Cerebras IPO: Đây là những gì một khoản đầu tư 5.000 đô la có thể trở thành sau 5 năm

Cuộc đua hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đã tạo ra không ít công ty gây chú ý trên các tiêu đề. Với kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) dự kiến vào ngày 14 tháng 5, Cerebras có thể là tên tuổi về hạ tầng được theo dõi sát sao nhất hiện nay. Nhà sản xuất chip nổi tiếng với Engine quy mô wafer (WSE) — một chip đơn được thiết kế để xử lý các yêu cầu tính toán của các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs) hiệu quả hơn so với các cụm GPU truyền thống.

Khả năng này đã thu hút sự chú ý của các ông lớn AI hàng đầu như OpenAI và Amazon Web Services (AWS). Vào tháng 1, OpenAI đã ký hợp đồng nhiều năm trị giá 10 tỷ đô la để mua 750 megawatt công suất tính toán từ Cerebras. Gần đây hơn, nhà phát triển ChatGPT đã tăng cường mối quan hệ này bằng cách đồng ý mua chip trị giá 20 tỷ đô la của công ty. Trong khi đó, AWS đã đồng ý triển khai hệ thống CS-3 của Cerebras và mạng lưới Elastic Fabric Adapter (EFA) trên Amazon Bedrock.

Với những thành công này gần như ngay lập tức trước ngày ra mắt công chúng, phạm vi giá IPO của Cerebras đã tăng lên từ 150 đến 160 đô la mỗi cổ phiếu — cao hơn đáng kể so với phạm vi ban đầu là 115 đến 125 đô la. Ở mức giá cao nhất của phạm vi này, Cerebras sẽ được định giá khoảng 49 tỷ đô la, gấp hơn hai lần giá trị định giá trong vòng huy động vốn gần nhất vào tháng 2.

Các nhà đầu tư thông minh đang tự hỏi liệu mức phí này có giữ vững trong những năm tới hay không. Hãy cùng xem xét một số IPO công nghệ nổi bật gần đây để xác định xem bạn có nên đầu tư vào IPO Cerebras trong tuần này hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

IPO thực sự hoạt động như thế nào?

Khi một công ty trở thành công khai, giá IPO được xác định qua quá trình gọi là xây dựng sổ đặt hàng, trong đó các nhà bảo lãnh phát hành (ngân hàng đầu tư) đánh giá nhu cầu của các tổ chức và định giá cổ phần phù hợp. Các nhà đầu tư bán lẻ hiếm khi có quyền truy cập vào cổ phiếu IPO ở giai đoạn này. Đến khi cổ phiếu IPO bắt đầu giao dịch trên thị trường mở, các nhà đầu tư theo xu hướng, quỹ phòng hộ và truyền thông thường đã đẩy giá cổ phiếu vượt quá mức giá chào bán.

Mặc dù những cú tăng này có thể cảm thấy như sự xác nhận, chúng thường chỉ là ảo ảnh của sự phấn khích được tạo ra chứ không phản ánh đúng giá trị nội tại của công ty. Hơn nữa, lượng cổ phiếu lưu hành tại ngày IPO thường khá nhỏ. Điều này có nghĩa là chỉ cần một lượng mua modest có thể khiến cổ phiếu tăng vọt.

Các nghiên cứu điển hình về IPO: Palantir và Snowflake

Palantir Technologies (PLTR +2.82%) và Snowflake (SNOW 1.21%) đều ra mắt công chúng vào năm 2020.

Palantir ra mắt qua phương thức niêm yết trực tiếp, với cổ phiếu mở cửa gần 10 đô la. Phía Phố Wall ban đầu tỏ ra hoài nghi về Palantir. Trong mắt hầu hết các nhà phân tích, Palantir là một nhà thầu chính phủ với phân khúc thương mại tăng trưởng chậm và lỗ hoạt động kéo dài.

Sau khi ra mắt nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) vào đầu năm 2023, Palantir đã có thể tự đổi mới hình ảnh như một hệ điều hành cho các doanh nghiệp lớn và các cơ quan chính phủ. Sự chuyển hướng này đã chứng minh là mang tính đột phá, khi cổ phiếu đã tăng khoảng 1.270% so với giá IPO trong vòng năm năm hoặc hơn.

Mở rộng

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Thay đổi hôm nay

(2.82%) $3.67

Giá hiện tại

$133.72

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$312B

Phạm vi trong ngày

$129.45 - $134.47

Phạm vi 52 tuần

$118.93 - $207.52

Khối lượng

1.5 triệu

Khối lượng trung bình

49 triệu

Biên lợi nhuận gộp

84.07%

Trong khi đó, Snowflake kể câu chuyện hoàn toàn trái ngược. Với mức giá 120 đô la mỗi cổ phiếu, cổ phiếu kết thúc ngày giao dịch đầu tiên ở mức 254 đô la. Đến cuối năm 2021, cổ phiếu Snowflake đã đạt đỉnh gần 402 đô la.

Lãi suất tăng trong năm 2022 đã ảnh hưởng tiêu cực đến các cổ phiếu tăng trưởng giao dịch với định giá cao. Snowflake, vốn đang giao dịch với hệ số giá trên doanh thu (P/S) trên 200, đã bị ảnh hưởng nặng nề. Trong khi doanh nghiệp vẫn tiếp tục tăng trưởng, hồ sơ định giá của công ty đã hoàn toàn được đặt lại.

Ngày nay, cổ phiếu Snowflake giao dịch quanh mức 154 đô la — có nghĩa là các nhà đầu tư mua cổ phiếu gần mức giá đóng cửa ngày đầu tiên vẫn đang lỗ gần năm năm sau.

Cerebras có thể giao dịch ở mức nào trong năm năm tới?

Sự căng thẳng trong các IPO nổi bật là câu chuyện thường là có thật, nhưng mức phí cao đã phản ánh kỳ vọng quá lớn ngay từ ngày mở màn. Các nhà đầu tư theo xu hướng tăng đột biến không trả tiền cho vị trí hiện tại của doanh nghiệp, mà cho những gì thị trường tưởng tượng nó có thể trở thành trong điều kiện lạc quan. Và các nhà đầu tư thường quên rằng các hạn chế khóa cổ phiếu sẽ hết hạn, gây ra làn sóng bán ra từ các bên trong và nhân viên.

Cerebras bước vào thị trường công khai mang theo những rủi ro cụ thể mà các nhà đầu tư thông minh đang theo dõi sát sao. Trong số đó, rõ ràng nhất là sự phụ thuộc vào khách hàng. Gần 90% doanh thu của Cerebras đến từ hai khách hàng. Nếu mối quan hệ với OpenAI hoặc AWS xấu đi vì lý do nào đó, quỹ đạo doanh thu của công ty gần như trở lại như hiện tại.

Hồ sơ định giá hiện tại cũng định giá Cerebras một cách hoàn hảo. Với khoảng 95 lần doanh thu năm 2025, không còn chỗ cho sai lầm. Trong khi đó, bối cảnh cạnh tranh rất khốc liệt. Vị trí vững chắc của Nvidia và AMD trong lĩnh vực GPU và bộ tăng tốc AI, cùng với các nỗ lực silicon tùy chỉnh từ Broadcom, có nghĩa là Cerebras sẽ cần chứng minh lý do tại sao lợi thế kiến trúc của mình là bền vững.

Một khoản đầu tư 5.000 đô la vào IPO Cerebras có thể giống như Palantir — một giai đoạn đầu khá chật vật rồi sau đó mang lại lợi nhuận nhiều lần nếu công ty biến hạ tầng AI thành yếu tố không thể thiếu cho các nhà siêu quy mô. Tuy nhiên, cũng có thể nhìn nhận như Snowflake — một mở màn gây sốc rồi nhiều năm định giá giảm dần khi doanh nghiệp phát triển nhưng không bao giờ phù hợp với mức giá ban đầu mà nhà đầu tư đã trả.

Đầu tư vào IPO Cerebras ở mức giá hiện tại đồng nghĩa với việc trả một khoản phí cao, có thể là trước khi nó thực sự cần thiết. Đó có thể là một cược đáng để đặt, nhưng chỉ dành cho các nhà đầu tư có thể chịu đựng được sự biến động và không chắc chắn.