Tỷ lệ thặng dư ETF bán dẫn xuyên biên giới vượt quá 20% Công ty quỹ liên tục cảnh báo rủi ro mua đuổi giá

Tác giả: Bành Duyên Tông

Kể từ đầu năm nay, nhờ vào sự tăng trưởng liên tục của ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu, các quỹ đầu tư QDII (các nhà đầu tư tổ chức trong nước đủ điều kiện) đầu tư vào thị trường Hàn Quốc đã thể hiện rõ nét.

Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến ngày 11 tháng 5, lợi nhuận ròng trong năm của ETF bán dẫn Trung-Hàn Huatai Ba Rui đạt 73,63% (xếp đầu thị trường QDII), giá trị ròng mới nhất là 5,634 nhân dân tệ, quy mô từ 3,671 tỷ nhân dân tệ đầu năm đã nhanh chóng mở rộng lên 9,68 tỷ nhân dân tệ, dòng vốn ròng trong năm đạt 2,793 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, cùng với thành tích nổi bật, tỷ lệ thặng dư của quỹ trên thị trường thứ cấp đã tăng vọt lên 20,41%, cao hơn nhiều so với mức trung bình 1,17% của toàn thị trường các quỹ QDII. Hiệu suất và rủi ro cùng tồn tại, phản ánh nhiệt huyết cao và những tiềm ẩn rủi ro trong lĩnh vực đầu tư bán dẫn xuyên biên giới hiện nay.

Hiệu suất bùng nổ đi kèm rủi ro thặng dư

Động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của quỹ chủ đề bán dẫn Trung-Hàn lần này xuất phát từ sự phục hồi chu kỳ của ngành lưu trữ và nhu cầu xây dựng hạ tầng AI (trí tuệ nhân tạo). Phó tổng giám đốc bộ phận đầu tư quyền sở hữu của Quỹ Xin Wo, quản lý quỹ Lưu Tăng Phi phân tích với phóng viên Báo Chứng khoán Nhân dân, rằng máy chủ huấn luyện AI do nhu cầu lớn về băng thông cao cho bộ nhớ, giá trị của hệ thống lưu trữ của nó đã tăng gấp nhiều lần so với máy chủ truyền thống. Hiện tại, năng lực sản xuất của các doanh nghiệp hàng đầu Hàn Quốc như SK Hynix và Samsung Electronics đã bị các đơn hàng AI dài hạn khóa chặt, nhu cầu liên quan đến lưu trữ đã chuyển từ các linh kiện phổ thông sang vật tư chiến lược cốt lõi của hạ tầng AI, hai doanh nghiệp này do đó đã đạt được sự tăng trưởng về hiệu suất và định giá. Quỹ ETF bán dẫn Trung-Hàn Huatai Ba Rui do các quản lý quỹ Lưu Quân và Lý Mục Dương phụ trách cũng cho biết trong báo cáo quý 1 rằng ngành công nghiệp bán dẫn của cả hai quốc gia đều hưởng lợi sâu sắc từ chu kỳ bùng nổ ngành.

Dưới tác động kép của hiệu suất cao và dòng vốn đổ vào, giá thị trường thứ cấp của ETF bán dẫn Trung-Hàn Huatai Ba Rui liên tục lệch khỏi giá trị ròng, rủi ro thặng dư rõ rệt. Theo thống kê của phóng viên Báo Chứng khoán Nhân dân, từ đầu năm đến nay, quỹ Huatai Ba Rui đã phát hành 138 lần cảnh báo rủi ro thặng dư và 37 lần tạm dừng giao dịch đột xuất, liên tục cảnh báo thị trường về rủi ro mua đuổi giá cao.

Để ứng phó với các tình huống cực đoan như giới hạn biên độ tăng giảm, ngắt mạch của thị trường Hàn Quốc, quỹ Huatai Ba Rui đã cập nhật Thuyết minh tuyển dụng của quỹ này vào cuối tháng 3, sửa đổi quan trọng về quy trình xử lý “thay thế tiền mặt” trong quá trình mua vào bán ra. Nói ngắn gọn, các sửa đổi chính bao gồm: khi các cổ phiếu thành phần thiếu thanh khoản, quản lý quỹ có quyền tham khảo định giá hợp lý để thanh toán, ngày thanh toán có thể linh hoạt kéo dài, không còn bắt buộc phải theo giá thị trường ngày đó hoặc ngày cố định. Nói dễ hiểu, nếu xảy ra ngắt mạch hoặc các đợt tăng giảm liên tiếp, quản lý quỹ không cần phải ép buộc mua bán theo giá “lỗi”, mà sẽ sử dụng định giá công bằng hơn để thanh toán với nhà đầu tư, thời gian cũng linh hoạt hơn.

Chịu trách nhiệm vận hành các sản phẩm quỹ công cộng của Công ty TNHH Bán lẻ Quỹ Quận Quảng Tây Quảng Hải, Phương Phương Phương cho biết, động thái này nhằm tránh thiệt hại lợi ích của một số cổ đông do quy tắc cứng nhắc, thể hiện rõ trách nhiệm của quản lý quỹ trong việc bảo vệ quyền lợi của toàn thể người sở hữu cổ phần quỹ.

Chuyên gia khuyên nên nhìn dài hạn

Đối với nhà đầu tư phổ thông, Phương Phương Phương nhắc nhở rằng khi đầu tư vào ETF bán dẫn xuyên biên giới cần chú ý một số rủi ro: Thứ nhất, thặng dư cao có thể giảm dần khi tâm lý giảm nhiệt, ngay cả khi chỉ số không giảm cũng có thể gây thiệt hại; Thứ hai, một số thị trường chứng khoán nước ngoài có tính thanh khoản tương đối yếu, trong điều kiện xấu dễ xảy ra bán tập trung; Thứ ba, một số thành phần trong chỉ số tập trung tương đối cao, các sự kiện đơn lẻ có thể ảnh hưởng lớn đến ETF.

Chuyên gia của Trung tâm Nghiên cứu Quỹ của Morningstar (Trung Quốc), Cui Yue, còn đề xuất thêm rằng nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào nhiệt huyết thị trường để mù quáng tham gia, mà phải dựa trên khả năng nhận thức và khả năng chịu rủi ro của bản thân. Cần đặc biệt chú ý đến rủi ro thặng dư cao của ETF QDII xuyên biên giới (chỉ số này huy động vốn bằng nhân dân tệ trong nội địa để đầu tư vào thị trường vốn nước ngoài), vì khi tâm lý mua vào trên thị trường thứ cấp tăng cao, dễ dẫn đến lệch khỏi giá trị ròng lớn, mua đuổi giá cao có thể gây lỗ trong quá trình thặng dư giảm. Đồng thời, một số ETF quy mô nhỏ, thanh khoản thấp, cộng thêm việc giao dịch xuyên biên giới bị lệch múi giờ cũng ảnh hưởng đến hiệu quả thực thi giao dịch. Ngoài ra, phí của ETF QDII thường cao hơn các sản phẩm trong nước, giữ lâu dài sẽ làm giảm lợi nhuận thực tế.

Trong dự báo về thị trường phía trước, Quản lý quỹ ngành công nghiệp bán dẫn của Great Wall, Yang Weiwei, trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Báo Chứng khoán Nhân dân, cho biết đợt tăng giá bán dẫn này chủ yếu do AI tái cấu trúc chuỗi ngành, chuỗi ngành bán dẫn nước ngoài đã hưởng lợi sớm và trực tiếp hơn từ đầu tư AI. Dựa trên hiệu suất lịch sử của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia, đà tăng của ngành bán dẫn A-Share có khả năng không phải là ngắn hạn do xúc tác cảm xúc. Triển vọng tích cực về tính bền vững của thị trường, không gian tăng trưởng cần dựa trên khả năng thanh khoản thị trường và tốc độ thúc đẩy ngành.

Yang Weiwei khuyên nhà đầu tư phổ thông nên nhìn dài hạn, dựa trên tiềm năng lớn, không gian rộng và chu kỳ dài của ngành bán dẫn Trung Quốc để thận trọng phân bổ, nhằm nắm bắt tốt hơn lợi ích từ cuộc cách mạng ngành.

(Chỉnh sửa: Hứa Nan Nan)

Từ khóa: