Đã đến lúc thoái lui khỏi cổ phiếu sức khỏe kỹ thuật số từng có triển vọng này?

Có một sự khác biệt lớn giữa việc ở đúng nơi đúng thời điểm và thực hiện tốt một cơ hội kinh doanh. Sau vài năm tăng trưởng vượt bậc trong thời kỳ đại dịch, đột nhiên có vẻ như Doximity (DOCS 23.34%) – giống như nhiều câu chuyện tăng trưởng thời kỳ đại dịch khác – rơi vào loại đầu tiên.

Tôi không nói điều này chỉ vì cổ phiếu của họ giảm hơn 20% sau báo cáo lợi nhuận gần đây, đưa họ vào nhóm với khá nhiều cổ phiếu nhỏ khác đã không duy trì được hiệu suất tốt trong mùa báo cáo thu nhập mùa hè này. Thay vào đó, có vẻ như ban quản lý thực sự đã mất liên lạc khi ca ngợi các kế hoạch tăng trưởng đầy tham vọng của họ.

Dưới đây là những gì nhà đầu tư cần biết.

Mở rộng

NYSE: DOCS

Doximity

Thay đổi hôm nay

(-23.34%) $-5.46

Giá hiện tại

$17.93

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$4.3 tỷ

Phạm vi trong ngày

$17.15 - $18.29

Phạm vi 52 tuần

$17.15 - $76.51

Khối lượng

764K

Khối lượng trung bình

3.1M

Biên lợi nhuận gộp

89.75%

Sự tập trung cao vào thị trường ng niche của họ phản tác dụng với Doximity

Hãy đi thẳng vào vấn đề chính: hướng dẫn tài chính. Chỉ hai tháng sau ngày nhà đầu tư của họ và dự báo tăng trưởng doanh thu trung bình hàng năm 20% đến năm 2028, ban quản lý đã cật lực điều chỉnh dự báo doanh thu cho năm tài chính 2024 (12 tháng kết thúc vào tháng 3 năm 2024) xuống còn – chờ xem – chỉ 10% ở trung bình.

Triển vọng mới là doanh thu trong khoảng từ 452 triệu đến 468 triệu đô la, giảm so với dự báo trước đó là 500 triệu đến 506 triệu đô la. Ôi chao! Tôi nhắc lại, chỉ hai tháng sau khi ca ngợi khả năng bán thêm dịch vụ phần mềm cho hàng loạt bác sĩ, bác sĩ chuyên khoa và các công ty chăm sóc sức khỏe sử dụng ứng dụng Doximity của họ – thường được gọi là “LinkedIn dành cho các chuyên gia y tế.”

Biểu đồ từ Ngày Nhà Đầu Tư Tháng 6 năm 2023 của Doximity cho thấy kỳ vọng tăng trưởng doanh số trung bình hàng năm 20% trong bốn năm tới. Nguồn hình ảnh: Doximity. CAGR = tốc độ tăng trưởng kép hàng năm.

Bạn thấy đấy, phần lớn doanh số của doanh nghiệp này đến từ các chiến dịch quảng cáo trên ứng dụng của họ (bao gồm tất cả 20 tập đoàn dược phẩm và bệnh viện hàng đầu). Doximity nói rằng khách hàng của họ nhận được lợi tức đầu tư vượt trội từ việc marketing trên ứng dụng, và công ty đã biến điều đó thành cơ hội bán thêm để tăng cường marketing – và gần đây hơn, bán thêm các phần mở rộng của ứng dụng như hội nghị video và chữ ký điện tử.

Chúng ta đã biết rằng ngân sách chiến dịch marketing năm nay đang chịu áp lực, vì đó thường là khoản cắt đầu tiên khi nền kinh tế chậm lại. Nhưng đó không phải là vấn đề chính ở đây. Đồng sáng lập kiêm CEO Jeff Tangey đã giải thích trong cuộc gọi lợi nhuận:

Đó là sự ma sát của mô hình bán hàng toàn diện, dịch vụ cao cấp của chúng tôi. Nói đơn giản, trong mùa bán hàng tăng thêm mùa hè, khách hàng không còn thời gian để sắp xếp tất cả các cuộc họp, xem xét pháp lý, báo cáo, và [đánh giá kinh doanh hàng quý]. Sau COVID, họ làm việc tại nhà phần lớn thời gian trong tuần, và họ thích đăng nhập vào một nền tảng tự phục vụ 24/7 để theo dõi kết quả chương trình của họ và thiết lập ngân sách.

Nói cách khác, dịch vụ cá nhân cao cấp đã giúp Doximity đạt được thành công đến nay không còn hiệu quả nữa. Như Tangey giải thích thêm, khách hàng “muốn mở rộng và điều chỉnh các chương trình của họ trên Doximity chỉ bằng một cú nhấp chuột, giống như họ làm trên LinkedIn, Facebook, Amazon, hoặc Google.” Tự động hóa là tương lai, và công ty đang cố gắng thiết lập một cổng tự phục vụ cho tất cả khách hàng của mình.

Đến lúc bán?

Việc điều chỉnh gần đây khiến tôi ngạc nhiên theo nhiều cách hơn một. Chắc chắn, đó là sự thay đổi nhanh chóng trong hướng dẫn cả năm. Nhưng khi hệ thống chăm sóc sức khỏe chuyển sang các công cụ kỹ thuật số, có vẻ như nhu cầu về một hệ thống tự phục vụ tự động sẽ rõ ràng hơn.

Dù sao đi nữa, việc điều chỉnh giảm xuống khá lớn. Thú vị là, hướng dẫn dài hạn đến 2028 vẫn được lặp lại, nhưng tôi nghĩ rằng điều đó cần được bỏ vào mục “hy vọng và ước mơ” thay vì “kỳ vọng thực tế” vào thời điểm này. D

Ở mặt tích cực, Doximity vẫn đang tăng trưởng vừa phải, lợi nhuận cao, có 873 triệu đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn và không có nợ, và sẽ hoàn tất việc mua lại cổ phiếu trị giá 233 triệu đô la hiện đã được ủy quyền.

Tuy nhiên, cổ phiếu hiện đang giao dịch khoảng 24 lần EBITDA điều chỉnh dự kiến cả năm (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ). Với các số liệu tài chính đã giảm, nó trông không đặc biệt rẻ cho một doanh nghiệp nhỏ và tăng trưởng thấp.

Tất cả những điều đó, tuy nhiên, có vẻ như Doximity đã đúng nơi đúng thời điểm để thúc đẩy chuyển đổi số trong thời kỳ đại dịch, nhưng họ không thực hiện đúng như mong đợi trên cơ hội của mình. Đã đến lúc thắt chặt kiểm soát đối với cổ phiếu này. Nếu tình hình không cải thiện sớm, tôi sẽ bán.