Gần đây đợt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ thực sự đáng để phân tích kỹ lưỡng. Nếu bạn cũng đang theo dõi diễn biến thị trường, chắc chắn cảm nhận được độ dữ dội của biến động. Tại sao thị trường Mỹ lại giảm mạnh? Logic đằng sau không quá phức tạp, nhưng ảnh hưởng lại rất sâu xa.

Trước tiên nói về tình hình hiện tại. Xung đột địa chính trị Trung Đông leo thang đã trực tiếp đẩy giá dầu lên cao, việc vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn khiến nguồn cung năng lượng toàn cầu xuất hiện khoảng trống dự kiến. Giá dầu tăng vọt không chỉ đơn thuần là chi phí năng lượng tăng, mà còn kéo theo kỳ vọng lạm phát, biên lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp, tiêu dùng bắt đầu co lại. Cú đòn "lạm phát đình trệ" này gây tổn thương nặng nề cho cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng, vì nó cùng lúc tác động đến lợi nhuận và định giá.

Thêm vào đó là thái độ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thay đổi. Cuộc họp FOMC tháng 3 tuyên bố giữ nguyên lãi suất, nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị giảm mạnh, thậm chí có thể bắt đầu tăng lãi trở lại. Điều này phá vỡ ảo tưởng về môi trường nới lỏng tiền tệ, kỳ vọng chi phí vay mượn tăng lên ngay lập tức tác động đến định giá. Các cổ phiếu công nghệ liên quan AI vốn đã có định giá ở mức cao kỷ lục, lúc này tâm lý chốt lời của nhà đầu tư trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Dòng tiền rút khỏi nhóm cổ phiếu định giá cao, toàn bộ ngành công nghệ đồng loạt giảm.

Nhìn vào lịch sử, ta có thể nhận thấy rằng các đợt giảm mạnh của thị trường Mỹ thường có mô hình tương tự. Thời kỳ Đại Suy thoái 1929, bong bóng đòn bẩy vỡ kết hợp với chiến tranh thuế bảo hộ biến khủng hoảng cục bộ thành thảm họa kinh tế toàn cầu. Ngày thứ Hai đen tối 1987, các giao dịch lập trình kích hoạt chuỗi bán tháo, trong một ngày đã tạo ra mức giảm 22,6%. Bong bóng internet 2000, khủng hoảng subprime 2008, cú sốc đại dịch 2020 — tất cả đều là bong bóng phình to đến cực điểm, rồi một sự kiện kích hoạt trở thành giọt nước tràn ly cuối cùng.

Năm 2022, đợt giảm giá do tăng lãi suất cũng rất điển hình. Fed nâng lãi 7 lần trong một năm, tổng cộng 425 điểm cơ bản để đối phó với lạm phát chưa từng thấy trong bốn thập kỷ. Chiến tranh Nga-Ukraine đẩy giá năng lượng và lương thực lên cao, làm trầm trọng thêm lạm phát. Trong cú sốc kép này, thị trường trực tiếp bước vào giai đoạn giảm giá, chỉ số S&P 500 giảm 27%, Nasdaq giảm 35%.

Lần này, đợt giảm của thị trường Mỹ diễn ra nhanh như vậy vì sao? Tháng 4, chính sách thuế của chính phủ Trump được công bố vượt xa dự đoán. Thuế cơ sở 10% cộng thêm thuế đối với các quốc gia thâm hụt thương mại đã trực tiếp phá vỡ quy tắc thương mại toàn cầu hiện hành. Nỗi lo về đứt gãy chuỗi cung ứng lập tức phản ánh vào giá cổ phiếu, chỉ số Dow Jones giảm 5,5% trong ngày, trong hai ngày liên tiếp ba chỉ số chính đều giảm hơn 10%.

Đợt giảm này cũng ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường Đài Loan. Giảm mạnh của thị trường Mỹ sẽ gây hoảng loạn toàn cầu, dòng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu rút khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có Đài Loan. Về bản chất, Mỹ là thị trường xuất khẩu quan trọng nhất của Đài Loan. Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ trực tiếp làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ và sản xuất của Đài Loan, dự báo lợi nhuận doanh nghiệp giảm, cuối cùng phản ánh vào giá cổ phiếu. Các cổ phiếu lớn như TSMC, MediaTek chịu thiệt hại nặng nhất.

Từ góc độ phân bổ tài sản, đợt giảm mạnh của thị trường Mỹ thường kích hoạt các mô hình phòng thủ điển hình. Dòng tiền chuyển từ cổ phiếu và tiền mã hóa, các tài sản rủi ro cao, sang trái phiếu Mỹ, đô la Mỹ, vàng như các tài sản trú ẩn. Trái phiếu Mỹ, đặc biệt là trái phiếu dài hạn, sẽ được mua vào nhiều, đẩy giá trái phiếu lên cao, lợi suất giảm. Vàng, như một công cụ trú ẩn truyền thống, cũng sẽ được săn đón, trừ khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất, lúc đó lãi suất cao hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Với nhà đầu tư cá nhân, cách ứng phó với biến động này thực ra không quá phức tạp. Thứ nhất, tăng cường các tài sản phòng thủ trong danh mục, như trái phiếu doanh nghiệp tốt hoặc trái phiếu chính phủ, để đảm bảo lợi nhuận ổn định. Thứ hai, chú ý đến tỷ trọng cổ phiếu công nghệ. Nếu các cổ phiếu liên quan AI có định giá quá cao, có thể phân bổ rủi ro hợp lý sang các ngành phòng thủ như tiện ích, y tế. Thứ ba, tận dụng các công cụ phòng thủ như CFD hoặc ETF ngược để bảo vệ trong các đợt giảm mạnh. Cuối cùng, giữ một phần tiền mặt hợp lý, chờ đợi thị trường giảm quá mức để mua vào giá rẻ.

Nhìn lại các biến động lịch sử, bạn sẽ nhận ra một điểm chung: quản lý rủi ro quan trọng không kém gì việc tìm kiếm lợi nhuận. Thay vì cố gắng dự đoán chính xác đáy hoặc theo đuổi mua bán theo đà, hãy quay về các yếu tố cơ bản, kiểm tra khả năng chịu đựng rủi ro và cân đối phân bổ tài sản của chính mình. Tăng cường các tài sản phòng thủ, phân tán tập trung vào cổ phiếu công nghệ, để có thể đối phó ổn định hơn trong các đợt biến động cực đoan.