Vừa mới xem xét biểu đồ vàng và tình hình hiện tại khá điên rồ. Chúng ta đã chạm mức 5.602 USD/oz vào tháng Một, điều này thật điên rồ, nhưng sau đó đã giảm mạnh xuống khoảng 4.700 USD/oz vào tháng Tư. Đó là giảm 16% trong chưa đầy ba tháng. Vậy nên bây giờ mọi người đang tranh luận xem đây có phải là cơ hội mua vào hay là dấu hiệu cho thấy đà tăng đang cạn kiệt.

Điều điên rồ là các ngân hàng rất chia rẽ về dự đoán vàng năm 2026. Bạn có Macquarie nói 4.323 USD/oz theo chiều hướng tiêu cực, và Wells Fargo dự đoán 6.300 USD/oz vào cuối năm. Đó thực sự là chênh lệch 2.000 USD giữa họ. J.P. Morgan ở mức trung bình tại 5.055 USD/oz, UBS ở mức 5.900 USD/oz. Khi những người thông minh nhất trong phòng không thể đồng ý với nhau đến vậy, điều đó cho thấy chúng ta đang đối mặt với sự không chắc chắn thực sự.

Các yếu tố tác động đều rất phân tán. Dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất vài lần trong năm nay, điều này sẽ giúp vàng. Lạm phát vẫn còn cao trên 2%. Các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.100 tấn vàng năm ngoái và vẫn tiếp tục mua. Tuy nhiên, đồng đô la là yếu tố bất ngờ - khi đồng tiền này yếu đi, vàng trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế và tăng giá. Ngoài ra còn có các vấn đề địa chính trị tạo ra nhu cầu trú ẩn an toàn.

Vì vậy, dự đoán vàng 2026 thực sự phụ thuộc vào lực lượng nào chiến thắng. Nếu Fed cắt giảm mạnh, đồng đô la yếu đi, và căng thẳng địa chính trị duy trì cao, chúng ta có thể dễ dàng thấy các dự báo cao hơn. Nhưng nếu đồng đô la mạnh lên và các ngân hàng trung ương chậm lại trong việc mua vào, chúng ta có thể thấy các dự báo thấp hơn. Thật sự, phạm vi dự đoán hiện tại quá rộng để đặt cược vào một chiều duy nhất, nên tốt hơn là giữ linh hoạt trong vị thế của bạn thay vì đặt cược tất cả vào một hướng.