Vừa mới xem dữ liệu sở hữu Bitcoin từ năm ngoái, và thành thật mà nói, thật điên rồ khi thấy sự tập trung này vẫn còn rất lớn. Như thể, bạn nghĩ rằng sau nhiều năm chấp nhận, chúng ta sẽ thấy phân phối rộng hơn, nhưng thực tế lại khá khác biệt.

Vì vậy, đây là điều tôi thấy thú vị: các sàn giao dịch lớn nhất nắm giữ Bitcoin thật sự gây sốc. Chúng ta đang nói về một sàn CEX lớn duy nhất nắm giữ khoảng 248.600 BTC—tương đương khoảng 1,25% tổng cung lưu hành, trị giá hơn 26 tỷ đô la. Sau đó là một nền tảng lớn khác với khoảng 140.600 BTC, và một sàn giao dịch lớn thứ ba với 130.010 BTC. Những ví custodial này về cơ bản là xương sống hạ tầng, quản lý hàng tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng ngày.

Nhưng phía doanh nghiệp còn thú vị hơn nữa. MicroStrategy gần như đã đặt cược toàn bộ vào Bitcoin—khoảng 92,5% bảng cân đối kế toán của họ hiện là BTC. Họ đã tích lũy khoảng 597.325 đồng xu, chi hơn 42 tỷ đô la. Đó là kiểu chơi cược thể hiện sự tin tưởng đến mức khiến bạn trở thành thiên tài hoặc hoàn toàn điên rồ, tùy thuộc vào kết quả.

Điều thú vị là cách phân phối sở hữu Bitcoin đã phát triển như thế nào. Khoảng 130 công ty đại chúng hiện nắm giữ BTC trong sổ sách của họ, tổng cộng khoảng 693.000 BTC, hoặc khoảng 3,3% tổng số Bitcoin. Bạn có các công ty công nghệ, các công ty tài chính, thậm chí một số người chơi bất ngờ từ các lĩnh vực khác.

Sau đó là tầng lớp tổ chức. Quỹ Grayscale nắm giữ khoảng 292.000 BTC, và ETF của BlackRock ra mắt năm 2024 đã chiếm lĩnh khoảng 274.000 BTC. Những phương tiện này về cơ bản đã làm cho Bitcoin trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư truyền thống theo cách ít rủi ro hơn.

Chính phủ cũng tham gia trò chơi này. Mỹ nắm khoảng 207.189 BTC qua kho dự trữ chiến lược được thiết lập năm 2025—gần như một Fort Knox kỹ thuật số. Trung Quốc có khoảng 194.000 BTC nằm im từ các vụ tịch thu cũ. Ukraine có 46.351 BTC từ các khoản quyên góp. Ngay cả các quốc gia nhỏ hơn như El Salvador và Bhutan cũng đang tích trữ.

Bây giờ, đây là phần thú vị: các nhà sở hữu cá nhân. Ví của Satoshi Nakamoto vẫn còn nguyên, chứa khoảng từ 968.000 đến 1,1 triệu BTC—gần 5% tổng số Bitcoin. Đó như một gã khổng lồ đang ngủ. Tiếp theo là cặp song sinh Winklevoss với khoảng 70.000 BTC, và các người dùng sớm khác đã kiếm tiền dễ dàng bằng cách tham gia từ sớm.

Nhưng sự thay đổi thực sự tôi đang theo dõi nằm dưới bề mặt. Nhóm các ví trung bình—giữ từ 100 đến 1.000 BTC—đang tăng lên. Những địa chỉ này đã tăng từ 3,9 triệu BTC lên 4,76 triệu BTC trong năm qua. Đó là phân phối thực sự đang diễn ra. Các tổ chức nhỏ hơn, quỹ và cá nhân giàu có đang tích lũy đều đặn hơn.

10 ví lớn nhất vẫn kiểm soát khoảng 1,1 triệu BTC (không tính Nakamoto), và 100 ví lớn nhất nắm khoảng 2,9 triệu BTC—gần 14,7% lượng lưu hành. Vậy nên, đúng là phân phối sở hữu Bitcoin vẫn còn tập trung ở đỉnh cao. Nhưng câu chuyện đang thay đổi. Nền tảng đang mở rộng. Dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào, dự trữ quốc gia đang hợp pháp hóa tài sản này, và thị trường trung bình đang phát triển.

Câu hỏi bây giờ là liệu xu hướng này có tiếp tục không. Những ví im lặng đó có thức dậy không? Các tập đoàn có tiếp tục tích lũy hay thay đổi chiến lược không? Chúng ta sẽ thấy. Hiện tại, các ông lớn vẫn chiếm ưu thế, nhưng hệ sinh thái đang trở nên ít tập trung hơn so với trước. Điều này thực sự tích cực cho sự ổn định dài hạn.