Luật CLARITY đã được thông qua tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện! Lợi nhuận từ stablecoin giữ lại không gian "phần thưởng hoạt động"

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ thông qua dự luật CLARITY, xác định rõ quyền hạn quản lý. Dự luật đang tiến tới bỏ phiếu toàn thể viện, xây dựng hệ thống tuân thủ cho ngành công nghiệp tiền mã hóa và chấm dứt tình trạng thăm dò pháp luật theo kiểu hành pháp.

DỰ LUẬT CLARITY vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ, tiến tới bước quan trọng trong quản lý tiền mã hóa tại Mỹ

Luật pháp về quản lý tiền mã hóa tại Mỹ tiếp tục đạt bước tiến quan trọng. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ hôm qua (14/5) với 15 phiếu ủng hộ, 9 phiếu phản đối, đã thông qua 《Digital Asset Market Clarity Act》, còn gọi là 《Dự luật CLARITY》 theo tên gọi phổ biến, chính thức tiến tới bỏ phiếu toàn viện. Phiên bỏ phiếu này nhận được sự ủng hộ của tất cả các nghị sĩ đảng Cộng hòa, cùng với các nghị sĩ đảng Dân chủ Ruben Gallego và Angela Alsobrooks bỏ phiếu ủng hộ, giúp dự luật có sự hỗ trợ hạn chế từ các nghị sĩ đảng Dân chủ trong giai đoạn ủy ban.

Nguồn hình: Thượng viện Hoa Kỳ Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ với 15 phiếu ủng hộ, 9 phiếu phản đối, thông qua 《Dự luật CLARITY》

Mục tiêu của dự luật là thiết lập phân loại quản lý rõ ràng hơn cho thị trường tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, làm rõ các loại token là chứng khoán, các loại là hàng hóa, đồng thời phân định lại quyền hạn quản lý của SEC và CFTC.

Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, lâu nay vẫn tồn tại vùng xám về quản lý cuối cùng đã có cơ hội được hệ thống hóa. Trong những năm gần đây, các doanh nghiệp tiền mã hóa tại Mỹ thường xuyên chỉ trích SEC theo đuổi chiến lược “thi hành luật trước”, khiến các sàn giao dịch, nhà phát hành token và nhà đầu tư khó xác định ranh giới tuân thủ; trong khi những người ủng hộ lại cho rằng, nếu 《Dự luật CLARITY》 trở thành luật, sẽ cung cấp quy tắc vận hành rõ ràng hơn cho các nền tảng giao dịch, giao thức DeFi, nhà quản lý tài sản và nhà phát hành token.

• Tin liên quan: Tóm tắt phiên bản mới nhất của dự luật CLARITY 2026: Miễn đăng ký, lợi nhuận thụ động từ stablecoin và các điểm chính một lần xem

Lợi nhuận từ stablecoin trở thành điểm tranh cãi lớn nhất, ngân hàng và các nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa đạt thỏa thuận

Việc dự luật có thể vượt qua được phần này nhờ vào sự đồng thuận ban đầu giữa ngành ngân hàng và các nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa về vấn đề lợi nhuận từ stablecoin. Trong vài tháng qua, ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã gặp khó khăn trong quá trình xem xét, chủ yếu do ngành ngân hàng phản đối mạnh mẽ việc các nền tảng tiền mã hóa cung cấp lợi nhuận từ stablecoin như lãi suất gửi tiền.

• Các nhà ngành ngân hàng cho rằng, nếu Coinbase, các sàn giao dịch hoặc các dịch vụ tài sản kỹ thuật số khác cho phép người dùng chỉ cần giữ stablecoin để nhận phần thưởng, sẽ cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng truyền thống, có thể dẫn đến mất khách hàng gửi tiền, ảnh hưởng đến khả năng cho vay và ổn định tài chính.
• Ngược lại, ngành công nghiệp tiền mã hóa cho rằng, nền tảng phải duy trì một cơ chế thưởng nhất định để giữ chân người dùng, thúc đẩy hoạt động thanh toán, thanh khoản trên chuỗi và tăng trưởng mạng lưới.

Theo điều khoản mới, dự luật cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số và các doanh nghiệp liên quan cung cấp lợi ích thụ động từ stablecoin “tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng với lãi suất gửi tiền ngân hàng” cho khách hàng Mỹ, nhưng cho phép các hoạt động thưởng liên quan đến hành vi thực tế như thanh toán, chuyển khoản, tạo lập thị trường, staking, tham gia quản trị, chương trình khách hàng thân thiết hoặc khuyến mãi nền tảng. Người dùng giữ stablecoin trong tài khoản để nhận lãi sẽ bị hạn chế, nhưng vẫn có thể nhận thưởng từ các hoạt động trên chuỗi hoặc nền tảng nhất định.

Thỏa thuận này do nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis và nghị sĩ đảng Dân chủ Angela Alsobrooks thúc đẩy, được xem là bước quan trọng giúp dự luật có thể tiếp tục xem xét.

Coinbase và Circle bị ảnh hưởng lớn, thị trường bắt đầu đánh giá lại mô hình kinh doanh stablecoin

Thỏa thuận về lợi nhuận từ stablecoin này trực tiếp ảnh hưởng đến Coinbase, Circle và toàn bộ hệ sinh thái $USDC . Trước đây, Coinbase dựa vào hợp tác với Circle để thu lợi từ dự trữ stablecoin và phần thưởng nền tảng. Thị trường trước đó đã phản ứng tiêu cực khi dự thảo mới có khả năng hạn chế hoàn toàn lợi nhuận từ stablecoin, khiến giá cổ phiếu Circle giảm mạnh, thậm chí Coinbase đã rút lại sự ủng hộ đối với dự luật này.

• Tin liên quan: Coinbase phản đối luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa! CEO chỉ ra 4 điểm thiếu sót: xâm phạm quyền riêng tư, kìm hãm đổi mới

Phiên bản được ủy ban thông qua lần này giữ lại phần thưởng hoạt động, được ngành công nghiệp tiền mã hóa xem là kết quả tối thiểu có thể chấp nhận. Giám đốc chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, cho biết, ngành ngân hàng có thêm giới hạn về lợi nhuận, nhưng các nền tảng tiền mã hóa vẫn giữ được phần quan trọng nhất, đó là người dùng Mỹ có thể nhận thưởng dựa trên hành vi thực tế của nền tảng và hoạt động mạng.

Nguồn hình: X/@faryarshirzad Giám đốc chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, cho biết ngành ngân hàng có thêm giới hạn về lợi nhuận, nhưng các nền tảng tiền mã hóa vẫn giữ được phần quan trọng nhất

Sau khi dự luật được thông qua, thị trường phản ứng nhanh chóng, giá cổ phiếu Coinbase tăng đột biến, nhà đầu tư cho rằng rủi ro pháp lý giảm, giúp các sàn giao dịch lớn có thể mở rộng hoạt động. Tuy nhiên, dự luật vẫn yêu cầu SEC, CFTC và Bộ Tài chính Mỹ cùng nhau xây dựng quy tắc trong vòng một năm, nhằm xác định rõ các loại thưởng được phép và các thiết kế có thể bị xem là trốn tránh giới hạn lợi nhuận từ lãi suất gửi tiền ngân hàng. Trong tương lai, cách các nền tảng thiết kế phần thưởng $USDC , các nguồn lợi nhuận DeFi và các chương trình thưởng giao dịch sẽ còn phụ thuộc vào giải thích của các cơ quan quản lý.

Dự luật vẫn còn phải chờ bỏ phiếu toàn viện, tranh cãi về DeFi và chính trị vẫn tiếp diễn

Dù 《Dự luật CLARITY》 đã vượt qua ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng còn nhiều thử thách trước mắt để trở thành luật chính thức. Tiếp theo, dự luật cần được xem xét tại toàn viện Thượng viện, sau đó phải phối hợp với dự luật của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện và dự luật đã thông qua tại Hạ viện, cuối cùng mới có thể trình lên Tổng thống ký ban hành.

Một số nghị sĩ đảng Dân chủ vẫn còn nghi ngờ về dự luật, chủ yếu tập trung vào các vấn đề chống rửa tiền, thực thi chế độ trừng phạt, quản lý DeFi, bảo vệ nhà phát triển phần mềm, và các vấn đề đạo đức như liệu quan chức chính phủ và gia đình tổng thống có thể kiếm lợi từ ngành công nghiệp tiền mã hóa hay không. Dù Ruben Gallego và Angela Alsobrooks đã bỏ phiếu ủng hộ trong ủy ban, họ vẫn có thể yêu cầu sửa đổi thêm trước khi bỏ phiếu toàn viện.

Phía đảng Cộng hòa mong muốn thúc đẩy dự luật trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11, để tránh tình trạng thay đổi ghế trong Quốc hội làm trì hoãn quá trình lập pháp.

• Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, lần bỏ phiếu này là thời điểm gần như nhất để xây dựng một hệ thống thị trường hoàn chỉnh tại Mỹ trong nhiều năm.
• Đối với ngành ngân hàng, giới hạn lợi nhuận từ stablecoin là một hàng rào quan trọng để bảo vệ “dòng sông tiền gửi”.

Tổng thể, hướng đi của quản lý cũng cho thấy thái độ của Mỹ đối với tài sản kỹ thuật số đang dần chuyển từ việc thi hành luật mạnh mẽ sang xây dựng quy tắc rõ ràng và hệ thống pháp lý.