Bạn có từng tự hỏi tại sao tiền điện tử cứ liên tục diễn ra chu kỳ bùng nổ và sụp đổ như vậy không? Ý tôi là, chúng ta cũng thấy điều này trong thị trường truyền thống, nhưng điều gì đó về các chu kỳ crypto cảm thấy khác biệt – mãnh liệt hơn, diễn ra thường xuyên hơn. Hóa ra, thực ra có tên gọi cho điều này: bong bóng. Và hiểu cách chúng hoạt động là rất quan trọng nếu bạn đang điều hướng trong các thị trường này.

Vậy bong bóng crypto chính xác là gì? Chúng không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Khi một loại tiền điện tử bị mắc kẹt trong bong bóng, ba điều xảy ra đồng thời – giá tăng vọt bất chấp giá trị thực của tài sản, mọi người đều đang đẩy giá và đầu cơ điên cuồng, và việc chấp nhận thực tế trong thế giới thực vẫn còn thấp. Nó về cơ bản là khi một tài sản thuyết phục mọi người rằng đó là điều lớn tiếp theo, giá tăng vọt, rồi thực tế đập vào mặt một cách mạnh mẽ.

Nhà kinh tế Hyman Minsky đã vạch ra cách điều này thực sự diễn ra. Ông xác định năm giai đoạn riêng biệt. Đầu tiên là dịch chuyển – các nhà đầu tư bắt đầu mua theo xu hướng vì nó trông có vẻ hứa hẹn. Sau đó, giai đoạn bùng nổ bắt đầu khi nhiều người đổ vào và giá bắt đầu tăng. Tiếp theo là cơn phấn khích và mọi thứ trở nên điên cuồng. Các nhà giao dịch bỏ qua cảnh báo, FOMO chiếm lĩnh, giá đạt mức phi lý. Giai đoạn chốt lời là khi các nhà đầu tư thông minh bắt đầu rút lui và các dấu hiệu cảnh báo xuất hiện. Cuối cùng là giai đoạn hoảng loạn – mọi người nhận ra bong bóng sắp vỡ và đổ xô ra khỏi thị trường khi giá sụp đổ.

Điều này không mới. Lịch sử đầy những chu kỳ như vậy. Bong bóng Tulip vào những năm 1630, bong bóng Mississippi và South Sea vào năm 1720, vụ sụp đổ bất động sản của Nhật Bản những năm 1980, bong bóng Dotcom đã xóa sạch 78% vào năm 2002, khủng hoảng nhà ở. Thị trường tài chính truyền thống đã trải qua điệu nhảy này nhiều lần.

Bong bóng crypto theo cùng một mô hình. Bitcoin đã trải qua ít nhất bốn bong bóng lớn – 2011, 2013, 2017, và 2021. Năm 2011, giá từ 29,64 đô la giảm xuống còn 2,05 đô la. Chu kỳ 2013 đạt đỉnh khoảng 1.152 đô la rồi giảm xuống còn 211 đô la. Năm 2017 là cực lớn – đạt 19.475 đô la rồi sụp đổ xuống còn 3.244 đô la. Chu kỳ 2021 đạt đỉnh 68.789 đô la. Ngay cả Nouriel Roubini cũng gọi Bitcoin là bong bóng lớn nhất trong lịch sử nhân loại.

Bây giờ, phần thú vị là – làm thế nào để bạn thực sự nhận biết một bong bóng crypto đang hình thành? Có một chỉ số gọi là Mayer Multiple mà các nhà giao dịch sử dụng. Nó về cơ bản là giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày. Khi tỷ lệ này vượt quá 2.4, lịch sử cho thấy đó là dấu hiệu của một bong bóng đang xảy ra hoặc sắp xảy ra. Trong tất cả các bong bóng Bitcoin lớn tôi đã đề cập, Mayer Multiple đạt đỉnh trên mức 2.4 đúng vào thời điểm giá chạm đỉnh của chu kỳ.

Điểm khác biệt chính giữa bong bóng crypto và bong bóng thị trường truyền thống là bong bóng crypto gần như hoàn toàn do đầu cơ và hype thúc đẩy, chứ không phải do các thay đổi về giá trị cơ bản. Có ít mối liên hệ hơn giữa những gì tài sản thực sự làm và những gì mọi người nghĩ nó đáng giá.

Điều thay đổi gần đây là việc chấp nhận rộng rãi hơn. Bitcoin đang trở thành tiền tệ hợp pháp ở một số quốc gia. Tiền điện tử thực sự đang được sử dụng để thanh toán và giao dịch xuyên biên giới. Điều này giảm thiểu rủi ro bong bóng vì giờ đây có giá trị thực đằng sau. Mọi người dần nhận ra rằng crypto không chỉ là hype – nó thực sự giải quyết các vấn đề thực sự về bao gồm tài chính và phi tập trung.

Vậy nên, đúng, bong bóng crypto là có thật và có thể sẽ tiếp tục xảy ra. Nhưng khi việc chấp nhận tăng lên và thị trường trưởng thành hơn, các chu kỳ bong bóng có thể trở nên ít cực đoan hơn. Hiểu rõ cơ chế hình thành bong bóng – dịch chuyển, bùng nổ, phấn khích, chốt lời, hoảng loạn – sẽ cung cấp cho bạn một khung để nhận biết khi nào bạn đang ở trong đó và đưa ra quyết định tốt hơn về các vị thế của mình.