Đang tìm hiểu xem ai thực sự di chuyển thanh khoản trên thị trường tiền điện tử gần đây, và thật sự nó còn thú vị hơn nhiều so với những gì hầu hết mọi người nhận ra. Bạn biết trải nghiệm giao dịch mượt mà mà bạn có được trên một số tài sản nhất định? Đó không phải là phép thuật—có cả một hệ sinh thái các công ty tinh vi hoạt động phía sau để làm điều đó xảy ra.

Các nhà tạo lập thị trường trong crypto về cơ bản làm những gì họ vẫn làm trong tài chính truyền thống, nhưng có một chút khác biệt. Họ liên tục đăng các mức giá mua và bán trên các sàn giao dịch, nghe có vẻ đơn giản nhưng thực ra giải quyết được những vấn đề lớn. Khi một token mới ra mắt với sổ lệnh mỏng, giá có thể dao động mạnh và nhà đầu tư nhỏ lẻ bị sợ hãi bỏ chạy. Các nhà tạo lập thị trường khắc phục điều đó bằng cách thêm thanh khoản ở cả hai phía, ổn định thị trường trong khi các nhà giao dịch có thể vào ra mà không làm xáo trộn quá nhiều. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các dự án giai đoạn đầu cố gắng xây dựng uy tín.

Đối với các nhà giao dịch cá nhân, tác động khá trực tiếp. Những chênh lệch giá mua-bán ăn vào lợi nhuận của bạn? Sẽ hẹp lại khi các nhà tạo lập thị trường hoạt động. Bạn có thể thực hiện các vị thế lớn hơn mà không gây ra trượt giá lớn. Toàn bộ thị trường trở nên hiệu quả hơn và thành thật mà nói, ít dễ bị thao túng hơn.

Điều thú vị là quy mô của các nhà chơi lớn tham gia. DWF Labs đã trở thành cực kỳ lớn kể từ 2022, vận hành các hoạt động giao dịch tần suất cao trên hàng trăm dự án crypto và hàng chục nền tảng. Họ có mặt trong mọi thứ từ Mask Network đến các chuỗi lớn như TON và TRON. Nhưng họ không chỉ làm market making đơn thuần nữa—họ còn vận hành các quỹ đầu tư mạo hiểm và ra mắt các quỹ chuyên biệt cho các AI agents và các lĩnh vực khác.

Tiếp theo là các ông lớn cũ. GSR Markets đã hoạt động từ năm 2013, gần như đi trước phần lớn hạ tầng crypto hiện đại. Họ đã đầu tư vào hơn 200 giao thức blockchain và tự định vị là cả nhà cung cấp thanh khoản lẫn nhà đầu tư mạo hiểm. Jane Street mang đến sức mạnh định lượng đáng kể khi tham gia vào crypto, và hoạt động của họ thực sự tăng gấp ba lần trong năm 2024. Đây không phải là các hoạt động dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ—mà là các nhà cung cấp thanh khoản cấp tổ chức.

Cumberland, hoạt động dưới tên DRW từ năm 2014, tập trung mạnh vào khách hàng tổ chức với thanh khoản sâu trong các phái sinh Bitcoin và Ethereum. Bluesky Capital sử dụng các chiến lược giao dịch hệ thống và Giao dịch Tần suất Cao để tạo ra lợi nhuận trung lập thị trường. Và Jump Trading, qua bộ phận Jump Crypto, đã đang xây dựng lại sự hiện diện tại Mỹ sau khi rút lui vào năm 2023 do áp lực từ quy định.

Điều thú vị về bức tranh các nhà tạo lập thị trường crypto hiện tại là cách họ đang hội tụ quanh các ông lớn này. Họ không chỉ cung cấp thanh khoản nữa—họ còn định hình hạ tầng, đầu tư chiến lược, và thậm chí ảnh hưởng trực tiếp đến thành công của các dự án. Nếu bạn giao dịch trên bất kỳ nền tảng lớn nào, có lẽ bạn đang hưởng lợi từ công việc của họ dù có nhận ra hay không.

Đối với những ai nghiêm túc muốn hiểu cách thị trường crypto thực sự hoạt động, việc hiểu vai trò của các nhà tạo lập thị trường này là điều thiết yếu. Họ là lực lượng vô hình giữ cho mọi thứ luôn thanh khoản và có thể giao dịch. Cần theo dõi cách họ phát triển, đặc biệt khi áp lực quy định tiếp tục định hình lại không gian này.