Bạn có từng tự hỏi tại sao một số tài sản tiền điện tử bùng nổ đột ngột từ đâu ra, rồi sụp đổ cũng nhanh như vậy không? Tôi đã theo dõi các chu kỳ này trong nhiều năm, và thành thật mà nói, thật thú vị khi nhận ra chúng khá dự đoán được một khi bạn hiểu rõ chuyện gì đang xảy ra. Đây không phải là những biến động ngẫu nhiên của thị trường – chúng là bong bóng theo sách giáo khoa, và chúng theo một mô hình khá nhất quán.

Vậy chính xác bong bóng tiền điện tử là gì? Đó là khi giá của một tài sản hoàn toàn tách rời khỏi giá trị thực của nó. Các nhà đầu tư đổ xô vào dựa trên sự phấn khích và FOMO, giá tăng vùn vụt, rồi thực tế bắt đầu ập đến. Điểm khác biệt chính giữa bong bóng tiền điện tử và bong bóng thị trường truyền thống là chúng không luôn di chuyển cùng nhau – mặc dù năm 2022 đã rất khắc nghiệt cho cả hai thế giới.

Có một nhà kinh tế học, Hyman Minsky, đã phân tích cách bong bóng thực sự hình thành. Năm giai đoạn: dịch chuyển (khi mọi người bắt đầu mua theo xu hướng), bùng nổ (giá bắt đầu tăng khi nhiều nhà đầu tư nhảy vào), mê hoặc (giá đạt mức điên rồ và không ai còn quan tâm đến cảnh báo nữa), chốt lời (tiền thông minh bắt đầu bán ra), và cuối cùng là hoảng loạn (mọi người đổ xô chạy thoát). Đó là một chu kỳ mà chúng ta đã thấy lặp đi lặp lại vô số lần trong crypto.

Nhìn lại lịch sử tài chính, bong bóng không phải là mới. Bong bóng Tulip vào những năm 1630, vụ sụp đổ Dotcom năm 2000 (giảm gần 78%), khủng hoảng nhà ở – tất cả đều theo các mô hình tương tự. Bitcoin đã trải qua ít nhất bốn lần như vậy: 2011, 2013, 2017, và 2021. Mỗi chu kỳ đều chứng kiến giá tăng mạnh trước khi giảm trở lại. Đỉnh điểm năm 2021 thật điên rồ, nhưng giờ chúng ta đã vượt qua mức đó – BTC đã đạt mức cao hơn kể từ đó.

Nhưng điều quan trọng là: làm thế nào để bạn thực sự nhận biết một bong bóng crypto đang hình thành? Một chỉ số khá hữu ích là Mayer Multiple, do Trace Mayer tạo ra. Nó đơn giản – chỉ cần chia giá Bitcoin hiện tại cho trung bình động 200 ngày của nó. Khi con số đó đạt 2.4 hoặc cao hơn, đó thường là dấu hiệu cho thấy bong bóng đang hình thành hoặc đã bắt đầu di chuyển. Trong mọi bong bóng Bitcoin lớn, chỉ số này đã báo hiệu đỉnh giá. Nó không hoàn hảo, nhưng khá đáng tin cậy.

Điều thú vị là ngày xưa, người ta xem crypto chỉ là sự phấn khích và đầu cơ thuần túy. Nhưng câu chuyện đang thay đổi. Bitcoin giờ được công nhận là một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp, các quốc gia đang chấp nhận nó như tiền tệ hợp pháp, và người ta thực sự dùng nó cho các thanh toán thực tế và chuyển khoản xuyên biên giới. Đó không phải là hành vi bong bóng – đó là sự chấp nhận.

Điều rút ra chính là? Đúng vậy, bong bóng crypto xảy ra, và có thể sẽ xảy ra lần nữa. Nhưng hiểu rõ cơ chế – biết các giai đoạn, nhận diện các mô hình, theo dõi các chỉ số như Mayer Multiple – sẽ giúp bạn có lợi thế. Thị trường đang trưởng thành, và cách tiếp cận của bạn để điều hướng nó cũng cần phải trưởng thành hơn.