Lo lắng hàng ngày của Phố Wall? Sự tăng lớn trong lợi suất

Thị trường tăng giá cổ phiếu hiện nay có điều gì đó mới để lo lắng: lợi suất cao chót vót trên toàn thế giới. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt quá 5,1% vào thứ Sáu, chạm mức cao nhất kể từ ngày 22 tháng 5 năm 2025. Ở Vương quốc Anh, lợi suất trái phiếu Gilt kỳ hạn 30 năm đạt mức chưa từng thấy trong gần ba thập kỷ. Lợi suất kỳ hạn 30 năm của trái phiếu Nhật Bản và Đức cũng đạt mức cao nhất kể từ cuối những năm 1990. Những mức tăng này diễn ra trong bối cảnh giá dầu vẫn duy trì ở mức cao do chiến tranh Mỹ-Iran đang diễn ra. Giá dầu thô tăng cao đang thấm vào tiêu dùng và hàng hóa bán buôn tại Mỹ, dựa trên dữ liệu mới được Cục Thống kê Lao động công bố trong tuần này. Thêm vào đó, một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới với xu hướng ôn hòa dự kiến sẽ tiếp quản ngân hàng trung ương. “Trái phiếu chính phủ toàn cầu không còn bỏ qua những con số này nữa,” viết Ben Emons, quản lý danh mục của Highline Wealth Partners. “Lợi suất trái phiếu đối mặt với Bẫy Thucydides; thị trường phản ứng với động thái quyền lực đang nổi lên so với quyền lực đang cầm quyền. Thay vì giữa các quốc gia, xung đột là giữa sự thống trị tài chính (quyền lực đang nổi) và độ tin cậy của chính sách tiền tệ (quyền lực hiện tại).” US30Y 1Y biểu đồ lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm “Sự thống trị tài chính liên quan đến thâm hụt lớn, phát hành trái phiếu Kho bạc nhiều, gánh nặng chi phí lãi suất tăng và cảm nhận của thị trường rằng chính sách tài khóa vượt trội hơn chính sách tiền tệ,” ông bổ sung. "Cùng lúc đó, độ tin cậy của chính sách tiền tệ có thể bị đe dọa do khả năng giảm sút của Fed trong việc duy trì kỳ vọng lạm phát, kiểm soát đường cong lợi suất và đảm bảo hoạt động của thị trường. Do đó, các nhà đầu tư đang rút khỏi các trái phiếu chính phủ dài hạn. Áp lực bán này cũng đã lan sang cổ phiếu. Cổ phiếu giảm mạnh trong phiên giao dịch đầu ngày, chịu áp lực từ việc lợi suất tăng cũng như thiếu các thông báo quan trọng từ hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Trung kết thúc vào thứ Sáu. Cho đến phiên ngày thứ Sáu, cổ phiếu đã có một tuần mạnh mẽ, với Chỉ số Công nghiệp Dow Jones lấy lại mức 50.000 và S&P 500 đóng cửa trên 7.500 lần đầu tiên. “Trong bối cảnh không có thỏa thuận Iran, lo ngại về lạm phát đang gia tăng và lan sang giá thực phẩm. Điều này đặt Chủ tịch Fed mới Warsh vào thế khó. Trong khi khó có khả năng tăng lãi suất trong năm nay, cả trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đều đang ở các mức quan trọng. Phá vỡ các mức quan trọng này có thể dẫn đến việc đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, điều này có thể đi kèm với một đợt điều chỉnh nhẹ của SPX,” viết Dirk Willer, trưởng chiến lược vĩ mô toàn cầu tại Citi.