[Phỏng vấn] “Chỉ token hóa là chưa đủ… Tương lai của tài chính nằm ở ‘điều phối’”

Hợp nhất giữa blockchain và tài chính truyền thống đã không còn dừng lại ở giai đoạn thử nghiệm. Các tổ chức cốt lõi của hạ tầng thanh toán chứng khoán Mỹ DTCC (Công ty Ủy thác và Thanh toán Mỹ), JPMorgan Chase, HSBC và các tổ chức tài chính toàn cầu khác bắt đầu triển khai hạ tầng tài chính dựa trên blockchain trong môi trường vận hành thực tế, ‘Tài chính trên chuỗi (On-chain Finance)’ đang nhanh chóng tiến tới giai đoạn tiếp theo của thị trường.

Trung tâm của cuộc cách mạng này là mạng lưới blockchain chuyên dụng cho tài chính toàn cầu ‘Canton Network’. Canton không đơn thuần là một chuỗi công cộng, mà là một mạng lưới được thiết kế để đồng thời đáp ứng các yêu cầu về quyền riêng tư, tuân thủ và khả năng liên kết của các tổ chức tài chính. Gần đây, các ví dụ ứng dụng trên chuỗi của các tài sản tài chính vật lý như trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), tiền gửi token hóa, quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đang mở rộng nhanh chóng.

TokenPost đã phỏng vấn Thomas Cho, trưởng bộ phận tăng trưởng khu vực Châu Á Thái Bình Dương của Quỹ Canton, tại văn phòng TokenPost ở Gangnam, Seoul vào ngày 14. Ông từng làm việc tại Meta, TikTok, Aptos, hiện đang phụ trách mở rộng thị trường châu Á của Quỹ Canton.

Trong cuộc phỏng vấn này, ông đánh giá cao mức độ chuẩn bị tài chính số của thị trường Hàn Quốc và khả năng thay đổi chính sách, đồng thời nhận định ‘Hàn Quốc là một trong những thị trường có thể đưa tài chính trên chuỗi vào dịch vụ thực tế nhanh nhất’.

Đặc biệt, ông nhấn mạnh rằng ‘Phối hợp (Coordination)’ là một khái niệm quan trọng hơn so với đơn thuần là ‘Tokenization’ (Token hóa). Ông giải thích rằng, việc đưa tài sản lên chuỗi chỉ có ý nghĩa nếu các tổ chức tài chính, thị trường và quốc gia khác nhau có thể kết nối và sử dụng tài sản đó trong thời gian thực, từ đó thúc đẩy đổi mới tài chính thực sự.

Trước đó, trưởng bộ phận Thomas Cho cũng đã chia sẻ tầm nhìn liên quan trong sự kiện toàn cầu về tài chính trên chuỗi do TokenPost tổ chức vào ngày 13, nội dung sự kiện có thể xem trong bài viết của TokenPost.

‘Hàn Quốc đang tiến tới giai đoạn thực thi thực tế… cũng là thị trường nhanh nhất ở châu Á’

Ông Thomas Cho cho biết, trong vài tháng gần đây, ông liên tục gặp gỡ các tổ chức tài chính Hàn Quốc. Các nhà quản lý tài sản, công ty bảo hiểm, nhà vận hành hạ tầng và các nhà tham gia tài chính truyền thống khác đã vượt qua giai đoạn xác minh ý tưởng, đang thảo luận khả năng triển khai thực tế.

Ông nói: “Khi mới đến Hàn Quốc, chủ yếu là giới thiệu công nghệ và khái niệm, giờ đã bước vào giai đoạn thảo luận về ‘làm thế nào để thực thi thực tế’. So với toàn bộ thị trường châu Á, tốc độ triển khai tài chính trên chuỗi của Hàn Quốc khá nhanh.”

Đặc biệt, với các cuộc thảo luận chính thức về chế độ tài sản số gần đây, thái độ của giới tài chính cũng đang thay đổi. Ông chỉ rõ: “Hàn Quốc là một quốc gia mà khi chính sách đã xác định rõ hướng đi, thị trường sẽ tiến triển rất nhanh. Trước đây, trong thời kỳ Web2, sau khi chính sách về quyền riêng tư dữ liệu hoàn thiện, ngành nền tảng cũng bùng nổ theo kiểu bùng phát. Tài sản số cũng có khả năng theo xu hướng tương tự.”

‘Từ Web2 đến Web3… cuối cùng đều liên quan đến sự tò mò về hệ thống tiền tệ’

Ông Thomas Cho cho biết, từ thời kỳ Meta và TikTok, ông đã gắn bó với thị trường Hàn Quốc. Ông từng tham gia xây dựng chiến lược tăng trưởng và lợi nhuận của Instagram tại thị trường Hàn Quốc thời kỳ đầu, sau đó chuyển sang ngành Web3, trải qua các dự án ví dựa trên Aptos và thu hút lượng lớn người dùng.

Ông mô tả sự nghiệp của mình như một ‘Phòng tập thể hình nghề nghiệp (Career Jungle Gym)’.

“Quảng cáo, mạng xã hội, thương mại điện tử, nội dung… cuối cùng tất cả đều liên quan đến tài chính. Sự tò mò về cách dòng tiền chảy, giá trị trao đổi đã dẫn dắt tôi đến Web3.”

Ông đặc biệt đề cập đến dự án Diem mà ông tiếp xúc trong thời kỳ Meta, đã kích thích mạnh mẽ sự quan tâm của ông đối với tiền mã hóa và blockchain.

Tuy nhiên, ông cũng thẳng thắn chia sẻ về sự hoài nghi đối với thị trường Web3 thời điểm đó. Ông nói: “Thị trường Web3 có quá nhiều tiếng ồn và dự án lừa đảo, tôi từng nghĩ đến việc rời bỏ ngành này. Nhưng Canton Network đang xây dựng hạ tầng tài chính thực tế, và đội ngũ của họ có hơn mười năm kinh nghiệm phát triển hệ thống tài chính trên phố Wall, điều này đã tạo niềm tin cho tôi.”

Ông bổ sung: “Lúc đó, tôi nghĩ rằng, nếu ngay cả Canton cũng không thành công, thì chắc chẳng ai có thể giải quyết được vấn đề này.”

‘Cốt lõi của Canton là quyền riêng tư… khác với con đường của chuỗi công cộng’

Ông giải thích rằng, Canton Network từ khi thiết kế đã hướng tới phục vụ các tổ chức tài chính.

Các đồng sáng lập của Canton gồm các chuyên gia tài chính xuất thân từ phố Wall, các chuyên gia trong lĩnh vực giao thoa giữa Web3 và tài chính, cùng các người đóng góp sớm về công nghệ chứng minh không kiến thức (ZK).

Ông nói: “Từ mười năm trước, chúng tôi đã nhận thức rằng hệ thống tài chính cuối cùng sẽ kết nối qua blockchain. Nhưng chúng tôi đánh giá rằng, dựa vào cấu trúc chuỗi công cộng hiện tại, rất khó để đáp ứng các yêu cầu về quyền riêng tư và tuân thủ của các tổ chức tài chính.”

Ông nhấn mạnh: “Thiết kế cốt lõi của Canton là để mạng lưới các thành viên có thể kết nối với nhau, đồng thời vẫn giữ được dữ liệu và tính riêng tư của các tổ chức.”

Ông cho rằng, khi đánh giá hạ tầng blockchain, các tổ chức tài chính quan tâm nhất là năng lực công nghệ và độ tin cậy.

“Chỉ có công nghệ tốt thôi là chưa đủ. Phải hiểu rõ cấu trúc kinh doanh và môi trường quản lý mà các tổ chức tài chính thực sự cần. Điểm mạnh của Canton là đội ngũ sáng lập có nền tảng tài chính, kết hợp với kinh nghiệm mạng lưới phố Wall thực tế.”

‘Chỉ token hóa thôi là vô nghĩa… điều cốt lõi là khả năng kết nối và dòng chảy của tài sản thế chấp’

Trong suốt cuộc phỏng vấn, ông Thomas Cho liên tục sử dụng từ ‘Phối hợp (Coordination)’.

Ông giải thích: “Chỉ đơn thuần token hóa tài sản là vô nghĩa. Các tài sản sau token hóa phải có khả năng di chuyển và sử dụng trong các tổ chức tài chính, quốc gia và thị trường khác nhau trong thời gian thực.”

Ông nhấn mạnh khái niệm ‘Khả năng di chuyển của tài sản thế chấp (Collateral Mobility)’ là trung tâm.

Ví dụ, nếu trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) được token hóa và kết nối với hệ thống trái phiếu chính phủ Mỹ, thì nhà đầu tư Nhật có thể dùng trái phiếu Nhật làm tài sản thế chấp để giao dịch các tài sản Mỹ, và ngược lại, nhà đầu tư Mỹ cũng có thể dùng tài sản Nhật làm tài sản thế chấp.

Ông nói: “Mức độ liên kết của thị trường tài chính vượt xa tưởng tượng. Những điều trước đây không thể thực hiện do thời gian giao dịch của các quốc gia, trung gian, hệ thống bị ngăn cách, giờ đây có thể trở thành hiện thực dựa trên cấu trúc phối hợp blockchain.”

Ông bổ sung: “Nếu nói khả năng liên vận (Interoperability) là khả năng kết nối, thì phối hợp (Coordination) gần hơn với việc duy trì trạng thái kết nối đó để thực hiện các hoạt động tài chính thực tế.”

‘DTCC, JPMorgan Chase đã vận hành… không phải thử nghiệm, mà là hạ tầng tài chính thực tế’

Canton Network đã được các tổ chức tài chính toàn cầu sử dụng trong môi trường vận hành thực tế.

Ông lấy DTCC làm ví dụ.

DTCC là tổ chức trung tâm của hệ thống thanh toán chứng khoán và trái phiếu Mỹ, hiện dựa trên Canton Network, xử lý khoảng 900 tỷ USD giao dịch mua bán lại (Repo) mỗi tháng.

Ông Thomas Cho nói: “Điều quan trọng hơn là, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Theo tôi biết, DTCC cũng đang chuẩn bị ra mắt dịch vụ có thể mở rộng ra lĩnh vực bán lẻ.”

Ông bổ sung, thị trường Nhật Bản cũng đang hướng tới hướng tương tự. “Hiện đang thảo luận về việc sử dụng trái phiếu chính phủ Nhật Bản làm tài sản thế chấp trên chuỗi, từ đó cung cấp các dịch vụ tài chính mới dựa trên nền tảng này.”

Ông dự đoán, xu hướng này về lâu dài có thể thay đổi cấu trúc của thị trường tài chính toàn cầu.

‘Trong thị trường Hàn Quốc, lĩnh vực được quan tâm nhất là MMF, tiền gửi token hóa và stablecoin’

Quỹ Canton hiện đặc biệt chú trọng vào ba lĩnh vực chính tại thị trường Hàn Quốc.

Thứ nhất là token hóa quỹ thị trường tiền tệ (MMF).

Ông nói: “Hiện tại, MMF do cấu trúc thanh toán T+1 gặp hạn chế trong việc sử dụng tài sản thế chấp trong thời gian thực. Thông qua token hóa, có thể giảm đáng kể sự kém hiệu quả này.”

Thứ hai là tiền gửi token hóa (Tokenized Deposit).

“Trong tương lai, khả năng sử dụng tiền gửi token hóa trong hệ thống thanh toán và hệ thống thế chấp của thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng rất cao.”

Thứ ba là stablecoin và hạ tầng thanh toán xuyên biên giới.

Ông giải thích: “Hiện tại, các hệ thống thanh toán của các quốc gia hoạt động riêng biệt. Lợi thế của Canton là có thể kết nối các tài sản và hệ thống khác nhau trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư.”

Ông bổ sung: “Nếu tài sản dựa trên đồng won token hóa có thể thực hiện đổi tiền tệ theo thời gian thực với các tài sản quốc tế, sẽ mang lại những thay đổi đáng kể.”

‘Yếu tố thúc đẩy phổ biến tài chính trên chuỗi cuối cùng vẫn là chính sách’

Khi được hỏi về thời điểm tài chính trên chuỗi sẽ thực sự phổ biến đại chúng, ông trả lời: “Cuối cùng, chính sách là yếu tố biến đổi lớn nhất.”

Ông nói: “Công nghệ đã sẵn sàng. Những gì còn lại là tốc độ hoàn thiện chính sách và thể chế.”

Ông đặc biệt đánh giá cao các thay đổi chính sách gần đây của Mỹ đang nhanh chóng thay đổi tâm thế thị trường toàn cầu.

“Trước đây, các cơ quan chính sách chỉ quan sát thị trường, còn bây giờ họ bắt đầu tích cực suy nghĩ về cách đưa tài sản số vào khung tài chính hiện có.”

Ông nhận định, Hàn Quốc cũng không chỉ đơn thuần là quan sát, mà đang xem xét chiến lược xây dựng hạ tầng tài chính độc lập.

“Hàn Quốc không chỉ đơn thuần theo đuổi hệ thống của Mỹ, mà còn có xu hướng xây dựng lớp điều phối tài chính riêng của mình.”

Ông dự đoán: “Tôi nghĩ trong năm nay, thị trường Hàn Quốc có thể xuất hiện các thử nghiệm có ý nghĩa. Đến đầu năm sau, thị trường có thể phát triển với tốc độ nhanh hơn.”

‘Không còn là thử nghiệm nữa… hệ thống tiền tệ mới đang mở ra’

Kết thúc cuộc phỏng vấn, ông cũng gửi thông điệp tới cộng đồng blockchain Hàn Quốc.

Ông nhấn mạnh: “Trong mười năm qua, vô số dự án đã nói về việc các tổ chức áp dụng, nhưng thực tế vận hành không nhiều. Điểm khác biệt của Canton là đã vận hành trong môi trường sản xuất thực tế cùng các tổ chức như DTCC, JPMorgan Chase, HSBC.”

Tuy nhiên, ông cũng rõ ràng chỉ ra rằng, hiện tại vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.

“Xét từ góc độ tài chính truyền thống, hiện mới chỉ bắt đầu. Nhưng chắc chắn, một hệ thống tiền tệ mới đang được tạo ra.”

Ông tiếp tục: “Hàn Quốc cũng rất có thể trở thành một trong những thị trường trung tâm của cuộc cách mạng này. Quỹ Canton mong muốn cùng các tổ chức và cộng đồng Hàn Quốc tham gia xây dựng hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.”