Tôi đã xem xét cách hoạt động của các chiếc xe đạp tài chính này vì thành thật mà nói, đó là một trong những khái niệm giải thích nhiều về những gì đang diễn ra trên các thị trường toàn cầu.

Cơ bản, một chiếc xe đạp tài chính hay carry trade thì đơn giản về lý thuyết nhưng phức tạp trong thực hành. Bạn vay tiền bằng một đồng tiền có lãi suất thấp (ví dụ điển hình là yên Nhật trong nhiều năm, gần như bằng 0%), và số tiền đó đầu tư vào thứ mang lại lợi nhuận cao hơn, như trái phiếu Kho bạc Mỹ hoặc tài sản bằng đô la. Lợi nhuận đến từ chênh lệch lãi suất đó. Nếu mọi thứ suôn sẻ, gần như là tiền miễn phí.

Những gì nhiều người không hiểu là các chiếc xe đạp tài chính không phụ thuộc vào việc giá của tài sản bạn đầu tư tăng lên hay không. Lợi nhuận chỉ đến từ khoảng cách lãi suất đó. Đó là lý do tại sao các quỹ phòng hộ và các tổ chức lớn lại sử dụng chúng nhiều như vậy. Nhưng vấn đề ở đây là: để thực sự có lợi, phần lớn những người vận hành theo cách này đều dùng đòn bẩy, nghĩa là vay mượn nhiều hơn số tiền họ thực sự có.

Mọi chuyện trở nên thú vị khi bạn xem các trường hợp thực tế. Trong nhiều năm, carry trade yên-dó đã gần như là một máy in tiền. Bạn vay yên rẻ, đổi sang đô la, đầu tư vào các tài sản Mỹ có lợi nhuận cao hơn, và bạn thắng. Nhưng vào tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ nâng lãi suất và yên Nhật tăng vọt. Khi điều đó xảy ra, tất cả những ai có các vị thế xe đạp tài chính bằng yên Nhật đều hoảng loạn và bắt đầu đóng vị thế. Thật hỗn loạn.

Sự kiện đó đã cho thấy tại sao các chiến lược này lại rủi ro đến vậy. Rủi ro tỷ giá là khủng khiếp. Nếu đồng tiền bạn vay mượn đột nhiên mạnh lên, bạn mất hết tất cả những gì đã kiếm được và còn nhiều hơn thế nữa. Thêm vào đó, nếu các ngân hàng trung ương thay đổi chính sách tiền tệ, chi phí của bạn tăng hoặc lợi nhuận giảm. Khủng hoảng năm 2008 là một ví dụ sớm về cách điều này có thể đi sai lệch quy mô lớn.

Những gì xảy ra năm 2024 với yên Nhật đã khuếch đại tất cả vì nhiều vị thế đều dùng đòn bẩy. Khi các nhà đầu tư bắt đầu thanh lý, không chỉ làm rung chuyển thị trường ngoại hối mà còn gây ra một đợt bán tháo tài sản rủi ro trên toàn thế giới. Đó là hiệu ứng domino mà không ai muốn thấy.

Thực tế là các chiếc xe đạp tài chính hoạt động hoàn hảo trong các thị trường yên tĩnh và lạc quan. Khi có sự ổn định, lãi suất không dao động quá nhiều và mọi người sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Nhưng khi xuất hiện biến động hoặc có bất ổn kinh tế, các hoạt động này có thể biến thành thảm họa rất nhanh.

Để thành công với điều này, bạn cần hiểu sâu sắc về các thị trường toàn cầu, hiểu các quyết định của ngân hàng trung ương, biết cách hoạt động của các biến động tỷ giá. Không dành cho tất cả mọi người. Phù hợp hơn cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm hoặc các tổ chức lớn có đủ nguồn lực và kiến thức để quản lý rủi ro thực sự. Nếu bạn không biết mình đang làm gì, một chiếc xe đạp tài chính có thể khiến bạn mất rất nhiều tiền rất nhanh.