Điện thoại của tôi nổ tung sáng nay. 47 thông báo. Phản ứng đầu tiên là hoảng loạn – rồi tôi hiểu lý do tại sao. Sự sụp đổ của thị trường crypto mà mọi người đã nói đến thực sự đã xảy ra. Chúng ta vừa chứng kiến sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Chín tỷ bốn trăm triệu đô la. Mất sạch trong 24 giờ. Đó không phải là phóng đại. Đó là tiền thật, bị bốc hơi nhanh hơn hầu hết mọi người có thể hiểu nổi.

Để bạn có cái nhìn rõ hơn, đó là nhiều của cải hơn cả các quốc gia sản xuất trong một năm. Bị xóa sạch trong khi phần lớn chúng ta đang ngủ hoặc uống cà phê. Quy mô của sự sụp đổ crypto này thực sự chưa từng có tiền lệ.

Tôi ngồi đây một cách kỳ lạ bình tĩnh về chuyện này, điều này có lẽ nói lên điều gì đó về số chu kỳ thị trường tôi đã trải qua. Tôi đã thấy COVID làm sụp đổ mọi thứ. Tôi đã chứng kiến FTX sụp đổ trong thời gian thực trên mạng xã hội. Nhưng chuyện này? Khác hẳn. Quy mô khủng khiếp vượt xa mọi cuộc khủng hoảng trước đây chúng ta từng trải qua.

Đây là những gì thực sự đã xảy ra, vì cơ chế hoạt động mới quan trọng nếu bạn muốn hiểu tại sao sự sụp đổ crypto này lại nghiêm trọng đến vậy.

Ai đó mở vị thế với đòn bẩy cực lớn – có thể 20x, có thể 50x. Họ về cơ bản đang đặt cược bằng tiền vay mượn, cố gắng nhân rộng lợi nhuận tiềm năng. Thị trường đi ngược lại họ. Bùm – gọi ký quỹ. Họ không thể thêm vốn, nên sàn giao dịch buộc phải đóng vị thế của họ. Đó là thanh lý. Nghe có vẻ kiểm soát được, đúng không? Sai rồi.

Khi vị thế đó bị thanh lý, nó đẩy giá đi xa hơn theo hướng đó. Điều này kích hoạt thêm các cuộc gọi ký quỹ. Nhiều lần thanh lý tiếp theo xảy ra. Nhiều biến động giá hơn. Nhiều thất bại dây chuyền hơn. Nó giống như domino, ngoại trừ mỗi chiếc domino tượng trưng cho tài khoản tiết kiệm của ai đó bị phá hủy hoàn toàn. Hôm qua, chuyện này xảy ra với quy mô mà chúng ta thực sự chưa từng ghi nhận. Gần chín tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy bị xóa sạch hoàn toàn. Các nhà giao dịch hai bên – những người đặt cược giá sẽ tăng và những người đặt cược giá sẽ giảm – đều bị nghiền nát cùng lúc. Đó là hiệu quả tàn nhẫn của một chuỗi thanh lý đang hoạt động.

Tôi cần thành thật về một điều: tôi đã mắc những sai lầm đắt giá trong lĩnh vực này. Không phải hôm nay, may mắn thay. Nhưng tôi đã trả học phí cho thị trường crypto nhiều lần, và những bài học đó vẫn còn đọng lại trong tôi.

Bài học đầu tiên: đòn bẩy là thời gian vay mượn, không phải tiền vay mượn. Khi bạn dùng đòn bẩy 10x, bạn không chỉ nhân lợi nhuận tiềm năng. Bạn đang đặt một chiếc đồng hồ đếm ngược. Bạn đang cược rằng biến động sẽ không bắt kịp bạn trước khi bạn thoát ra. Tôi đã chứng kiến những người thực sự thông minh – những người có phân tích vững chắc, niềm tin thực sự, dữ liệu chính xác – mất tất cả vì nghĩ rằng họ có thể dự đoán chính xác các biến động thị trường. Họ không thể. Không ai có thể, một cách nhất quán.

Thứ hai: thị trường không quan tâm đến luận điểm của bạn. Bạn có thể có phân tích tốt nhất. Niềm tin của bạn có thể không lay chuyển được. Dữ liệu của bạn có thể là không thể chối cãi. Không quan trọng. Khi biến động cực đoan xảy ra, lý trí bị giẫm đạp. Hôm qua đã chứng minh điều đó một lần nữa.

Thứ ba: nếu bạn không thể chịu đựng mất tiền, đừng mạo hiểm. Nghe có vẻ rõ ràng khi tôi viết ra, nhưng tôi thấy nhiều người vi phạm điều này liên tục. Có một áp lực kỳ lạ trong cộng đồng crypto là phải hành xử không sợ hãi, phải "cầm kim cương" mọi thứ, để chứng tỏ bạn không sợ. Đó không phải là dũng cảm. Đó chỉ là quản lý rủi ro kém, được che đậy bằng meme và sự tự tin trên Twitter.

Điều tôi thực sự tò mò – và tôi nghĩ chúng ta đang bỏ lỡ trong tất cả các bài viết về sự sụp đổ crypto này – là sự phân tích. Có bao nhiêu vị thế bị thanh lý thuộc về nhà đầu tư cá nhân so với các tổ chức? Phản xạ của tôi nói rằng phần lớn là những người bình thường đã dấn quá sâu. Điều đó thực sự làm tôi lo lắng hơn cả con số.

Còn tâm lý thị trường thì sao? Tôi nhận thấy các sự kiện thanh lý lớn thực sự loại bỏ các nhà giao dịch đòn bẩy quá mức, điều này tạo ra điều kiện thị trường lành mạnh hơn về lâu dài. Nhưng ngắn hạn? Nó để lại những người bị tổn thương tâm lý và mất tiền. Những tổn thương tâm lý đó là có thật.

Các sàn giao dịch có thay đổi cách họ xử lý các dịch vụ đòn bẩy không? Có thể không nhiều như họ nên. Nếu tôi thành thật – và tôi nghĩ tôi nên như vậy – hầu hết các sàn kiếm tiền từ giao dịch đòn bẩy. Họ sẽ không tự nguyện giảm nguồn thu này.

Nhưng điều thực sự quan trọng là: nếu bạn đã vượt qua ngày hôm qua còn nguyên vẹn trong danh mục của mình, bạn đã trải qua một điều sẽ được nghiên cứu trong các khóa học giao dịch trong nhiều năm tới. Kinh nghiệm đó còn quý hơn bất kỳ khóa học nào bạn có thể mua. Bạn giờ đã hiểu cảm giác hoảng loạn thực sự của thị trường là như thế nào. Bạn đã thấy đòn bẩy phá hủy danh mục trong thời gian thực. Bạn đã chứng kiến hàng tỷ đô la bốc hơi trong vài giờ. Những điều này không còn là lý thuyết nữa – chúng là trải nghiệm thực tế sẽ định hình mọi quyết định của bạn trong tương lai.

Sự sụp đổ crypto này đã nhắc tôi rõ ràng lý do tại sao tôi đã chuyển phần lớn tài sản của mình sang các vị thế dài hạn không đòn bẩy. Thật nhàm chán, đúng vậy. Tôi sẽ không nhân 100 lần số tiền của mình trong một đêm. Nhưng tôi cũng sẽ không mất tất cả trong một chuỗi thanh lý. Tôi bắt đầu coi đòn bẩy giống như ăn đồ cay – ít thôi, hiếm khi, và chỉ khi tôi hoàn toàn chắc chắn rằng mình có thể xử lý hậu quả.

Tôi cũng đang nói nhiều hơn về rủi ro quá đà của đòn bẩy trong cộng đồng. Không phải là điều hay ho để trở thành tiếng nói có trách nhiệm. Nhưng thành thật mà nói? Tôi thà nhàm chán và còn tiền hơn là thú vị rồi mất sạch.

Đây là quan điểm thực sự của tôi về những gì sẽ xảy ra tiếp theo: những sự kiện như hôm qua phân biệt người sống sót với những kẻ chơi bạc. Những kẻ chơi bạc thấy thanh lý lớn và nghĩ là cơ hội. Họ nhảy vào với đòn bẩy cao, tin rằng cuối cùng đã tìm ra quy luật. Thường thì họ trở thành thống kê trong các sự kiện lớn tiếp theo. Người sống sót xem đó như một lời nhắc nhở rằng thị trường về cơ bản là không thể dự đoán. Họ điều chỉnh chiến lược, giảm rủi ro, chấp nhận rằng tăng trưởng đều đặn không tạo ra sự tương tác trên Twitter nhưng giữ cho đèn sáng.

Phía sau mỗi vị thế bị thanh lý hôm qua là một người thật sự. Có thể là ai đó cố kiếm thêm tiền cho gia đình. Có thể là một nhà giao dịch nghĩ rằng cuối cùng đã giải mã được bí mật. Có thể là ai đó bị cuốn vào sự phấn khích mà quên mất quản lý rủi ro. Thị trường crypto dạy những bài học theo bạn mãi mãi. Hôm qua là một trong những ngày như vậy.

Nếu bạn bị thanh lý, tôi thành thật xin lỗi. Hãy dành thời gian để xử lý chuyện đó. Học hỏi những gì có thể. Xin đừng vội vàng "lấy lại" bằng đòn bẩy nhiều hơn. Đó là cách mọi người tự đào hố sâu hơn.

Nếu bạn còn nguyên vẹn, đừng tự mãn. Thị trường đã cứu bạn hôm qua hoàn toàn có thể quay lại chống lại bạn ngày mai. Hãy giữ humility. Hãy cẩn trọng. Tiếp tục học hỏi.

Bạn đã ở đâu khi chuyện này xảy ra? Bạn có mở vị thế không? Bạn đang điều chỉnh cách tiếp cận như thế nào? Để lại suy nghĩ của bạn – tôi đọc tất cả. Chúng ta đều đang học những bài học đắt giá này cùng nhau, và chia sẻ kinh nghiệm giúp chúng ta chuẩn bị tốt hơn cho lần tới khi lịch sử lại xảy ra khi chúng ta đang lướt qua cà phê sáng của mình.

Điểm mấu chốt về sự sụp đổ crypto này: chín tỷ bốn trăm triệu đô la trong thanh lý không chỉ là một tiêu đề. Nó là lời nhắc rằng trong các thị trường bị chi phối bởi đòn bẩy và cảm xúc, mọi thứ có thể đi chệch hướng nhanh hơn bạn tưởng tượng. Lập kế hoạch phù hợp. Giao dịch an toàn. Giữ đòn bẩy của bạn ở mức không tồn tại hoặc đủ để bạn có thể ngủ ngon đêm.