Trượt giá kỹ thuật của trái phiếu Mỹ, hoảng loạn bán tháo trái phiếu Nhật Bản, cơn bão lãi suất toàn cầu đang hình thành

Lợi suất dài hạn của Mỹ đột phá kỹ thuật và thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm mạnh, đang phát đi tín hiệu cảnh báo đồng bộ tới các tài sản rủi ro toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ đã quyết định vượt qua đường xu hướng giảm, lợi suất 30 năm gần chạm mốc 5.1% - một ngưỡng quan trọng, trong khi đó lợi suất trái phiếu Nhật Bản bước vào chế độ tăng vọt theo hình parabol, thị trường lãi suất toàn cầu đang hình thành một bối cảnh vĩ mô có thể nhanh chóng làm lung lay các vị thế cổ phiếu đông đúc.

Trong khi đó, chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) sau đợt tăng mạnh do AI dẫn dắt đã gặp phải “lỗ hổng khí” thực sự đầu tiên, giảm khoảng 6% trong ngày, mức giảm lớn nhất kể từ cuối tháng 2.

Các nhà phân tích thị trường cảnh báo, cách hành xử của thị trường chứng khoán hiện tại vẫn giống như lãi suất chưa thực sự thắt chặt, và nếu câu chuyện về lãi suất bị phá vỡ, có thể dẫn đến việc đánh giá lại vị thế nhanh chóng và dữ dội.

Sự sụp đổ của KOSPI cung cấp một ví dụ thực tế: Trong các đợt tăng giá “hiện tại, biến động cùng tăng”, nhà đầu tư thường từ bỏ bảo vệ giảm giá do chi phí phòng hộ quá cao, cuối cùng khi động lực đảo chiều, họ phát hiện ra mình đang đối mặt với rủi ro giảm giá vượt xa dự kiến.

Lợi suất vượt ngưỡng: Áp lực kỹ thuật và cơ bản đè nặng

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ đang quyết định vượt qua một đường xu hướng giảm dài hạn, nếu đóng cửa ở mức hiện tại hoặc cao hơn, sẽ xác nhận một hình thái tam giác lớn đang bật lên. Đáng chú ý, đường trung bình động 100 ngày đã cắt lên trên đường trung bình động 200 ngày, tín hiệu kỹ thuật này càng củng cố đà tăng của lợi suất.

Về lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm, thị trường trước đó đã vượt qua mốc 5%, và điểm mấu chốt hiện nay là có thể đóng cửa trên mức 5.1%. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nếu lợi suất 30 năm tăng nhẹ và xác nhận đóng cửa trên mức này, tình hình có thể nhanh chóng chuyển sang trạng thái “hỗn loạn nhẹ”.

Diễn biến của thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng đáng cảnh báo. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản hiện đã bước vào “chế độ hoảng loạn tăng vọt theo hình parabol”, lợi suất trái phiếu Nhật tăng vọt đang trở thành một vấn đề vĩ mô toàn cầu ngày càng quan trọng, ảnh hưởng lan tỏa không thể xem nhẹ.

Chênh lệch cổ phiếu và trái phiếu: Định giá thị trường có sự lệch lạc nghiêm trọng

Một trong những tín hiệu rủi ro đáng chú ý nhất hiện nay là khoảng cách lớn giữa Chỉ số Nasdaq 100 (NDX) và lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ, thể hiện sự phản nghịch rõ rệt. Hành vi định giá của thị trường chứng khoán vẫn như thể lãi suất chưa thực sự thắt chặt dưới mặt nước, và sự lệch lạc này đã đạt mức nguy hiểm.

Các nhà phân tích chỉ ra, một khi câu chuyện về lãi suất bắt đầu diễn biến theo chiều hướng nghiêm trọng hơn, tình hình có thể nhanh chóng trở nên “rất linh hoạt”.

Trong khi đó, khoảng cách giữa Chỉ số S&P 500 và chỉ số biến động lãi suất MOVE cũng đang mở rộng gần đây. Logic chính yếu là: Thị trường chứng khoán phản ứng với tốc độ biến động lãi suất còn nhạy cảm hơn nhiều so với mức độ tuyệt đối của lãi suất. Khi biến động trái phiếu ngày càng dữ dội, tầm quan trọng của chỉ số MOVE đang tăng lên, chứ không phải mức lãi suất chính nó.

Sụp đổ KOSPI: Rạn nứt thực sự đầu tiên của cơn sốt AI

Sau đợt tăng mạnh do AI dẫn dắt toàn cầu, KOSPI cuối cùng đã gặp phải “lỗ hổng khí” thực sự đầu tiên. Phiên đóng cửa đêm qua tạo ra một cây nến giảm mạnh, lớn nhất kể từ đợt giảm mạnh cuối tháng 2.

Tuy nhiên, xét về cấu trúc kỹ thuật, KOSPI hiện vẫn đứng vững trên các đường trung bình động 21 ngày và 50 ngày. Dù giảm khoảng 6% trong ngày, chỉ số vẫn cao hơn khoảng 63% so với đường trung bình 200 ngày. Điều này có nghĩa là, thị trường vẫn còn nhiều dư địa giảm nữa mà không gây tổn hại đáng kể đến cấu trúc biểu đồ vĩ mô.

Là cổ phiếu tiêu biểu của cơn sốt AI châu Á, SK Hynix đã hoàn toàn tách rời khỏi thị trường chung — đường trung bình 21 ngày thấp hơn xa so với giá hiện tại, động lực gần như tăng theo hình thẳng đứng, và còn nhiều khoảng trống chưa lấp đầy phía dưới. Xét về định giá, P/E của KOSPI hiện ở mức thấp nhất trong 20 năm, trong khi kỳ vọng lợi nhuận mỗi cổ phiếu trong 6 tháng qua đã được điều chỉnh tăng khoảng 150%.

Rủi ro vị thế mở: Thiếu phòng hộ có thể làm tăng đà giảm

Trường hợp của KOSPI hé lộ một rủi ro mang tính cấu trúc mà NDX cũng cần cảnh giác: Trong đợt “hiện tại, biến động cùng tăng”, nhà đầu tư thường dừng mua các hợp đồng phòng hộ giảm giá do implied volatility đã trở nên đắt đỏ, khiến tổng thể vị thế bị “lộ” giảm giá một cách nguy hiểm, và khi động lực đảo chiều, sẽ làm tăng đà giảm.

Theo dữ liệu từ JPMorgan về vị thế hợp đồng tương lai chỉ số Hàn Quốc, các vị thế mua của thị trường Hàn Quốc đã ở mức rất cao.

Các nhà phân tích chỉ ra, mặc dù động thái “hiện tại, biến động tăng” của NDX không cực đoan như KOSPI, nhưng logic nền tảng có thể tương tự. Khi implied volatility duy trì ở mức cao trong quá trình biến động mạnh của thị trường, nếu nhà đầu tư dừng phòng hộ giảm rủi ro do cảm thấy đã trả quá đắt, thì khi thị trường đảo chiều đột ngột, vị thế có thể nhanh chóng rơi vào trạng thái nguy hiểm.