pump.fun Chúng ta đều quen thuộc, chỉ cần một cú nhấn là có thể phát meme coin. Hyperliquid chúng ta cũng rất quen thuộc, chỉ cần một cú nhấn là có thể mở đòn bẩy.

Vậy nếu cùng lúc một cú nhấn phát meme coin và mở đòn bẩy thì sẽ ra sao? Đây là một thử nghiệm mới trên HyperEVM của nền tảng alt.fun — kết hợp pump.fun + Hyperliquid.

Cơ chế của alt.fun

Trước tiên, nó giống như pump.fun, mọi người đều có thể phát hành token. Tuy nhiên, khi tạo token, ngoài các thông tin cơ bản quen thuộc như tên token, ticker, logo, mô tả, bước đầu tiên là phải chọn một tài sản, đồng thời chọn hướng (long/short) và tỷ lệ đòn bẩy.

Trong hình dưới đây, chúng ta có thể thấy hiện tại hỗ trợ các tài sản chính như BTC, ETH, HYPE, SOL, DOGE, ZEC, cũng có thể mở các tài sản truyền thống lớn như bạc, Nvidia, chỉ số S&P 500, với tỷ lệ đòn bẩy là 2/3/5 lần.

Trên pump.fun, giai đoạn bonding curve, mọi người gửi SOL, nhận meme coin. Nhưng trên alt.fun, mọi người gửi USDC, nhận về là các token đòn bẩy.

Token đòn bẩy chính là việc token hóa các hợp đồng vị thế trên Hyperliquid. Vì vậy, logic giao dịch cơ bản của alt.fun thực chất là như sau:

Mua vào: USDC -> token đòn bẩy -> meme coin

Bán ra: meme coin -> token đòn bẩy -> USDC

Nói cách khác, mọi người không chỉ giao dịch meme coin, mà còn là một hình thức huy động vốn có đòn bẩy được meme hóa. Dù trước hoặc sau khi token ra đời, tài sản dự trữ liên quan đến meme coin luôn là các token đòn bẩy ở tầng dưới, điều này dẫn đến dù meme coin đó không có giao dịch, thì sự tăng/giảm giá của hợp đồng vị thế đòn bẩy liên quan đến token đó vẫn sẽ ảnh hưởng đến giá meme coin, gây ra xu hướng tăng hoặc giảm.

Vì cơ chế này, threshold để token của alt.fun ra đời cũng có hai dạng. Một là qua đường bonding curve hoàn tất, hai là giá trị hợp đồng vị thế của token đạt 9000 USD. Cách thứ nhất có thể hiểu đơn giản là huy động được 9000 USD để mọi người cùng mở đòn bẩy, còn cách thứ hai là không cần huy động, vì đơn vị đã có giá trị như vậy rồi.

Sau khi ra đời, thanh khoản sẽ chuyển sang các pool AMM, nhưng tài sản đối chiếu với meme coin vẫn là token đòn bẩy, nên việc mua vào lúc này thực chất vẫn là mở rộng vị thế đòn bẩy. Chu kỳ tăng trưởng của nó bắt đầu từ đây: nếu giá trị vị thế đòn bẩy tăng, sẽ gây ra FOMO, khiến nhiều tiền đổ vào, chân trái đạp chân phải để mở rộng đà tăng của meme coin. Ngược lại, nếu giá trị vị thế đòn bẩy giảm, dễ gây ra tình trạng sập giá.

Cơ chế này có tồn tại “người dẫn đầu” không?

Các nền tảng mới ra mắt thường dễ gây FOMO. Từ góc độ của nền tảng phát meme coin, vốn hóa và cảm xúc đều cao nhất chắc chắn là $ALT.

Nhưng do alt.fun thực chất là một nền tảng gói hợp đồng vị thế trong một lớp meme, nên cũng cần nhìn nhận rằng, $ALT thực chất là một dạng meme hóa của việc long 5x $HYPE đòn bẩy, nếu $HYPE tăng 10%, token đòn bẩy cơ bản sẽ tăng 50%, dưới tác động của cảm xúc, vốn hóa của $ALT cũng sẽ mở rộng.

Còn nếu $HYPE giảm thì sao? Thậm chí khi $HYPE trong trạng thái dao động, ví dụ giảm 10% rồi tăng 10%, giá của $HYPE không đổi, nhưng trong quá trình đó, hệ thống sẽ thực hiện cân bằng lại động (Rebalancing) để tránh bị cháy tài khoản, tức là trong thị trường dao động, khi giảm sẽ buộc phải giảm vị thế để giảm đòn bẩy. Điều này có nghĩa là, nếu tài sản cơ bản giảm 10% rồi hồi phục về giá cũ, giá trị ròng của token không những không trở lại điểm ban đầu mà còn có thể bị lỗ, và đòn bẩy càng cao, tổn thất càng lớn.

Trong các tình huống cực đoan, lý thuyết, cân bằng động có thể không phản ứng kịp thời, dẫn đến thanh lý (giá trị token đòn bẩy về 0).

Tổng kết lại, nền tảng này dù vẫn có thể dùng cảm xúc để bắt đầu xu hướng dẫn đầu, nhưng cảm xúc đó cần rất mạnh, nếu không, khi tài sản cơ bản đi ngang, dễ dẫn đến thua lỗ.

Nét mới của nền tảng này là gì?

Dù nhiều người chơi cũ nghĩ rằng, đây chỉ là thêm một lớp meme vào cách chơi token đòn bẩy đã có từ lâu, các nhà giao dịch hợp đồng hoặc theo dõi sẽ phân tán, thì nền tảng này có gì mới?

@frozenraspberry đã đưa ra một quan điểm thú vị — thứ này không thể chạy trên ETH/Solana, chỉ có thể chạy trên HyperEVM:

Ngoài ra, @nyenchenn cũng đề xuất rằng việc meme hóa các vị thế đòn bẩy vốn đã mang tính thú vị:

Kết luận

Việc thêm một lớp cảm xúc meme vào đòn bẩy, alt.fun với hiệu ứng khuếch đại này trở thành điểm thu hút mới, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro của chính tài sản. Khi đầu tư, cần thận trọng hơn.

Nhấn để biết thêm về các vị trí tuyển dụng của BlockBeats

Chào mừng gia nhập cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram theo dõi: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản chính thức Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia