Tôi liên tục thấy cuộc trò chuyện giống nhau xuất hiện khắp nơi: liệu đợt tăng giá tiền điện tử đã kết thúc chưa? Và thành thật mà nói, chính câu hỏi đó còn quan trọng hơn cả câu trả lời.

Bitcoin không sụp đổ vì điều gì đó cơ bản bị phá vỡ. Việc altcoin chảy máu không phải vì sự đổi mới cạn kiệt. Những gì thực sự đang xảy ra đơn giản hơn nhiều và nguy hiểm hơn nhiều. Mọi người đã quyết định chu kỳ này đã kết thúc rồi. Niềm tin tập thể đó? Chính là thị trường hiện tại.

Có một mẫu hình in sâu vào tâm trí của mọi nhà giao dịch từ các chu kỳ trước. Bạn đạt đỉnh, rồi vài tháng sau đó là những đợt giảm đau đớn, kéo dài. Dù crypto đã thoát khỏi cơ chế chu kỳ 4 năm nghiêm ngặt, tâm lý của mọi người vẫn chưa theo kịp. Giá không theo mô hình nữa. Nó theo những gì mọi người nghĩ sắp xảy ra. Hiện tại, suy nghĩ chiếm ưu thế là: sau đỉnh sẽ là sự sụp đổ.

Chính niềm tin đó đủ để rút hết đà từ thị trường. Bạn không cần tin tức thảm họa. Kỳ vọng tự tạo ra sức nặng của nó.

Điều tôi thực sự thấy bên dưới là: các nhà giao dịch cắt giảm rủi ro dựa trên ký ức về sụp đổ. Các quỹ chốt lời sớm thay vì nhân đôi vị thế. Người mua đứng im, tin rằng giá sẽ giảm nữa. Mỗi lần bật lên đều bị bán nhanh hơn lần trước. Tất cả điều này không cần điều gì thực sự bị phá vỡ. Nó tự tạo ra trọng lực của riêng nó.

Điều đặc biệt về các chu kỳ trước khi bạn nhìn nhận chúng một cách trung thực là gì? Sau đỉnh vĩ mô, không có một sự điều chỉnh nhẹ nhàng nào cả. Thay vào đó là một đợt giảm tàn bạo, nghiền nát lòng kiên nhẫn. Các nhà giao dịch nhớ rõ điều đó. Ngay cả những người theo xu hướng tích cực cũng không vội vàng mua vào vì các đáy lịch sử kết thúc ở mức thấp hơn nhiều so với dự đoán. Vì vậy, họ chờ đợi thay vì mua mạnh. Và sự chờ đợi đó tự nó trở thành áp lực bán ra.

Rồi bạn thêm vào các tiêu đề: Nhật Bản cuối cùng nâng lãi suất, giao dịch AI xuất hiện những vết nứt, các phái sinh đẩy cầu vượt quá khả năng hỗ trợ của mua spot thực, các câu chuyện xoay quanh MicroStrategy, lo ngại nợ Mỹ quay trở lại, các nhà phân tích thả ra các mục tiêu giảm cực đoan. Khi nghe rằng Bitcoin có thể chạm 10K trong vài năm tới, điều đó không quan trọng liệu có thực tế hay không. Nỗi sợ đã được gieo vào rồi. Sợ hãi không cần logic. Nó chỉ cần lan truyền.

Đây thực sự là thời điểm nguy hiểm nhất trong chu kỳ. Không phải giai đoạn kiếm lời từ việc theo đuổi đà tăng. Đây là lúc các tài khoản bị xóa sạch bởi sự tự tin quá mức. Thị trường hành xử như thể đợt tăng đã kết thúc rồi. Điều này khiến các đợt tăng giá trông như bẫy, rủi ro bị trừng phạt, thanh khoản trở nên mỏng manh, và việc tồn tại còn quan trọng hơn cả lợi nhuận. Đây là lúc mọi người nhầm lẫn biến động thành cơ hội và từ từ mất hết vốn.

Điều khiến tôi cảm thấy không thoải mái là: liệu đợt tăng này có thực sự kết thúc hay không gần như không còn quan trọng nữa rồi. Điều quan trọng là thị trường tin rằng nó đã kết thúc. Và thị trường di chuyển dựa trên niềm tin từ rất lâu trước khi thực tế xuất hiện. Đây không phải là thời điểm để chơi trò anh hùng, niềm tin mù quáng hoặc theo đuổi mọi câu chuyện nổi lên. Đây là thời điểm mà việc duy trì khả năng thanh khoản còn quan trọng hơn việc đúng đắn.

Các chu kỳ không thực sự kết thúc khi giá sụp đổ. Chúng kết thúc khi niềm tin chết đi. Và tôi đang chứng kiến niềm tin phai nhạt theo thời gian thực.