Ngân hàng trung ương G7 sẽ “săn bắt” lạm phát? Số phận của “một nửa thế giới” kinh tế toàn cầu chỉ trong ba ngày này!

Công ty Tài chính 4月27日讯 (Biên tập: Tiêu Tương) Các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương Mỹ và các nhóm G7 khác, trong tuần này có thể giữ nguyên lãi suất, đồng thời chú ý sát sao các dấu hiệu tăng giá năng lượng có thể gây ra lạm phát.

Trong tuần này, các ngân hàng trung ương chính của Mỹ, châu Âu, Nhật Bản, Anh, Canada sẽ lần lượt công bố quyết định lãi suất. Đây tạo thành “Tuần siêu ngân hàng trung ương” hiếm hoi trên toàn cầu — các thành viên Nhóm G7 (bảy quốc gia) sẽ đồng loạt hành động, các nhà quyết định này, nắm giữ khoảng một nửa nền kinh tế toàn cầu, sẽ định hướng cho chính sách tiền tệ trong tương lai.

Dù các nhà đầu tư dự đoán hầu hết các ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các quan chức, bao gồm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell và Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu Lagarde, liệu có thể bày tỏ lo ngại về mối đe dọa lạm phát — mối đe dọa này xuất phát từ gián đoạn nguồn cung dầu mỏ lớn nhất trong lịch sử do xung đột Mỹ-Iran gây ra.

Bất kỳ dấu hiệu lo ngại nào cũng như các dự đoán về chính sách trong vài tháng tới sẽ thắt chặt hoặc thậm chí siết chặt hơn nữa, đều có thể gây bất lợi cho trái phiếu chính phủ. Khi các nhà giao dịch chuyển sự chú ý ra khỏi chiến tranh, thị trường chứng khoán và tín dụng gần đây đã tăng mạnh, trong khi hiệu suất của trái phiếu chính phủ vẫn tụt hậu so với các tài sản khác.

Theo lịch trình, Ngân hàng Nhật Bản sẽ mở màn vào thứ Ba tuần này, trong khi Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Canada sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh sẽ “bế mạc” vào thứ Năm.

Amy Xie Patrick là một trong những nhà đầu tư tổ chức tích cực chuẩn bị cho “Tuần siêu ngân hàng trung ương” bận rộn này. Cô giúp quản lý một chiến lược lợi nhuận động trong nhóm Pendal, chiến lược này trong 5 năm qua đã vượt qua 91% các đối thủ cùng ngành.

“Liệu các Thống đốc ngân hàng trung ương có thể thể hiện lập trường diều hâu mà không gây thiệt hại gì không?” Xie Patrick, người đã thoái hết tất cả các vị thế rủi ro kỳ hạn dài trong tháng này, nói, “Có sự gián đoạn dầu mỏ. Triển vọng lạm phát cũng không rõ ràng. Trái phiếu nên theo xu hướng đảo chiều của thị trường chứng khoán, nhưng trước khi tình hình rõ ràng hơn, lợi suất vẫn chưa thể thoát khỏi bế tắc.”

Điều đáng chú ý là, mặc dù giá của một số tài sản chính toàn cầu đã trở lại mức trước chiến tranh hoặc cao hơn, nhưng lợi suất trái phiếu ngắn hạn từ Mỹ đến Anh vẫn còn cao. Các nhà giao dịch cố gắng kiếm lợi từ biến động trái phiếu cũng phần lớn thất vọng — tính đến tháng này, biến động trung bình hàng ngày của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 1-3 năm khoảng 2 điểm cơ bản, thấp hơn 4 điểm cơ bản của tháng Ba.

Và khi Tuần siêu ngân hàng trung ương đến gần, Stephen Miller, cựu trưởng bộ phận trái phiếu cố định của BlackRock Australia, cho biết tình hình này có thể thay đổi trong tuần tới.

Các nhà hoạch định chính sách đang cảnh giác cao độ với áp lực giá cả quay trở lại, sợ rằng sẽ lặp lại bài học trong đại dịch khi xem lạm phát là “hiện tượng tạm thời” — thời điểm đó, mức độ dai dẳng của lạm phát đã khiến nhiều người bất ngờ. Bài học này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách thận trọng hơn, ngay cả khi lo ngại về tăng trưởng kinh tế ngày càng gia tăng.

“Các phát biểu của ngân hàng trung ương có thể kích thích các vị thế bán trái phiếu, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên,” Miller, hiện là cố vấn của GSFM, nói. “Các nhà giao dịch trái phiếu có thể sẽ ngạc nhiên về mức độ chú ý của các nhà hoạch định chính sách đối với vấn đề lạm phát.”

Các ngân hàng trung ương có thể sẽ thắt chặt lạm phát?

Lấy ví dụ ở Anh, các quan chức Ngân hàng Anh đã nói rằng chiến tranh Mỹ-Iran sẽ làm tăng giá cả. Chỉ số giá tiêu dùng của Anh tháng 3 tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3% của tháng trước, phản ánh sự tăng mạnh của giá xăng dầu.

Tiếp theo đó, trong tuần trước, kỳ vọng thị trường tiền tệ về việc Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất trong năm nay đã từ chỉ một lần tăng lên ít nhất hai lần.

Về Mỹ, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã cảnh báo rằng xung đột có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa, thậm chí buộc Fed xem xét tăng lãi suất, đồng thời nhấn mạnh rằng thời gian duy trì giá dầu cao còn chưa rõ ràng.

Trong bối cảnh mâu thuẫn từ xung đột Mỹ-Iran, bối cảnh vĩ mô chung khiến các nhà đầu tư trái phiếu khó tính toán khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, cho đến khi các tác động của cú sốc dầu mỏ rõ ràng hơn. Trong khi đó, dữ liệu việc làm và doanh số bán lẻ vẫn duy trì vững chắc, cho thấy nền kinh tế vẫn còn sức bền.

Trong khoảng một tuần qua, lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì trong phạm vi hẹp, dự đoán của thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trước cuối năm dao động từ 25% đến 60%. Nhà chiến lược vĩ mô Mark Cranfield nói, “Các nhà đầu tư sẽ mong đợi các quan chức ngân hàng trung ương giải thích lý do tại sao cần thêm thời gian để đánh giá áp lực lạm phát do chiến tranh Iran, đồng thời cân nhắc mối liên hệ giữa đó và khả năng tăng trưởng chậm lại trung hạn.”

Molly Brooks, chiến lược gia lãi suất Mỹ của Tập đoàn Tài chính Tục Địa Mỹ, dự đoán rằng, do tình hình Trung Đông còn nhiều bất định, Chủ tịch Powell có thể sẽ thể hiện “lập trường trung tính”. Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ thừa nhận trong tuyên bố rằng “gần đây, do cú sốc giá dầu, lạm phát đã tăng lên”, đồng thời chỉ ra rằng “lạm phát cốt lõi chỉ tăng nhẹ.”

Brooks nói, tổ chức này dự kiến, do còn nhiều bất định trong tương lai và thiếu hướng dẫn dự báo rõ ràng của Fed, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ “tiếp tục dao động trong khoảng 4,1% đến 4,4%.”

Ở các khu vực khác, Thống đốc Ngân hàng Nhật Ueda Kazuo có thể sẽ nhấn mạnh việc cần đánh giá các rủi ro tăng và giảm của lạm phát cốt lõi. Các nhà chiến lược của Evercore ISI dự đoán, Ngân hàng Nhật sẽ cố gắng duy trì “lập trường diều hâu kiên quyết,” để chuẩn bị cho các đợt tăng lãi suất vào tháng 6 và tháng 12.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu Lagarde trong một bài phát biểu gần đây cũng nhấn mạnh sự gia tăng của các rủi ro không chắc chắn, và có thể sẽ nhắc lại điều này vào thứ Năm tới. Theo giá kỳ hạn, thị trường cho rằng khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất vào tháng 6 gần như đã chắc chắn, còn khả năng tăng thêm một lần nữa vào tháng 9 cũng khá cao.

Tất nhiên, trong ngắn hạn, khi lo ngại về lạm phát gia tăng, nếu giá cả tăng và áp lực địa chính trị bắt đầu ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu, thị trường và các ngân hàng trung ương cuối cùng có thể phải chuyển sang lo lắng về tăng trưởng kinh tế. Sự chuyển đổi này cuối cùng có thể làm giảm chi phí vay của chính phủ và thị trường.

“Thị trường sẽ tìm kiếm tín hiệu diều hâu để duy trì kỳ vọng tăng lãi suất hiện tại của khu vực đồng euro, Anh, Canada và Nhật Bản,” Wee Khoon Chong, nhà chiến lược thị trường cao cấp của Ngân hàng Mở rộng New York, nói. “Trong khi đó, bất ổn địa chính trị và giá dầu cùng các sản phẩm hóa dầu cao sẽ mang lại rủi ro lạm phát tăng và rủi ro giảm tăng trưởng. Các ngân hàng trung ương có thể sẽ truyền đạt một lập trường thận trọng, diều hâu, nhưng không đưa ra cam kết về các biến động lãi suất trong tương lai.”