Đang theo dõi dữ liệu vĩ mô khá sát sao gần đây, và có điều gì đó thú vị đang xảy ra có thể báo hiệu khi nào đợt tăng giá crypto tiếp theo thực sự bắt đầu. Ngành sản xuất của Mỹ vừa đạt một mốc quan trọng chưa từng thấy kể từ năm 2022 - PMI ngành sản xuất của ISM nhảy lên 52,7, và điều khiến tôi chú ý là: nó duy trì trên ngưỡng 50 của sự mở rộng trong ba tháng liên tiếp. Điều này rất đáng kể vì chúng ta vừa trải qua gần ba năm co lại, dài nhất trong hơn một thế kỷ ghi nhận của ISM.

Điều gì khiến điều này liên quan đến crypto? Trong lịch sử, các đợt tăng giá lớn thường phù hợp với chính xác những thay đổi vĩ mô như thế này. Nhìn lại năm 2013, 2017 và 2021 - mỗi đợt tăng giá đó đều trùng khớp với sự mở rộng của ngành sản xuất và điều kiện thanh khoản cải thiện. Vậy câu hỏi mọi người đang đặt ra là khi nào đợt tăng giá crypto tiếp theo dự kiến sẽ xuất hiện, và dữ liệu này có thể thực sự cho chúng ta một manh mối.

Hãy nghĩ về những gì vừa xảy ra. Chúng ta đã có khoảng 36 tháng co lại của ngành sản xuất, điều này cơ bản trùng khớp với các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn và các altcoin hoạt động kém hiệu quả. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn có thể vượt qua $100k trong môi trường khó khăn đó, điều này cho thấy có nhu cầu tiềm ẩn đang chờ bùng nổ khi điều kiện cải thiện.

Tôi đã bắt gặp ý kiến của Raoul Pal về vấn đề này, và ông ấy đang đưa ra một lập luận thuyết phục. Ông nói rằng crypto không chỉ theo chu kỳ giảm một nửa bốn năm mà mọi người thường nhắc đến - nó còn theo chu kỳ kinh doanh rộng hơn. Lời của ông khá rõ ràng: 'Nó luôn là chu kỳ kinh doanh... Bitcoin về cơ bản đang theo dõi ISM.' Theo phân tích của ông, lần này chúng ta đang trong chu kỳ năm năm, điều này sẽ đưa đỉnh của ISM vào khoảng năm 2026.

Vậy làm thế nào để chúng ta nghĩ về thời điểm đợt tăng giá tiếp theo thực sự diễn ra? Có hai khung lý thuyết đáng xem xét. Thứ nhất là mô hình giảm một nửa truyền thống - Bitcoin tăng giá trong khoảng 200 ngày sau đợt giảm một nửa tháng 4 năm 2020 và đạt đỉnh vào năm 2021. Chúng ta đã thấy một mô hình tương tự sau tháng 4 năm 2024, với giai đoạn tích lũy trước đỉnh năm 2025. Theo kịch bản này, đỉnh lớn tiếp theo có thể kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn.

Khung lý thuyết thứ hai dựa trên vĩ mô. Nếu PMI duy trì trong vùng mở rộng, điều đó thường có nghĩa là điều kiện thanh khoản tốt hơn trong tương lai, điều này về lịch sử thúc đẩy sự tham gia của các tài sản rủi ro bao gồm crypto. Trong kịch bản này, đợt tăng giá có thể còn nhanh hơn so với các mốc thời gian truyền thống dự đoán.

Đây là suy nghĩ của các nhà đầu tư tổ chức về vấn đề này. Coinbase đã thực hiện khảo sát cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong vòng 12 tháng tới. Thậm chí còn rõ ràng hơn - 73 phần trăm trong số họ dự định tăng tiếp tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số vào năm 2026. Đó không chỉ là FOMO của nhà đầu tư bán lẻ, mà là sự định vị vốn thực sự.

Tất nhiên, điều kiện thanh khoản và kỳ vọng lãi suất cũng quan trọng. Nếu sự mở rộng của ngành sản xuất dẫn đến lãi suất thấp hơn, điều đó về lịch sử sẽ mở ra khả năng tham gia rộng hơn vào thị trường crypto. Nhưng chúng ta không thể bỏ qua các biến số bên ngoài - căng thẳng địa chính trị và các quy định của Mỹ sẽ tiếp tục định hình triển vọng ngắn hạn.

Kết luận: dữ liệu cho thấy chúng ta đang ở một điểm ngoặt. Sự mở rộng của ngành sản xuất trở lại, dòng vốn tổ chức đang định vị, và bối cảnh vĩ mô đang thay đổi theo cách mà lịch sử đã từng dự báo các đợt tăng giá. Việc mọi thứ diễn ra như thế nào phụ thuộc vào cách các xu hướng này phát triển, nhưng thiết lập này có vẻ tích cực hơn nhiều so với những năm gần đây.