Gần đây tôi đang xem biểu đồ xu hướng dài hạn của vàng, mới phát hiện ra câu chuyện của hơn 50 năm qua thật sự rất thú vị. Từ sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods năm 1971 đến nay, vàng đã tăng từ 35 đô la một ounce lên hơn 5100 đô la trong năm nay, mức tăng hơn 145 lần, điều này phản ánh thực sự sự biến đổi của toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu.

Tôi đã xem xét kỹ biểu đồ xu hướng vàng trong vòng 20 năm, phát hiện ra rằng thị trường bò vàng thực ra chỉ có ba lần. Lần đầu là từ 1971 đến 1980, từ khủng hoảng niềm tin vào đô la đến khủng hoảng dầu mỏ, giá vàng đã tăng gấp 24 lần, từ 35 đô la lên 850 đô la. Thời đó mọi người thà giữ vàng còn hơn đô la, vì ai cũng không biết sau khi tháo liên kết, đô la sẽ biến thành gì. Nhưng sau năm 1980, Fed tăng lãi suất mạnh hơn 20%, giá vàng lập tức giảm 80%, sau đó 20 năm đi ngang quanh mức 200 đến 300 đô la, gần như không có lợi nhuận.

Lần thứ hai là từ 2001 đến 2011, từ bong bóng internet vỡ đến khủng hoảng tài chính, vàng từ 250 đô la tăng lên 1921 đô la, kéo dài 10 năm, mức tăng hơn 700%. Lần này là do sự kiện 9/11 gây ra phản ứng chống khủng bố toàn cầu, Mỹ bắt đầu hạ lãi suất và phát hành trái phiếu để chi trả quân phí, cuối cùng dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008, Cục dự trữ liên bang bắt đầu thực hiện QE, và vàng cứ thế tăng trong 10 năm.

Điều thú vị nhất là lần thứ ba, từ 2019 đến nay, vàng từ 1200 đô la tăng lên hơn 5100 đô la vào năm 2026, mức tăng hơn 300%. Động lực thúc đẩy đợt tăng này là toàn cầu phi đô la hóa, QE điên cuồng của Mỹ, chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông, cùng với việc các ngân hàng trung ương liên tục tích trữ vàng dự trữ. Tôi xem dữ liệu biểu đồ vàng 20 năm, phát hiện ra một quy luật: mỗi lần thị trường bò đều bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng và nới lỏng tiền tệ.

Xem qua ba lần thị trường bò này, tôi rút ra kết luận là, nguyên nhân của thị trường bò vàng luôn là sự sụp đổ niềm tin vào đô la hoặc áp lực hệ thống. Giai đoạn đầu của thị trường bò diễn ra chậm rãi, trung đoạn có khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, giai đoạn cuối là đầu cơ tham gia quá mức. Mỗi lần kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần. Thường thì thị trường bò kết thúc do các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, kiểm soát lạm phát, nhưng lần này thì khác, nợ công toàn cầu quá cao, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất lớn như trước, vì vậy chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể khó xuất hiện. Tình huống khả thi hơn là giá vàng sẽ dao động mạnh trong vùng giá cao trong nhiều năm, đó chính là giai đoạn tích lũy đỉnh.

Cuối cùng, vàng có thực sự phù hợp để đầu tư không? Theo tôi, từ 1971 đến nay, vàng đã tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, nên trong vòng 50 năm, nhìn chung vàng không kém gì thị trường chứng khoán. Nhưng vấn đề là, từ 1980 đến 2000, giá vàng quanh mức 200 đến 300 đô la, đi ngang gần 20 năm, nếu bạn đầu tư vàng trong giai đoạn đó, gần như không có lợi nhuận, còn phải chịu chi phí cơ hội. Trong đời người, có thể đợi được mấy chục năm? Vì vậy, vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp với chiến lược lướt sóng khi có xu hướng, không phù hợp để giữ dài hạn đơn thuần.

Thị trường bò vàng thường đi kèm khủng hoảng vĩ mô, còn thị trường gấu thì kéo dài trong trạng thái ảm đạm. Nếu nắm bắt đúng chu kỳ, bạn có thể kiếm được các đợt sóng lớn, còn sai thì có thể nằm im nhiều năm. Tuy nhiên, vì vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo thời gian, nên dù đợt tăng dài kết thúc, giá sẽ giảm điều chỉnh, nhưng mức giá thấp vẫn sẽ dần dần nâng cao. Quy luật này rất quan trọng, khi đầu tư đừng nghĩ rằng khi vàng giảm sẽ giảm đến mức không còn giá trị.

Phương pháp đầu tư vàng thực ra có nhiều cách, từ vàng vật chất, sổ tiết kiệm vàng, ETF vàng, đến hợp đồng tương lai vàng và hợp đồng chênh lệch, mỗi loại đều có ưu và nhược điểm riêng. Nếu bạn muốn làm lướt sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD sẽ linh hoạt hơn. Đầu tư dài hạn, ETF hoặc sổ tiết kiệm vàng sẽ tiện lợi hơn.

Cuối cùng, tôi muốn nói rằng, lợi nhuận của vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn khác nhau. Lợi nhuận của vàng đến từ chênh lệch giá, cổ phiếu đến từ tăng trưởng doanh nghiệp, trái phiếu đến từ lãi suất. Về độ khó đầu tư, trái phiếu dễ nhất, vàng thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về tỷ suất lợi nhuận, trong 50 năm qua, vàng là tốt nhất, còn trong 30 năm gần đây, cổ phiếu lại tốt hơn. Vì vậy, cách an toàn nhất là dựa vào đặc tính rủi ro của bản thân, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, để giảm thiểu rủi ro biến động. Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng, đó là quan điểm cơ bản của tôi về đầu tư vàng.