giá sẽ càng yếu.

Hiệu suất thị trường vốn có thể tiết lộ sự thật về kinh tế. Thị trường chứng khoán tăng trưởng dài hạn có nghĩa là nhà đầu tư lạc quan, khả năng đồng tiền tăng giá cũng lớn hơn. Từ năm 2005 trở đi, thị trường vốn Trung Quốc tăng vọt, nhân dân tệ so với đô la Mỹ tăng giá chính là ví dụ sống động.

Tâm lý thị trường là thứ khó lượng hóa nhất, nhưng lại ảnh hưởng lớn nhất. Một khi có người dự đoán tỷ giá sẽ tăng, người khác theo đó mua vào, dự đoán tự thực hiện thành sự thật. Thời kỳ lãi suất thấp của thị trường bất động sản Mỹ, mọi người đều kỳ vọng đồng đô la tăng giá, kết quả là đồng đô la thực sự tăng giá.

Điều kiện thương mại cũng quyết định sức mạnh của đồng tiền. Quốc gia xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu, nhu cầu đồng tiền cao, tự nhiên sẽ tăng giá. Thặng dư thương mại của Trung Quốc khiến nhân dân tệ liên tục được săn đón.

Cuối cùng là chính sách tiền tệ và tài chính. Nếu chính phủ đặt ra chính sách thu hút vốn nước ngoài, vốn sẽ chảy vào, nhu cầu về đồng tiền tăng lên, tỷ giá sẽ tăng.

Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá này tác động lẫn nhau, trong ngắn hạn tâm lý thị trường và biến động lãi suất là mạnh nhất, nhưng về dài hạn, chính sách thương mại và tài chính mới là yếu tố quyết định. Muốn tồn tại lâu dài trong thị trường ngoại hối, bạn phải đồng thời theo dõi 9 biến số này.