Gần đây, hiệu suất của nhân dân tệ thực sự đáng chú ý. Tôi nhận thấy đợt tăng giá này bắt đầu từ cuối năm ngoái rất rõ ràng, đến trước và sau Tết Nguyên Đán năm nay còn tăng tốc mạnh mẽ hơn, thậm chí từng chạm mức 6.81 đến 6.82, lập mức cao nhất gần ba năm. Hiện tại, tỷ giá hối đoái ngoài khơi và trong nước dao động trong khoảng 6.82 đến 6.95, tổng mức tăng đã vượt quá 1400 điểm cơ bản.

Dự đoán xu hướng USD so với nhân dân tệ lần này thực ra có vài yếu tố chủ đạo thúc đẩy. Thứ nhất là sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc vượt dự kiến, thặng dư thương mại cả năm 2025 đạt 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 20% so với năm trước, con số này lớn đến mức nào thì gần như tương đương với quy mô GDP của một trong 20 nền kinh tế hàng đầu thế giới. Sang năm 2026, động lực này vẫn tiếp tục duy trì, GDP quý 1 tăng trưởng 5.0% so với cùng kỳ, cao hơn dự đoán của thị trường, cho thấy nền kinh tế đang tiến hành tối ưu hóa cấu trúc.

Thứ hai, chỉ số USD toàn cầu cũng yếu hơn, tạo điều kiện cho nhân dân tệ tăng giá. Tuy nhiên, điều thú vị là mức tăng của nhân dân tệ rõ ràng vượt xa mức giảm của USD, đặc biệt sau biến động tình hình Trung Đông giữa tháng 3, USD tăng giá đối với hầu hết các đồng tiền, nhưng nhân dân tệ lại đi ngược xu hướng. Điều này cho thấy, thực sự hỗ trợ cho nhân dân tệ là sự phục hồi của các yếu tố cơ bản kinh tế Trung Quốc và xu hướng tái phân bổ tài sản của nhà đầu tư nước ngoài vào nhân dân tệ.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương gần đây cũng đã ra tay "hạ nhiệt". Ngày 27 tháng 2, công bố giảm tỷ lệ dự trữ rủi ro hợp đồng kỳ hạn ngoại hối từ 20% xuống 0%, mục đích là giảm chi phí mua ngoại tệ cho doanh nghiệp, khuyến khích các nhà xuất khẩu mua USD, từ đó làm chậm đà tăng giá của nhân dân tệ. Điều này phát đi tín hiệu chính thức không muốn tỷ giá quá mức tăng đơn chiều.

Triển vọng dự đoán xu hướng USD so với nhân dân tệ, nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế vẫn lạc quan. Goldman Sachs duy trì dự báo mục tiêu 6.70 trong 12 tháng tới, cho rằng nhân dân tệ còn khoảng 22% bị định giá thấp. HSBC đặt mục tiêu cuối năm ở mức 6.75. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chính sách điều chỉnh của ngân hàng trung ương và yếu tố mùa vụ (quý 2 thường là cao điểm mua ngoại tệ của doanh nghiệp) có thể khiến tỷ giá không thể tăng liên tục, dự kiến dao động trong khoảng 6.83 đến 6.92, đi lại trong phạm vi.

Theo ý tôi, giai đoạn này việc phân bổ nhân dân tệ thực sự có một số yếu tố hỗ trợ. Đối với nhà đầu tư có nhu cầu giữ dài hạn hoặc muốn phòng ngừa rủi ro USD, việc phân bổ theo từng đợt là chiến lược khôn ngoan hơn. Nhưng cần chú ý chốt lời, cắt lỗ chặt chẽ, theo dõi sát sao tỷ giá trung tâm hàng ngày của ngân hàng trung ương và các số liệu thương mại công bố sau đó. Logic đằng sau đợt tăng giá của nhân dân tệ vẫn còn tồn tại, nhưng trong ngắn hạn có thể sẽ không tăng vọt liên tục, nhiều khả năng sẽ trong phạm vi dao động.