CAN Trả lời cho Cryptonomist – Phỏng vấn

Canaan là một trong những người tiên phong về ASIC sớm nhất. Ngày nay, khi thị trường phần cứng trở nên ngày càng phổ biến và bạn phải đối mặt với các đối thủ như Bitmain và MicroBT, làm thế nào để bạn bảo vệ lợi thế cạnh tranh của mình?

Mọi người đều có thể thấy bức tranh cạnh tranh của ngành này. Lịch sử tất nhiên rất quan trọng, nhưng cuối cùng khách hàng nhìn vào sản phẩm: liệu máy có thể kiếm tiền đều đặn trong môi trường thực, liệu nó tạo ra ít vấn đề hơn, và liệu nó có thể hoạt động lâu dài không.

Canaan đã trải qua nhiều chu kỳ trong ngành này. Khi thị trường tốt, ngành rất thú vị. Khi thị trường xấu, có thể rất khắc nghiệt. Lý do chúng tôi tồn tại suốt những năm qua và vẫn đang ra mắt các sản phẩm mới thực ra rất đơn giản: chúng tôi luôn chú trọng vào chính sản phẩm. Một máy khai thác không phải là một sản phẩm PowerPoint, và không phải là một sản phẩm chỉ có thể đánh giá dựa trên thông số kỹ thuật của buổi ra mắt. Nó phải hoạt động tại các mỏ khai thác, trong nhà, và dưới nhiều điều kiện về điện năng và nhiệt độ trong thời gian dài. Cuối cùng, khách hàng đánh giá bạn theo cách rất thực tế.

Từ góc nhìn này, tôi tự tin vào dòng sản phẩm Avalon. Một lý do quan trọng là tôi luôn theo dõi chặt chẽ các sản phẩm. Tôi tham gia sâu vào định nghĩa sản phẩm, thậm chí trong một số cuộc thảo luận thiết kế cụ thể. Dù là các máy lớn dành cho các trang trại khai thác công nghiệp hay các sản phẩm tiêu dùng như Avalon Home, đều có nhiều đánh giá của bên thứ ba và phản hồi từ người dùng thực tế. Ví dụ, influencer khai thác bitcoin Red Panda Mining gần đây đã thử nghiệm A16. Tôi chưa từng nghe về anh ấy, nhưng nhận xét của anh ấy về máy rất tích cực. Phản hồi như vậy đối với tôi còn quý giá hơn bất kỳ tuyên bố marketing nào, vì nó xuất phát từ trải nghiệm thực tế và từ những người hiểu rõ về máy khai thác.

Có hai hướng đi lớn mới mà Canaan đã tập trung kể từ sau halving năm 2024. Thứ nhất, chúng tôi gần như một tay duy nhất nuôi dưỡng thị trường tiêu dùng cho khai thác tại nhà. Khai thác tại nhà là một hướng tôi cá nhân rất quan tâm. Dù còn khá mới, nhưng nó mang ý nghĩa sâu sắc hơn liên quan đến kiến trúc nền tảng của Bitcoin. Khi tôi bắt đầu làm việc về các giải pháp khai thác bitcoin FPGA từ năm 2011, hầu hết bitcoin đều được khai thác tại nhà bởi cá nhân. Khai thác bitcoin không chỉ tồn tại trong các trang trại khai thác công nghiệp lớn. Các máy khai thác nhỏ, yên tĩnh, an toàn, dễ triển khai hơn cho phép nhiều người dùng cá nhân tham gia mạng lưới trở lại. Đối với tôi, điều này liên quan trực tiếp đến tinh thần phi tập trung của Bitcoin. Trong nội bộ, chúng tôi thường nói rằng phi tập trung không thể chỉ là một khẩu hiệu. Cuối cùng, các sản phẩm thực tế phải hạ thấp rào cản để mọi người đều có thể tham gia.

Hướng đi thứ hai là tích hợp khai thác bitcoin với hệ thống năng lượng. Khai thác bitcoin có đặc điểm nổi bật: nó hoạt động như một tải trọng tính toán linh hoạt và có thể gián đoạn cao. Đặc điểm này cho phép nó tham gia cân bằng lưới điện, hấp thụ năng lượng bị bỏ lại khi cần, trả lại như một nguồn năng lượng bị hạn chế, tái sử dụng nhiệt thải, và rất tiết kiệm chi phí trong một số trường hợp sưởi ấm. Công việc của chúng tôi về tái sử dụng nhiệt nhà kính, tận dụng năng lượng từ giếng khoan, sưởi ấm khu vực, tham gia tải linh hoạt, và khai thác chung đều khám phá cùng một ý tưởng: máy khai thác có thể vượt ra ngoài việc chỉ là thiết bị băm toán thuần túy, trở thành một phần của hệ thống năng lượng và hạ tầng tính toán.

Trong một thị trường ngày càng trở nên phổ biến, lợi thế của chúng tôi phải đến từ việc liên tục cải tiến sản phẩm và đi sâu vào các kịch bản ứng dụng thực tế. Quy mô quan trọng trong ngành này, nhưng độ ổn định của sản phẩm, hiệu quả thực tế, khả năng dịch vụ, hiểu biết về các kịch bản, và tích lũy kỹ thuật dài hạn cũng quan trọng không kém. Điều không thể bỏ qua về Canaan là chúng tôi có năng lực kỹ thuật trong các máy khai thác công nghiệp, đồng thời đã đầu tư đáng kể vào các sản phẩm khai thác tại nhà và các kịch bản liên quan đến năng lượng. Những hướng đi này có thể không luôn ồn ào nhất trong ngắn hạn, nhưng tôi tin rằng chúng sẽ định hình sự khác biệt thực sự trong giai đoạn tiếp theo của ngành.

2. Khi khai thác Bitcoin trở nên mang tính tổ chức hơn, bạn có thấy sản xuất ASIC tiến hóa thành một ngành có biên lợi nhuận thấp hơn, dựa trên quy mô, hay vẫn còn chỗ cho đổi mới có ý nghĩa?

Nếu nhìn vào ngành thiết bị CNTT truyền thống, rất phổ biến khi biên lợi nhuận phần cứng dần giảm khi thị trường trở nên tiêu chuẩn hóa hơn, khách hàng tập trung hơn, và chuỗi cung ứng trưởng thành hơn. Nhưng ngành máy khai thác Bitcoin có đặc điểm riêng. Logic định giá của một máy khai thác rất rõ ràng và trực quan. Về cơ bản, giá trị của một máy theo dõi giá trị chiết khấu của lợi nhuận khai thác trong tương lai dự kiến. Khi khách hàng mua máy, họ tính toán số coin có thể khai thác, chi phí điện năng sẽ là bao nhiêu, và thời gian hoàn vốn sẽ là bao lâu. Mô hình kinh tế này đơn giản và minh bạch hơn nhiều so với nhiều sản phẩm CNTT.

Điều thực sự khiến biên lợi nhuận trong ngành này dao động mạnh thường là biến động của hashprice. Giá bitcoin, tổng hashrate mạng lưới, phần thưởng khối, phí giao dịch, chi phí điện, và điều kiện tài chính đều có thể thay đổi nhu cầu của khách hàng và giá máy trong thời gian ngắn. Vì vậy, tôi không nghĩ rằng khi ngành trở nên tổ chức hơn, sản xuất ASIC nhất định sẽ trở thành “ngành có biên lợi nhuận thấp, dựa trên quy mô”. Quy mô chắc chắn quan trọng, và tổ chức hóa sẽ giúp khách hàng chuyên nghiệp và hợp lý hơn, nhưng cuối cùng, biên lợi nhuận vẫn gắn chặt với kỳ vọng của khách hàng về lợi nhuận trong tương lai.

Tôi cũng muốn chỉnh lại một hiểu lầm phổ biến: biên lợi nhuận thấp không có nghĩa là không còn chỗ cho đổi mới. Trong nhiều trường hợp, khi biên lợi nhuận quá cao, ngành có thể ít động lực đổi mới hơn. Trước đây, chúng tôi đã thấy rằng khi các nhà sản xuất ASIC, đặc biệt là các doanh nghiệp gia đình, bận rộn đặt hàng tồn kho chip, vận chuyển máy và kiếm lợi nhuận, họ có xu hướng mở rộng quá mức để bắt kịp chu kỳ tăng giá, thay vì tập trung vào các sản phẩm và dịch vụ đổi mới. Nhưng khi biên lợi nhuận thấp hơn, áp lực trở nên thực tế hơn, khách hàng yêu cầu tiết kiệm chi phí, và các nhà sản xuất phải giải quyết nghiêm túc các vấn đề dễ bỏ qua trong các chu kỳ tăng giá. Từ góc nhìn này, môi trường biên lợi nhuận thấp có thể thúc đẩy nhiều đổi mới hơn.

Có nhiều lĩnh vực ngành này có thể đổi mới. Hiệu quả chip vẫn còn quan trọng, tất nhiên, nhưng đổi mới ở cấp hệ thống ngày càng trở nên quan trọng hơn: thiết kế bảng hash, cấu trúc nhiệt, hiệu quả năng lượng, firmware và tinh chỉnh, độ tin cậy, khả năng bảo trì, kiểm soát tiếng ồn, vận chuyển, và dễ dàng triển khai. Một máy khai thác hoạt động trong thế giới thực, không chỉ trong phòng lab. Những gì khách hàng thực sự quan tâm là liệu máy có thể vận hành ổn định lâu dài, liệu các vấn đề có thể sửa chữa nhanh chóng, và tổng chi phí sở hữu của toàn bộ hệ thống có thể giảm xuống.

Việc tiêu chuẩn hóa ngành cũng sẽ tạo ra các lĩnh vực mới cho đổi mới. Các khách hàng tổ chức lớn sẽ yêu cầu quy trình giao hàng rõ ràng hơn, hệ thống chất lượng ổn định hơn, dịch vụ hậu mãi tốt hơn, đường cong công suất dự đoán được, và các giải pháp hệ thống phù hợp với các kịch bản khác nhau. Làm mát ngâm, triển khai mật độ cao, bảng hash dạng mô-đun, và hệ thống tùy chỉnh cho các môi trường năng lượng khác nhau không chỉ đơn thuần là thiết kế chip. Công việc gần đây của chúng tôi với các đối tác như Tether và Bitfury về các module bảng hash tùy chỉnh là ví dụ rõ ràng về việc khách hàng cần nhiều hơn một máy khai thác tiêu chuẩn. Họ cần các module tính toán có thể tích hợp vào hạ tầng của riêng họ.

Ngoài khai thác bitcoin, ngành này đang tiến tới một hướng đi mới, quan trọng: tích hợp khai thác với hệ thống năng lượng. Trong tương lai, máy khai thác có thể không chỉ bán cho các nhà khai thác truyền thống. Ngày càng nhiều, các máy khai thác có thể được sử dụng trong các kịch bản năng lượng khác, như tái sử dụng nhiệt thải, năng lượng giếng khoan, hạn chế năng lượng tái tạo, phản ứng theo nhu cầu lưới điện, và thậm chí chia sẻ phần năng lượng và hạ tầng với trung tâm dữ liệu HPC và AI. Nhiều vấn đề kỹ thuật cần được giải quyết, và các mô hình kinh doanh vẫn đang phát triển, nhưng theo cách này, cơ hội đổi mới có thể còn lớn hơn trước.

Cuối cùng, chúng tôi đang thúc đẩy nhiều đổi mới cộng đồng hơn bằng cách mở rộng công nghệ chip đã là lợi thế cạnh tranh chính của chúng tôi. Với khách hàng như Bitfury và gần đây là Tether, chúng tôi đã cấp phép công nghệ của mình và giúp các khách hàng này tạo ra các giải pháp sáng tạo phù hợp với môi trường khai thác của họ. Sự cởi mở này giúp khách hàng tùy biến các giải pháp khai thác của họ với các dạng hình dạng khác nhau, bảng hash có thể hoán đổi/tái chế, mật độ công suất cao hơn, v.v., không chỉ giảm chi phí mà còn thể hiện ý thức về bền vững môi trường của chúng tôi. Ở cấp độ nhà ở, chúng tôi mở mã phần mềm và cung cấp nhiều quyền truy cập hơn vào chip của mình, để các nhà phát triển cá nhân và doanh nghiệp nhỏ có thể sử dụng các máy khai thác tại nhà của chúng tôi phù hợp với các giải pháp xây dựng thông minh, hoặc dùng chip của chúng tôi để tạo ra các sản phẩm mới như máy sưởi tường hoặc nguồn nhiệt cho bồn tắm nước nóng. Kết quả là, mọi người có thể bù đắp chi phí sưởi ấm nhà bằng một máy sưởi khai thác bitcoin thay thế các nguồn nhiệt truyền thống như lò hơi gas hoặc điện.

Quan điểm của tôi là sản xuất ASIC sẽ trở nên chuyên nghiệp hơn, và quy mô cùng hiệu quả vận hành sẽ trở thành yếu tố quan trọng hơn. Ngành này sẽ không mất đi đổi mới vì điều đó. Khi thị trường chuyển từ tăng trưởng sơ khai sang giai đoạn tinh vi hơn, đổi mới thực sự sẽ mở rộng từ các tham số chip cá nhân đến máy móc, hệ thống, năng lượng, dịch vụ, và mô hình kinh doanh. Đối với Canaan, chính xác đây là nơi chúng tôi dự định tiếp tục đầu tư.

3. Sau halving năm 2024, nhiều thợ mỏ đã phải đối mặt với biên lợi nhuận chặt hơn. Điều này đã thay đổi như thế nào về nhu cầu đối với máy của bạn, đặc biệt là về hiệu quả so với chi phí ban đầu?

Dù có vẻ đúng với halving năm 2024, halving không nhất thiết làm cho biên lợi nhuận của thợ mỏ trở nên chặt hơn. Nếu nhìn lại lịch sử Bitcoin, mỗi lần halving đều trùng khớp với việc ngành bước sang giai đoạn phát triển tiếp theo. Trong dài hạn, quy mô ngành vẫn tiếp tục mở rộng, và lợi nhuận tổng thể của thợ mỏ không đơn thuần giảm đi. Thay đổi thực sự là ngành này giờ đòi hỏi nhiều hơn từ các thành viên tham gia.

Sau halving 2024, quan điểm ban đầu của chúng tôi theo logic này. Tất nhiên, chu kỳ này cũng có một số biến số ít nổi bật hơn trong quá khứ, đặc biệt là việc Bitcoin được giới thiệu rộng rãi hơn vào hệ thống tiền tệ Mỹ, cùng các yếu tố địa chính trị, thuế quan, chuỗi cung ứng, và quy định. Những biến số này tạo ra nhiều dao động không lường trước cho ngành. Nhưng nếu nhìn vào kết quả, năm 2025, chúng tôi thấy Bitcoin đạt các đỉnh cao mới nhiều lần, và hashrate mạng lưới cũng tăng mạnh. Ngành không dừng lại. Nó tiếp tục phát triển với tốc độ cao hơn.

Tôi không nghĩ thay đổi cốt lõi trong chu kỳ này là thợ mỏ buộc phải chọn giữa hiệu quả và chi phí ban đầu. Thay vào đó, thay đổi thực sự là khách hàng giờ có yêu cầu toàn diện hơn về máy móc. Trước đây, nhiều người cho rằng máy khai thác sẽ hoạt động trong một khoảng thời gian, nhanh chóng hoàn vốn, rồi sẽ được thay thế trong chu kỳ thiết bị tiếp theo. Trong chu kỳ này, nhiều người nhận ra rằng một máy tốt không phải là thứ trở nên lỗi thời sau một năm. Nếu thiết kế, sản xuất, và bảo trì tốt, nó có thể tiếp tục tạo lợi nhuận trong thời gian dài hơn.

Điều này tạo ra một yêu cầu thực tế mới: khách hàng muốn cả hai yếu tố: hiệu quả xuất sắc và tuổi thọ dịch vụ rất bền. Hiệu quả quyết định khả năng cạnh tranh hàng ngày. Độ tin cậy và tuổi thọ quyết định lợi nhuận thực sự trong toàn bộ vòng đời. Thợ mỏ giờ chú ý nhiều hơn đến độ ổn định trong môi trường thực, hiệu suất nhiệt, hệ thống điện, dễ bảo trì, và thời gian hoạt động dài hạn, chứ không chỉ nhìn vào giá mua.

Đối với chúng tôi, đây thực ra là một thay đổi phù hợp với Canaan. Avalon luôn đặt trọng tâm vào độ ổn định sản phẩm và độ tin cậy kỹ thuật. Khi ngành trưởng thành hơn và khách hàng ngày càng chuyên nghiệp, tích lũy dài hạn này trở nên có giá trị hơn. Sau halving, khách hàng không chỉ yêu cầu máy rẻ hơn, và không chỉ tìm kiếm hiệu quả tốt nhất trên giấy. Họ quan tâm nhiều hơn đến việc máy có thể kiếm tiền đều đặn trong toàn bộ vòng đời của nó hay không. Đây hiện là một trong những hướng quan trọng nhất trong thiết kế sản phẩm và giao tiếp với khách hàng của chúng tôi.

4. Bạn thấy mức độ tập trung hóa trong khai thác là rủi ro cho sức khỏe lâu dài của mạng lưới Bitcoin như thế nào, và các nhà sản xuất như Canaan có thể đóng vai trò gì trong việc duy trì phi tập trung?

Thành thật mà nói, tôi từng rất lo lắng về câu hỏi này. An ninh của mạng Bitcoin cuối cùng đến từ một nền tảng hashrate đủ phân tán và đủ mở. Nếu hashrate bị kiểm soát bởi một số ít người, tổ chức hoặc khu vực, tất nhiên điều đó tạo ra rủi ro lâu dài.

Nhưng sau này tôi dần cảm thấy rằng sự tập trung của hashrate vật lý không dễ như mọi người tưởng. Lý do đơn giản: nguồn điện năng phân bổ chính là phân tán. Khai thác cần một lượng lớn điện năng giá rẻ, và điện năng giá rẻ không thể tập trung vô hạn ở một nơi. Bạn có thể xây dựng các trang trại khai thác lớn, nhưng rất khó để thu hẹp tất cả các nguồn năng lượng cạnh tranh trên thế giới thành một điểm duy nhất. Khi quy mô ngành tiếp tục lớn lên, hashrate thực sự buộc phải tìm kiếm nhiều khu vực và nhiều loại năng lượng hơn.

Về dài hạn, phân bổ vật lý của khai thác có một lực cân bằng tự nhiên. Nếu một khu vực có chính sách thân thiện với khai thác, giá điện phù hợp, hạ tầng phát triển, hashrate sẽ di chuyển đến đó. Nếu thuế quan, quy định, chuỗi cung ứng hoặc điều kiện điện thay đổi, hashrate sẽ lại di chuyển. Sự dịch chuyển này rất rõ ràng trong hai năm qua. Mỹ từng có khai thác quy mô lớn, rồi thuế quan, dòng chảy máy móc, và các yếu tố chuỗi cung ứng tạo ra thay đổi, một phần hashrate đã chuyển trở lại Đông Á. Giờ đây, chúng ta lại thấy có sự dịch chuyển trở lại Mỹ. Đôi khi tôi cảm thấy mạng lưới này có cơ chế cân bằng riêng của nó.

Điều tôi lo lắng hơn bây giờ là sự tập trung ở cấp độ quốc gia. Nếu một quốc gia, hoặc một số ít quốc gia, nắm giữ quá nhiều ảnh hưởng đối với hashrate, các pool khai thác, năng lượng, và cung cấp thiết bị, điều đó không tốt cho tính toàn cầu và trung lập lâu dài của Bitcoin. Bitcoin không nên trở thành mạng lưới của một khu vực. Nó luôn phải duy trì tính toàn cầu.

Đây cũng là lý do tôi rất quan tâm đến khai thác tại nhà. Theo nghĩa nào đó, khai thác tại nhà chính là khai thác bitcoin trở về nguồn gốc của nó. Trong những ngày đầu, nhiều người tham gia mạng lưới từ nhà, văn phòng hoặc môi trường nhỏ. Sau đó, công nghiệp hóa là kết quả tự nhiên. Nhưng tôi không muốn sự tham gia của cá nhân hoàn toàn biến mất.

Tôi có một mục tiêu cá nhân khá rõ ràng: tôi hy vọng khai thác tại nhà cuối cùng có thể chiếm khoảng 20% tổng hashrate toàn cầu. Tôi không nghĩ điều này là phi thực tế. Nhu cầu sưởi ấm của nhà và các không gian thương mại nhỏ trên toàn thế giới rất lớn. Nếu chỉ có một tỷ lệ nhỏ người dùng tham gia, nó có thể tạo ra một lượng hashrate đáng kể. Quan trọng hơn, hashrate này sẽ phân bổ tự nhiên qua các quốc gia, thành phố, và hộ gia đình khác nhau. Điều này rất có giá trị cho sự phi tập trung của mạng lưới Bitcoin.

Tất nhiên, chúng ta không thể yêu cầu người bình thường tham gia chỉ vì lý tưởng. Sản phẩm phải thực sự phù hợp với môi trường gia đình. Đó là lý do dòng sản phẩm Avalon Home của chúng tôi không chỉ là một máy khai thác công nghiệp nhỏ hơn. Chúng tôi đã làm rất nhiều về hình thức, tiếng ồn, an toàn, trải nghiệm người dùng, quản lý nhiệt, và các chức năng gia đình. Nó phải phù hợp với cuộc sống thường ngày. Người dùng không nên phải chịu đựng một máy ồn ào, xấu xí, khó bảo trì chỉ vì muốn khai thác.

Tôi nghĩ còn có một câu hỏi lớn hơn: liệu nhiệt lượng tạo ra từ tính toán liên tục có thể phục vụ cuộc sống của người bình thường không? Nhiệt từ các thiết bị điện tử luôn là một thách thức trong môi trường gia đình. Máy tính, máy chủ, máy khai thác, và các thiết bị AI trong tương lai đều tạo ra nhiệt. Ý tưởng của chúng tôi là nhìn nhận vấn đề này từ phía khác. Vì tính toán liên tục tất nhiên sẽ tạo ra nhiệt, chúng ta có thể thiết kế nó như một phần của sưởi ấm nhà, sưởi ấm không gian, hoặc các kịch bản hàng ngày khác? Khai thác là bước đầu. Trong tương lai, tính toán AI cũng có thể đối mặt với vấn đề tương tự.

Nếu điều này có thể thực hiện, nó không chỉ là một thị trường phần cứng mới. Nó có thể mang lại giá trị kinh tế và xã hội. Người dùng có một thiết bị vừa tạo thu nhập, vừa phục vụ nhu cầu gia đình. Mạng lưới có thêm hashrate phân tán hơn. Hệ thống năng lượng có thêm cách kết nối tính toán với tái sử dụng nhiệt. Đó là lý do tôi nghĩ khai thác tại nhà rất đáng để đầu tư dài hạn.

Điều Canaan có thể làm rất cụ thể là tiếp tục cung cấp thiết bị phù hợp cho các thành phần tham gia ở các quy mô khác nhau, đặc biệt là cho người dùng tại nhà và các người dùng nhỏ lẻ; giảm các rào cản về tiếng ồn, triển khai, an toàn, và bảo trì thông qua thiết kế sản phẩm; và tiếp tục khám phá mối liên hệ giữa máy khai thác, năng lượng, tái sử dụng nhiệt, và cân bằng lưới điện. Phi tập trung không thể chỉ là một ý tưởng. Nó phải được thực thi qua các sản phẩm thực và các kịch bản sử dụng thực tế.

5. Bạn dự đoán những đột phá lớn tiếp theo trong thiết kế ASIC là gì? Chúng ta có đang tiến gần đến giới hạn vật lý của hiệu quả chip, hay vẫn còn chỗ cho những bước đột phá gây sốc?

Nếu bạn hỏi tôi câu hỏi này vài năm trước, tôi sẽ nói thẳng rằng chip khai thác vẫn còn xa giới hạn vật lý. Thực tế, trong vài năm qua, ngay cả sau khi mọi người bắt đầu nói rằng hiệu quả chip đang tiến gần đến giới hạn, chỉ số năng lượng tiêu thụ trên mỗi terahash, hay PE, của các máy khai thác vẫn cải thiện rất đáng kể.

Nhưng nếu hỏi tôi ngày nay, câu trả lời sẽ thận trọng hơn. Tiến bộ chắc chắn sẽ tiếp tục, và còn nhiều điều kỹ thuật có thể làm, nhưng tốc độ sẽ chậm hơn trước. Một lý do là các tiến bộ trong quy trình công nghệ cao cấp đang chậm lại. Một lý do rất thực tế nữa là một lượng lớn công suất bán dẫn cao cấp toàn cầu hiện đang bị hấp thụ bởi nhu cầu AI. Sự phát triển nhanh của AI là điều tốt, nhưng cũng làm tăng chi phí wafer, đóng gói, và tổng thể các nguồn lực sản xuất.

Điều này thay đổi mô hình kinh tế của ngành máy khai thác. Giảm PE hơn nữa vẫn còn về mặt kỹ thuật, nhưng không còn là câu hỏi thuần túy kỹ thuật nữa. Mô hình kinh tế của máy khai thác rất đơn giản, như chúng ta đã thảo luận. Về bản chất, các nhà sản xuất chia sẻ một phần lợi nhuận khai thác trong tương lai dự kiến của khách hàng. Hiệu suất sản phẩm tốt hơn chắc chắn tạo ra giá trị, nhưng nhà sản xuất không thể lấy toàn bộ giá trị gia tăng đó. Nếu chi phí wafer tăng quá nhanh, phần lợi ích kinh tế từ việc cải thiện hiệu quả sẽ bị bù đắp.

Những đột phá trong tương lai có thể không chỉ phản ánh qua mức độ cải thiện PE của chip tiếp theo. Hiệu quả chip vẫn còn quan trọng, nhưng chúng ta sẽ quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận hệ thống: độ tin cậy của máy, tuổi thọ dài, hiệu quả năng lượng, phương pháp làm mát, mật độ triển khai, dễ bảo trì, và lợi nhuận tổng thể trong các môi trường năng lượng khác nhau. Khách hàng không chỉ nhìn vào một tham số riêng lẻ. Họ xem liệu một máy có thể kiếm tiền đều đặn trong toàn bộ vòng đời hay không.

Tôi không nghĩ tiến bộ sẽ dừng lại. Ngành này chắc chắn sẽ tiếp tục tiến về phía trước, và chúng ta đã thấy rõ kết quả của sự tiến bộ liên tục. Ví dụ, chúng tôi đã ra mắt mẫu A16XP với 300T và 12.8 J/T. Điều này cho thấy ngay cả khi quá trình công nghệ chậm lại và chi phí sản xuất tăng, hiệu quả và khả năng của máy khai thác vẫn đang cải thiện. Chỉ là giai đoạn đổi mới tiếp theo sẽ mang tính ba chiều hơn. Trước đây, mọi người chủ yếu xem xét chip và hiệu quả. Trong tương lai, họ sẽ chú ý nhiều hơn đến tối ưu hóa toàn diện của chip, máy móc, năng lượng, vận hành, và các kịch bản ứng dụng. Đối với Canaan, đây thực sự là hướng đi chúng tôi sẵn sàng đầu tư, vì nó gần hơn với các sản phẩm thực tế và lợi ích dài hạn thực sự của khách hàng.

6. Canaan cũng đã từng khám phá chip AI. Bạn đánh giá thế nào về sự đánh đổi giữa tập trung vào phần cứng khai thác và đa dạng hóa sang AI hoặc tính toán biên?

Tôi nghĩ câu hỏi về việc chúng ta có nên chuyển hướng sang AI không còn cần tranh luận nhiều nữa. AI chắc chắn sẽ thay đổi toàn bộ ngành công nghiệp tính toán. Nó cũng sẽ thay đổi hệ thống năng lượng và hạ tầng tính toán, thậm chí xã hội loài người. Câu hỏi thực sự là: con đường đúng đắn để chúng ta đến đó là gì?

Cảm giác như bạn đã biết đích đến, nhưng khoảng cách từ đây đến đó rất rộng, rất phức tạp, và khá hỗn loạn. Chúng ta không thể chỉ nói rằng, vì AI là mục tiêu xa, nên ngay lập tức xây dựng một chip AI hoặc một sản phẩm tính toán nào đó hôm nay và gọi là hoàn thành. Đối với Canaan, chúng ta cần tìm một con đường kết nối với năng lực hiện có, khách hàng, nguồn năng lượng, chuỗi cung ứng, và kinh nghiệm kỹ thuật của mình.

Tôi cá nhân có một quan điểm: khai thác bitcoin thực ra là một bản xem trước của ngành kinh doanh token AI trong tương lai. Khai thác bitcoin có đặc điểm rất đặc biệt. Dù bạn khai thác bitcoin ở Mỹ, châu Á, Trung Đông hay nơi nào khác, giá trị của nó về cơ bản là như nhau. Hashrate, năng lượng, hiệu quả máy, và khả năng vận hành cuối cùng đều được định giá bởi một thị trường toàn cầu.

Ngành AI ngày nay chưa giống như vậy. Các token từ các mô hình, kịch bản, và nhà cung cấp dịch vụ khác nhau vẫn có giá trị và chất lượng khác nhau. Nhưng nếu trong tương lai nhiều mô hình trở nên “đủ tốt”, và người mua compute và token không còn chỉ là con người với thời gian và sự chú ý hạn chế, mà là các đại lý có mục tiêu rõ ràng có thể tự động hỏi giá và thực thi nhiệm vụ, tôi nghĩ giá token AI toàn cầu sẽ có xu hướng trở nên đồng đều và thống nhất hơn. Lúc đó, ngành token AI và ngành khai thác ngày nay có thể rất giống nhau về mặt nền tảng. Cả hai sẽ tạo ra cuộc cạnh tranh về năng lượng, chip, hiệu quả hệ thống, và khả năng thanh toán toàn cầu.

Tôi đôi khi đùa rằng khi đến giai đoạn đó, các đại lý này rất có thể sẽ thanh toán bằng tiền điện tử. Đối với thanh toán tự động, nhỏ giá trị, tần suất cao, máy móc, hệ thống tài chính truyền thống có thể không phải là công cụ tự nhiên nhất. Điều này có thể không xảy ra ngay lập tức, nhưng tôi nghĩ hướng đi này đáng để suy nghĩ nghiêm túc.

Chúng ta chuẩn bị ngày hôm nay có hai lớp. Lớp đầu là năng lượng và hạ tầng. Dù là khai thác bitcoin hay tính toán AI trong tương lai, bản chất đều giống nhau: cả hai cần năng lượng giá rẻ, ổn định, có thể lên lịch, và khả năng triển khai quy mô lớn. Các khoản đầu tư hiện tại của chúng tôi vào hạ tầng năng lượng, tải linh hoạt, phối hợp lưới điện, và tái sử dụng nhiệt là chuẩn bị cho một ngành tính toán rộng hơn trong tương lai.

Lớp thứ hai là phần cứng. Tôi cá nhân luôn suy nghĩ về hình dạng của một “máy khai thác token AI” trong tương lai sẽ như thế nào. Nó sẽ không đơn thuần giống như GPU trung tâm dữ liệu ngày nay, và cũng không chỉ giống như máy khai thác bitcoin hiện tại. Nó có thể cần tìm ra sự cân bằng mới giữa chi phí, hiệu quả, khả năng bảo trì, linh hoạt triển khai, thích ứng mô hình, và thanh toán mạng. Nhiều câu hỏi trong số này vẫn chưa được định hình rõ ràng, và chính là nơi tôi thấy cơ hội.

Vì vậy, tôi không xem việc tập trung vào phần cứng khai thác và chuyển hướng sang AI là hai lựa chọn đối lập. Khai thác đã mang lại cho chúng ta những bài học rất quan trọng: cách thiết kế chip hiệu quả cao, cách cung cấp phần cứng quy mô lớn, cách xây dựng mô hình kinh doanh dựa trên chi phí năng lượng, và cách triển khai vận hành thiết bị tính toán toàn cầu. Nếu ngành AI token trong tương lai thực sự hướng tới toàn cầu hóa, tự động hóa, và hàng hóa hóa, những kinh nghiệm này sẽ trở nên rất quý giá.

Điều Canaan cần làm bây giờ là duy trì khả năng cạnh tranh của ngành máy khai thác hiện tại, đồng thời dần kết nối hạ tầng năng lượng, thiết kế ASIC, kỹ thuật hệ thống, và tính toán AI trong tương lai. Quá trình này sẽ không diễn ra trong một đêm, nhưng tôi tin rằng đó là hướng đi rất quan trọng của công ty.

7. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và kiểm soát xuất khẩu liên tục, chuỗi cung ứng của bạn ngày nay có đủ khả năng chống chịu không, đặc biệt là về sản xuất bán dẫn cao cấp?

Trong một đến hai năm qua, chúng tôi đã thực hiện nhiều điều chỉnh, và những điều chỉnh này đã bắt đầu cho thấy kết quả.

Hãy bắt đầu với sản xuất. Vì một phần lớn khách hàng của chúng tôi nằm ở thị trường Mỹ, việc sản xuất toàn bộ máy tại Trung Quốc đại lục đang dần giảm xuống. Sự chuyển đổi này không chỉ là khẩu hiệu. Đó là việc xây dựng lại năng lực, quy trình, hệ thống chất lượng, và hệ thống giao hàng. Chúng tôi bắt đầu làm điều này khá sớm, nên trong đợt biến động địa chính trị và thuế quan này, dù cũng gặp áp lực, chúng tôi không bị bất ngờ hoàn toàn.

Việc bố trí sản xuất của chúng tôi ở Malaysia là một bước rất thành công. Nhà máy Malaysia hiện đang hỗ trợ một lượng lớn sản xuất, và chất lượng vận hành khá ổn định. Sự chuyển đổi này quan trọng vì nó cho phép chúng tôi phục vụ khách hàng toàn cầu và cung cấp linh hoạt hơn khi điều kiện chuỗi cung ứng và thương mại thay đổi. Đối với một công ty phần cứng, việc di chuyển nhà máy không chỉ là chuyển thiết bị sang nơi mới. Thách thức thực sự là di chuyển con người, quy trình, và kiến thức đi kèm, bao gồm kiểm soát năng suất, hệ thống chất lượng, nhịp độ giao hàng, quản lý tại chỗ, phối hợp nhà cung cấp, và hiểu biết của đội ngũ về chi tiết sản phẩm. Chúng tôi đã đầu tư sớm và sâu vào lĩnh vực này. Vì vậy, nhà máy Malaysia không chỉ là thay thế lắp ráp đơn thuần. Nó đã hình thành một năng lực sản xuất khá hoàn chỉnh.

Sản xuất trong nước tại Mỹ cũng đã hoạt động khá lâu rồi. Quy mô của nó chưa lớn bằng Malaysia, nhưng không còn là một cơ sở thử nghiệm nữa. Đó là sản xuất thực sự và giao hàng thực sự. Hàng quý, sản lượng sản xuất trong nước của chúng tôi đã đạt mức vài nghìn máy. Có hai nhà máy sản xuất chắc chắn có những thách thức về chi phí, nhưng xét về dịch vụ khách hàng, độ chắc chắn trong giao hàng, và khả năng chống chịu chuỗi cung ứng, chúng có giá trị chiến lược.

Nếu chỉ nhìn vào sản xuất toàn bộ máy, tôi nghĩ bố trí của Canaan khá sớm và khá vững chắc. Chúng tôi không đợi đến khi gặp vấn đề rồi mới tìm giải pháp tạm thời. Hiện tại, chúng tôi đã có năng lực sản xuất ngoài Trung Quốc đại lục, và các năng lực này đang hỗ trợ giao hàng cho khách hàng.

Về wafer, đóng gói, và thử nghiệm, nguyên tắc của chúng tôi đơn giản hơn: chúng tôi hoàn toàn tuân thủ các yêu cầu về pháp lý. Nơi cần giấy phép, chúng tôi xin phép theo quy định. Nơi cần xác nhận quy trình với các nhà foundry, đối tác đóng gói, thử nghiệm, và nhà cung cấp, chúng tôi làm việc chặt chẽ với họ. Sản xuất bán dẫn cao cấp không phải là việc một công ty có thể tự làm một mình. Nó phụ thuộc vào các mối quan hệ hợp tác dài hạn, ổn định, và phải tôn trọng các yêu cầu pháp lý của từng thị trường và từng đối tác.

Đôi khi khi nói về vấn đề này, cảm giác như chúng tôi đã chiến đấu trong các trận chiến chuỗi cung ứng nhiều năm rồi. Thực tế, nhiều thay đổi này đã diễn ra chỉ trong năm hoặc hai năm qua. Môi trường bên ngoài của ngành này thay đổi rất nhanh. Thuế quan, kiểm soát xuất khẩu, vị trí khách hàng, địa điểm sản xuất, và tuyến logistics đều có thể ảnh hưởng đến giao hàng. Những gì chúng tôi có thể làm là hành động sớm khi có thể, duy trì tuân thủ, giao tiếp rõ ràng với các đối tác chính, và xây dựng một hệ thống sản xuất phân tán, chống chịu tốt hơn.

Không công ty phần cứng nào có thể nói rằng mình hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi địa chính trị. Nhưng từ góc nhìn của Canaan, chúng tôi hiện có năng lực sản xuất quy mô lớn tại Malaysia, năng lực sản xuất liên tục tại Mỹ, và các mối quan hệ ổn định với các đối tác foundry, đóng gói, thử nghiệm. Đây chính là nền tảng thực sự của khả năng chống chịu chuỗi cung ứng.

8. Bạn có dự đoán nào về việc phân mảnh thị trường phần cứng khai thác theo khu vực, nơi các khu vực pháp lý khác nhau dựa vào các hệ sinh thái cung ứng riêng biệt không?

Nếu đẩy câu hỏi này đến cực đoan, nghe có vẻ như một cảnh trong phim: thiết bị di chuyển qua các khu vực khác nhau, các thị trường có quy định khác nhau, và người mua dùng các con đường khác nhau. Là một công ty đại chúng, Canaan rất nghiêm ngặt về tuân thủ pháp luật. Chúng tôi không theo đuổi các cơ hội thị trường xám và không quan tâm đến lợi nhuận phi đạo đức.

Tôi sẽ chia câu hỏi này thành hai phần. Việc khu vực hóa chắc chắn đang diễn ra. Thuế quan, quy định, vị trí khách hàng, chi phí logistics, dịch vụ hậu mãi, và yêu cầu chứng nhận đều khiến các khu vực hình thành các hệ thống giao hàng và dịch vụ khác nhau. Ví dụ, khách hàng Mỹ sẽ quan tâm nhiều hơn đến sản xuất trong nước, độ chắc chắn trong giao hàng, và các tuyến đường tuân thủ pháp luật. Các thị trường khác cũng sẽ có điều kiện năng lượng, môi trường chính sách, và phương pháp triển khai riêng. Loại khu vực hóa này là có thực.

Nhưng rất khó để chuỗi cung ứng phần cứng khai thác toàn cầu trở nên hoàn toàn phân mảnh. Thiết kế chip cao cấp, sản xuất wafer, đóng gói và thử nghiệm, các linh kiện chính, và hệ thống chất lượng không thể sao chép độc lập trong mọi khu vực. Một hệ thống cung ứng hợp pháp, ổn định và bền vững vẫn cần hợp tác toàn cầu và tích lũy dài hạn. Đặc biệt đối với một công ty như chúng tôi, thiết kế ASIC và xây dựng máy hoàn chỉnh, điều quan trọng là xây dựng các sản phẩm tốt, quy trình sản xuất, chất lượng, tuân thủ pháp luật, và hệ thống dịch vụ khách hàng, chứ không phải chạy theo các cơ hội ngắn hạn dựa trên lợi thế khu vực.

Cả quan điểm cá nhân lẫn hướng đi dài hạn của công ty đều không nằm trong câu chuyện phân mảnh này. Thay vào đó, chúng tôi tập trung vào một số ưu tiên chiến lược dài hạn: cải thiện sản phẩm cốt lõi; mở rộng sự tham gia của mạng lưới qua khai thác tại nhà; tích hợp khai thác với cân bằng lưới, tái sử dụng nhiệt, và các ứng dụng ESG; và chuyển đổi Canaan từ nhà sản xuất phần cứng khai thác thành một công ty hạ tầng tính toán rộng hơn, bao gồm cả blockchain và các khối lượng công việc AI trong tương lai.

Vì vậy, chúng tôi sẽ tôn trọng các khác biệt khu vực, tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý, và xây dựng hệ thống sản xuất và dịch vụ phù hợp với từng thị trường. Nhưng về chiến lược, chúng tôi không định vị công ty là một doanh nghiệp cố gắng khai thác các cơ hội trong một thị trường khu vực duy nhất. Chúng tôi muốn xây dựng một hệ thống hạ tầng tính toán dài hạn, minh bạch, và