Gần đây có bạn hỏi tôi, liệu giá cổ phiếu sẽ tăng sau khi tăng vốn bằng tiền mặt không? Vấn đề này thực ra hỏi rất hay, vì nhiều người hiểu lầm về việc tăng vốn, nghĩ rằng khi công bố tăng vốn thì giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng.

Trước tiên nói về tăng vốn bằng tiền mặt là gì nhé. Nói đơn giản, là công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, có thể để mở rộng nhà máy, đầu tư dự án mới, trả nợ hoặc cải thiện cấu trúc tài chính. Nghe có vẻ trực tiếp, nhưng sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu sẽ đi như thế nào, thực sự không có câu trả lời tuyệt đối.

Tôi sẽ nói về các tình huống có thể xảy ra. Khi công bố tăng vốn, lượng cổ phiếu mới cung cấp ra thị trường sẽ tăng lên, điều này ban đầu có thể đẩy giá cổ phiếu xuống. Nhưng điểm mấu chốt là nhà đầu tư nhìn nhận chuyện này thế nào. Nếu mọi người cho rằng số tiền huy động được đáng giá, có thể giúp công ty phát triển lâu dài, thì ngược lại có thể tích cực hơn về cổ phiếu. Cũng còn liên quan đến việc tỷ lệ sở hữu của cổ đông cũ có bị pha loãng hay không, điều này cũng ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường.

Vậy giá cổ phiếu có tăng sau khi tăng vốn bằng tiền mặt không? Tôi lấy ví dụ để bạn dễ hiểu hơn. Năm 2020, Tesla công bố tăng vốn 2,75 tỷ USD, định giá mỗi cổ phiếu là 767 USD, chủ yếu để mở rộng sản xuất và xây dựng nhà máy mới toàn cầu. Theo lý thuyết, cổ phiếu mới phát hành sẽ làm pha loãng quyền lợi, giá cổ phiếu có thể chịu áp lực giảm. Nhưng lúc đó Tesla rất hot, nhà đầu tư cực kỳ tin tưởng, kết quả là sau khi công bố tin tức, giá cổ phiếu lại tăng. Tại sao? Vì mọi người đều nghĩ rằng số tiền này giúp Tesla chiếm lĩnh thị trường, nâng cao năng lực cạnh tranh, nên lạc quan về triển vọng tương lai.

Xem ví dụ của TSMC. Cuối năm 2021, TSMC công bố tăng vốn bằng tiền mặt, phản ứng của thị trường cũng rất sôi động. TSMC vốn đã là biểu tượng trong ngành, hoạt động ổn định, phần lớn cổ đông sẵn sàng tham gia tăng vốn để duy trì tỷ lệ sở hữu. Số tiền này dùng để R&D và mở rộng nhà máy, như là đang chuẩn bị cho thành tích trong tương lai. Kết quả là giá cổ phiếu cũng tăng theo.

Vậy nên, giá cổ phiếu có tăng sau khi tăng vốn bằng tiền mặt không? Câu trả lời của tôi là: tùy vào tình hình cụ thể. Nếu thị trường lạc quan về triển vọng phát triển của công ty, cho rằng mục đích tăng vốn hợp lý, thì giá cổ phiếu có thể tăng. Ngược lại, nếu nhà đầu tư lo ngại pha loãng quyền lợi hoặc bi quan về tương lai công ty, giá cổ phiếu có thể giảm. Nói trắng ra, tăng vốn chỉ là một tín hiệu, còn thực sự ảnh hưởng đến giá cổ phiếu là các yếu tố như nền tảng của công ty, tâm lý thị trường, triển vọng ngành, thậm chí là tình hình kinh tế chung và chính sách.

Tăng vốn cũng không phải là hoàn hảo tuyệt đối. Ưu điểm là công ty có thể huy động được lượng lớn vốn, cải thiện cấu trúc tài chính, nâng cao niềm tin thị trường. Nhưng nhược điểm là có thể làm pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, cần chi phí cho các thủ tục, và phản ứng của thị trường không chắc chắn. Nếu giá chào bán thấp hơn giá thị trường, thì còn có thể làm tổn hại giá trị công ty.

Cuối cùng, xin nhắc lại, sau khi tham gia tăng vốn, muốn nhận cổ phiếu mới, phải chờ công ty hoàn tất tính toán, phê duyệt của sở giao dịch, đăng ký cổ đông, v.v., quá trình này thường mất một thời gian. Vì vậy, thay vì chỉ chăm chăm hỏi “liệu giá cổ phiếu có tăng sau khi tăng vốn bằng tiền mặt không?”, tốt hơn là nghiên cứu kỹ về nền tảng công ty và xu hướng thị trường, như vậy quyết định đầu tư mới đáng tin cậy hơn.