Tháng trước, tôi đã nhận thấy những chuyển động thú vị của đồng yên so với đồng baht, đây là chủ đề mà các nhà đầu tư trong khu vực theo dõi sát sao. Yên vẫn là một đồng tiền quan trọng đối với thị trường toàn cầu, bất kể là trong thương mại với Nhật Bản - nền kinh tế thứ 4 thế giới - hay trong việc sử dụng như một tài sản an toàn trong thời kỳ thị trường căng thẳng.

Nếu xem xu hướng của đồng yên trong giai đoạn 2025-2026, ta sẽ thấy nó có những biến động khá đáng kể. Yếu tố chính thúc đẩy xu hướng này đến từ chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đặc biệt là việc giảm mua trái phiếu hàng tháng từ 9 triệu tỷ yên xuống còn 7,5 triệu tỷ yên trong quý 2 năm 2025, khiến đồng yên phục hồi từ 0,2130 lên đến 0,2176 yên đổi 1 đồng baht.

Điểm quan trọng cần theo dõi là sự khác biệt về lãi suất giữa Nhật Bản và các quốc gia khác. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu nới lỏng chính sách, trong khi Nhật Bản vẫn duy trì sự thận trọng mặc dù lạm phát ở mức 2,5-3,5%, cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Sự khác biệt này là chìa khóa quyết định xu hướng của đồng yên trong tương lai.

Dựa trên phân tích kỹ thuật dài hạn, đồng yên so với baht đang trong xu hướng giảm liên tục kể từ năm 2012. Trong mười năm qua, yên đã mất hơn 30% giá trị do áp lực từ chính sách nới lỏng của Nhật Bản. Tuy nhiên, hiện tại, đồng tiền này dường như đã gần chạm mức thấp lịch sử tại 0,2150.

Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thoát khỏi chính sách YCC một cách rõ ràng và lạm phát vẫn duy trì cao, đồng yên có thể phục hồi lên mức 0,2250-0,2300 vào cuối năm 2025. Nhưng nếu họ trì hoãn việc thắt chặt chính sách, đồng yên có thể thử thách mức thấp mới dưới 0,2100.

Nhìn về năm 2026, tôi nhận thấy xu hướng của đồng yên sẽ phụ thuộc vào ba yếu tố chính. Thứ nhất là biến động của lãi suất toàn cầu. Nếu FED tiếp tục giảm lãi suất trong khi Nhật Bản duy trì chính sách thắt chặt, sự khác biệt này sẽ giúp yên tăng giá. Thứ hai là tính thực chất của việc Nhật Bản thoát khỏi chính sách nới lỏng. Nếu họ thực sự nghiêm túc trong việc chấm dứt lãi suất âm, đó sẽ là tín hiệu mạnh mẽ cho đồng yên.

Thứ ba là dòng chảy vốn. Các nhà đầu tư Nhật Bản có thể sẽ rút tiền về nước trong năm 2026 giữa bối cảnh bất ổn tại các thị trường mới nổi. Dòng chảy này thường sẽ hỗ trợ đồng yên. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị ở châu Á có thể làm tăng nhu cầu đối với yên như một tài sản an toàn khu vực.

Về mặt kỹ thuật, tín hiệu bán vẫn nhiều hơn tín hiệu mua trong ngắn hạn, nhưng mức hỗ trợ dài hạn tại 0,2150 vẫn còn mạnh mẽ. Nếu yên giữ vững mức này, nó có thể từ từ tăng lên mức 0,2300-0,2400 trong năm 2026. Tuy nhiên, nếu không thể bảo vệ mức này, chúng ta có thể chứng kiến mức thấp mới dưới 0,2100.

Tổng kết lại, năm 2026 có thể là năm chuyển giao của đồng yên. Tất cả phụ thuộc vào chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và sự biến động của lãi suất quốc tế. Các nhà đầu tư theo dõi xu hướng đồng yên cần chú ý sát sao các tín hiệu chính sách, vì dù chỉ là những thay đổi nhỏ cũng có thể ảnh hưởng lớn đến các thị trường khác.