Đang tìm hiểu xem ai thực sự di chuyển kim chỉ thị thanh khoản trong crypto gần đây, và rõ ràng có một nhóm nhỏ các công ty quan trọng hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận thức. Các nhà tạo lập thị trường về cơ bản là xương sống vô hình giữ cho mọi thứ thanh khoản và ổn định trên tất cả các tài sản mà chúng ta giao dịch.

Dưới đây là những gì thực sự xảy ra: khi một token mới ra mắt, thường có thanh khoản kém, điều này khiến giá biến động khắp nơi và làm hoảng sợ các nhà đầu tư. Đó là nơi các công ty này vào cuộc. Họ liên tục đặt lệnh mua và bán ở cả hai phía của sổ lệnh, thu hẹp spread và làm cho bạn có thể thực sự di chuyển vị thế của mình mà không làm giá tụt dốc. Đó không phải là công việc hào nhoáng nhưng nó là tất cả.

Điều thú vị là mức độ quan trọng của điều này đối với các dự án mới nổi bật. Một nhà tạo lập thị trường vững chắc có thể thực sự tạo ra sự khác biệt giữa việc token được niêm yết trên các sàn lớn hay bị bỏ rơi. Họ mang lại độ tin cậy và độ sâu mà các nền tảng chú ý. Và đúng vậy, spread hẹp hơn và độ biến động thấp hơn từ tất cả thanh khoản này cũng có nghĩa là điều kiện tốt hơn cho các nhà giao dịch chúng ta nữa.

Vậy ai thực sự điều hành trò chơi nhà tạo lập thị trường crypto vào năm 2025? Có thể kể đến sáu cái tên thường xuyên xuất hiện:

DWF Labs là tân binh mới nổi nhanh chóng kể từ 2022. Họ sử dụng giao dịch tần suất cao trên hàng trăm dự án, từ các dự án nhỏ như HeyAnon đến các tên tuổi lớn như TON và TRON. Nhưng họ không còn chỉ là nhà tạo lập thị trường nữa, họ đã mở rộng sang các hoạt động đầu tư mạo hiểm, giao dịch OTC, phái sinh. Họ thậm chí bắt đầu các quỹ chuyên biệt cho các dự án AI và các lĩnh vực Web3 khác.

GSR Markets đã hoạt động từ năm 2013 và họ là thế hệ cũ của giao dịch crypto dành cho tổ chức. Họ làm nhiều hơn là chỉ cung cấp thanh khoản, họ đã đầu tư vào hơn 200 dự án blockchain và định vị mình như các đối tác toàn diện trong hệ sinh thái. Mục tiêu của họ là hỗ trợ đổi mới trong Web3.

Jane Street thú vị vì họ xuất phát từ giao dịch định lượng truyền thống trong cổ phiếu và trái phiếu. Khi họ chuyển sang crypto, toàn bộ hoạt động của họ mở rộng. Tin đồn là hoạt động giao dịch crypto của họ thực sự đã tăng gấp ba vào năm 2024. Họ vận hành trên hơn 200 sàn giao dịch tại 45 quốc gia bằng công nghệ riêng. Nhưng họ phải rút khỏi thị trường Mỹ vào 2023 do áp lực quy định, điều này nói lên rằng lĩnh vực này vẫn còn phức tạp như thế nào.

Cumberland đã tham gia từ năm 2014 như một phần của DRW. Họ tập trung vào khách hàng tổ chức, cung cấp độ sâu đáng kể cho Bitcoin và Ethereum đặc biệt. Họ không chỉ tạo lập thị trường, mà còn thực hiện các khoản đầu tư chiến lược và thực sự hợp tác với các cơ quan quản lý, điều mà nhiều công ty khác nên làm.

Bluesky Capital cũng bắt đầu từ năm 2014 và họ tập trung vào các chiến lược trung lập thị trường và giao dịch tần suất cao. Họ cung cấp quản lý tài sản crypto và quỹ phòng hộ nhằm tạo ra lợi nhuận độc lập với xu hướng thị trường chung.

Jump Trading qua bộ phận Jump Crypto đã xây dựng hạ tầng blockchain trong khi cũng cung cấp thanh khoản trên các thị trường lớn. Họ đã giảm quy mô hoạt động tại Mỹ vào 2023 do các khó khăn về quy định nhưng rõ ràng họ đang xây dựng lại bộ phận này vào đầu năm 2025, điều này cho thấy họ đang nhìn thấy cơ hội trở lại.

Vấn đề về các nhà tạo lập thị trường crypto như thế này là các công ty này thực sự định hình cấu trúc thị trường theo những cách mà phần lớn nhà giao dịch bán lẻ không hoàn toàn nhận thức được. Họ không chỉ lấy spread, họ cung cấp các đường ray làm cho mọi thứ khác có thể diễn ra.

Minh bạch và tuân thủ quy định sẽ phân biệt các nhà thắng cuộc và thua cuộc trong tương lai. Các công ty tìm ra cách hoạt động sạch sẽ ở các khu vực pháp lý khác nhau trong khi duy trì cung cấp thanh khoản sẽ duy trì vị thế thống trị. Cần theo dõi cách lĩnh vực này phát triển vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm giao dịch của bạn.