Vừa mới xem qua một số dữ liệu dự báo giá vàng thú vị và muốn chia sẻ những điểm nổi bật. Sự đồng thuận của các tổ chức tài chính lớn cho năm 2025 dường như dao động quanh mức 2.700 - 2.800 đô la, nhưng thực tế có nhiều quan điểm khác nhau.

Điều khiến tôi chú ý là cách các yếu tố cơ bản đang phù hợp với nhau. Mối tương quan giữa vàng và kỳ vọng lạm phát (được theo dõi qua ETF TIP) đã duy trì rất nhất quán trong lịch sử. Khi nhìn vào các động thái tiền tệ - M2 và CPI đều tăng đều đặn - nó vẽ nên một bức tranh về áp lực tăng giá liên tục đối với vàng. Sự bứt phá gần đây của vàng trên tất cả các đồng tiền lớn toàn cầu bắt đầu từ đầu năm 2024 chính là tín hiệu xác nhận cho thị trường tăng giá.

Nhìn vào các biểu đồ dài hạn, cấu hình 50 năm cho thấy hai đợt đảo chiều tăng giá lớn. Đợt gần nhất từ 2013-2023 đã hoàn thành mô hình cốc và tay cầm, chính xác là dạng mẫu hình thường báo hiệu sự bứt phá mạnh mẽ kéo dài nhiều năm. Đó là lý do tại sao nhiều nhà phân tích dự đoán mục tiêu giá vàng sẽ đạt 3.100 đô la vào năm 2025 và có thể lên tới 4.000 - 5.000 đô la vào cuối thập kỷ này.

Các dự báo của các tổ chức lớn rất thú vị. Goldman Sachs và UBS đều dự đoán khoảng 2.700 đô la vào giữa năm 2025. BofA thì hơi lạc quan hơn với mức 2.750 đô la. Nhưng dự báo giá vàng của InvestingHaven lại cao hơn rõ rệt, đạt 3.100 đô la, cho thấy họ đang đọc các chỉ số dẫn đầu khác biệt - đặc biệt là về kỳ vọng lạm phát và nhu cầu của ngân hàng trung ương.

Điều đáng chú ý là sự phân kỳ giữa các vị thế thương mại trong thị trường hợp đồng tương lai. Khi các vị thế bán ròng rải rác (như hiện tại), thường sẽ hạn chế tốc độ tăng giá, nhưng không làm mất đi xu hướng tăng. Sức mạnh của EURUSD và cấu hình thị trường trái phiếu cũng tạo ra môi trường thuận lợi cho vàng ngay lúc này.

Câu chuyện về bạc cũng rất thú vị. Tỷ lệ vàng trên bạc trong 50 năm cho thấy bạc thường bùng nổ trong giai đoạn cuối của các thị trường tăng giá vàng. Nếu giả thuyết dự báo giá vàng này đúng, chúng ta có thể thấy bạc tăng tốc đáng kể trong những năm tới.

Đối với những ai đang nghĩ về mức giá vàng có thể đạt tới, mục tiêu 5.000 đô la vào năm 2030 có vẻ hợp lý trong điều kiện thị trường bình thường. Điều này đòi hỏi kỳ vọng lạm phát duy trì cao và tiếp tục mở rộng tiền tệ, điều mà hầu hết các dự báo đều dự đoán. Mức phá vỡ không hợp lệ chính là dưới 1.770 đô la - nếu vàng giảm xuống và duy trì ở mức đó, toàn bộ luận điểm tăng giá sẽ bị phá vỡ.

Một điểm tôi thích trong khung dự báo giá vàng dài hạn là cách nó liên kết mọi yếu tố lại với nhau - không chỉ dựa vào cung cầu hay chu kỳ kinh tế, mà còn tập trung vào những yếu tố thực sự thúc đẩy vàng: kỳ vọng lạm phát, động thái tiền tệ và biến động tiền tệ. Khi tất cả ba yếu tố này đều đồng thuận theo chiều tăng, đó chính là lúc bạn biết rằng kịch bản này có tính hợp lệ.