Thị phần thị trường DeFi của Ethereum giảm xuống còn 54%: Phân tích sâu về cạnh tranh đa chuỗi đến năm 2026

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tính đến ngày 14 tháng 5 năm 2026, tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi trên Ethereum đã giảm xuống còn 54% thị phần toàn thị trường, với số tiền khóa tuyệt đối khoảng 45,4 tỷ USD. Con số này giảm đáng kể so với 63,5% đầu năm 2025, lập mức thấp mới trong gần một năm qua. Đồng thời, các chuỗi công khai như Solana, BNB Chain, Base đang dần chiếm lĩnh thị phần của Ethereum trong lĩnh vực DeFi với vị thế khác biệt.

Thay đổi về thị phần không đơn thuần là dòng vốn chảy ra, mà là tín hiệu tạm thời cho thấy thị trường DeFi từ sự thống trị đơn cực của Ethereum đang chuyển sang trạng thái tồn tại đa chuỗi.

Thị trường DeFi đang trải qua những biến đổi cấu trúc như thế nào?

Tính đến ngày 14 tháng 5 năm 2026, tổng TVL của toàn thị trường DeFi khoảng 85,1 tỷ USD. Ethereum vẫn dẫn đầu với 45,4 tỷ USD khóa tuyệt đối, vượt xa tổng của các chuỗi công khai thứ hai đến thứ năm. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường đang được định hình lại — thị phần TVL của Ethereum giảm từ khoảng 63% đầu năm 2025 xuống còn 54%, mất khoảng 10 điểm phần trăm trong chưa đầy một năm rưỡi, phần lớn đã bị các chuỗi cạnh tranh hấp thụ.

Điều đáng chú ý là, việc giảm thị phần không đi kèm với giảm quy mô tuyệt đối của Ethereum. TVL của Ethereum trong 30 ngày qua tăng 13,9%, cho thấy đây chủ yếu là dòng vốn gia tăng phân bổ giữa các chuỗi công khai khác nhau, chứ không phải là dòng vốn rút khỏi Ethereum quy mô lớn. Thay đổi thực sự nằm ở môi trường triển khai vốn ưu tiên mới: chi phí giao dịch thấp hơn, hiệu quả vốn cao hơn và các ứng dụng nguyên bản khác biệt, đang thu hút các nhà phát triển và người dùng chuyển dịch sang các chuỗi có lợi thế so sánh hơn.

Xét toàn cảnh hệ sinh thái DeFi, đã có hơn 500 giao thức DeFi hoạt động trên hơn 200 chuỗi blockchain, từ một hệ sinh thái chủ đạo của Ethereum đang tiến tới một mạng lưới đa chuỗi chuyên nghiệp hơn.

Thanh khoản đang được phân bổ lại như thế nào giữa các chuỗi công khai?

Hiện tại, TVL của DeFi ngoài Ethereum khoảng 39,7 tỷ USD, phân bổ rất phân tán. Các chuỗi đứng thứ hai đến thứ sáu có thị phần rất gần nhau: Solana chiếm 6,66%, BNB Chain 6,60%, hệ sinh thái Bitcoin 6,35%, Tron 6,17%, Base 5,44%, Hyperliquid 1,81%.

Phân phối dạng “đuôi dài” này cho thấy không có chuỗi cạnh tranh nào đủ mạnh để thách thức vị trí số một của Ethereum trong ngắn hạn, nhưng tổng cộng các chuỗi đã chiếm khoảng 46% thị phần thị trường DeFi. Sự trưởng thành của các cầu nối chuỗi đã thay đổi căn bản logic phân bổ vốn — các giao thức cross-chain chính hiện trung bình có khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 2,5 tỷ USD, trong đó khoảng 40% lưu lượng diễn ra giữa Ethereum và Solana, BNB Chain. Người dùng không còn cần khóa toàn bộ tài sản trên một chuỗi duy nhất, mà có thể linh hoạt phân bổ dựa trên lợi suất, độ an toàn và khả năng thoái vốn giữa các chuỗi khác nhau.

Với các giao thức, việc triển khai đa chuỗi đang trở thành tiêu chuẩn, lợi thế độc quyền của một chuỗi duy nhất đang bị thay thế bởi khả năng tương tác. Hiệu quả tài sản ưu tiên hơn lòng trung thành với hệ sinh thái, trở thành biến số chính quyết định dòng TVL.

Các chuỗi cạnh tranh nào đang chiếm lĩnh thị phần của Ethereum?

Solana đang trở thành mạng lưới DeFi lớn nhất ngoài Ethereum. TVL của Solana khoảng 5,586 tỷ USD, chiếm 6,66% thị phần, đứng thứ hai toàn thị trường. Nhờ khả năng xử lý song song cao (hàng nghìn giao dịch mỗi giây) và phí giao dịch gần như bằng 0, Solana thu hút lượng lớn vốn chuyên nghiệp trong lĩnh vực giao dịch phái sinh và DeFi tốc độ cao. Khối lượng giao dịch DEX hàng tháng của Solana trong một số tháng đã vượt quá 100 tỷ USD, dẫn đầu Ethereum về lưu lượng giao dịch gốc. Mặc dù giá token SOL có biến động, TVL tính theo SOL đã đạt mức cao kỷ lục, khoảng 8 triệu SOL, phản ánh dòng vốn của người dùng vẫn tiếp tục đổ về hệ sinh thái này.

Base là đối thủ phát triển nhanh nhất trong thị trường Layer 2. Với khoảng 4,6 tỷ USD TVL, chiếm khoảng 46% toàn thị trường Layer 2, TVL của Base liên tục tăng từ 33% đầu năm 2025. Ưu thế cốt lõi của Base nằm ở sự liên kết chặt chẽ với hệ sinh thái Coinbase và nền tảng Optimism đã trưởng thành, giúp các ứng dụng DeFi cấp thấp đạt tốc độ tăng trưởng nhanh.

BNB Chain và Tron lần lượt xây dựng lợi thế chuyên môn trong lĩnh vực DEX và thanh toán stablecoin. TVL của BNB Chain khoảng 5,518 tỷ USD, trong quý 2 năm 2025, khối lượng giao dịch PancakeSwap tăng đột biến 539,2% lên 392,6 tỷ USD. Tron sở hữu khoảng 89,6 tỷ USD stablecoin, trong đó USDT chiếm tỷ lệ cao tới 97,86%, đã trở thành kênh thanh toán USD lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Tổng TVL của Solana, Base và BNB Chain đã chiếm khoảng 31% thị phần, tăng từ khoảng 22% cuối năm 2025, là các chuỗi có mức tăng trưởng thị phần nổi bật nhất trong ba quý gần đây.

Liệu Layer 2 của Ethereum có thể giúp lấy lại thị phần TVL đã mất?

Hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum đang có những thay đổi quan trọng. Tổng TVL của Arbitrum, Optimism, Base và zkSync Era đã vượt quá 42% tổng TVL khóa trên mạng chính của Ethereum. Tuy nhiên, theo cách tính theo thị phần, sự tăng trưởng của Layer 2 chưa hoàn toàn chuyển đổi thành tăng trưởng thị phần của Ethereum nói chung. Một lý do chính là một phần dòng vốn trực tiếp từ các chuỗi khác chuyển vào Layer 2, chứ không phải là tích tụ trên mạng chính Ethereum.

Ngoài ra, vấn đề phân mảnh thanh khoản giữa các Layer 2 vẫn tồn tại. Chi phí và độ trễ khi chuyển đổi qua lại giữa các Layer 2 làm giảm sức cạnh tranh của các pool thanh khoản thống nhất. Hiện tại, Base chiếm ưu thế tuyệt đối trong hệ sinh thái Layer 2, với TVL khoảng 46-48% tổng TVL DeFi Layer 2, chiếm hơn 60% khối lượng giao dịch, trong khi hơn 50 mạng rollup khác đang mất dần người dùng và TVL trong quá trình phân tán lớn.

Trong tương lai, nếu các giao thức tương tác native giữa các Layer 2 trở nên trưởng thành hơn, và chi phí giao dịch trên mạng chính Ethereum giảm nữa, tổng thị phần của Ethereum có thể ổn định trở lại. Tuy nhiên, để lấy lại trên 60% thị phần có thể cần các chuỗi cạnh tranh gặp phải các sự kiện an toàn hoặc thanh khoản lớn.

Các biến số then chốt trong cạnh tranh thị phần TVL là gì?

Cơ chế cạnh tranh thị phần TVL đang chuyển từ “độ rộng hệ sinh thái” sang “hiệu quả vốn” và “định vị chuyên môn”. Khoảng 90 tỷ USD phát hành stablecoin mới trong năm qua đã định hình lại cấu trúc của các Layer 1, trong đó Solana và Hyperliquid là những người hưởng lợi lớn nhất — cung cấp stablecoin của Solana đã nhân đôi chỉ trong 23 ngày đầu năm 2026.

Các biến số cốt lõi của cạnh tranh hiện tại gồm:

Thứ nhất, dòng chảy phát hành stablecoin. Tron và Solana trở thành các kênh chính cho stablecoin tổ chức và bán lẻ. USDT trên Tron có lượng tồn kho lớn tạo lợi thế thanh toán khó thể cạnh tranh, trong khi USDC trên Solana tăng trưởng nhanh phản ánh xu hướng người dùng bán lẻ.

Thứ hai, lộ trình tiếp cận tổ chức. Ethereum có lợi thế vượt trội trong vay mượn tổ chức, token hóa RWA (tài sản thế giới thực) và quản lý tài sản tổ chức, nhưng BNB Chain và Base đang cạnh tranh qua hệ sinh thái sàn giao dịch và các kênh vào tiền pháp định.

Thứ ba, lộ trình phát triển công nghệ. EIP-4844 (Proto-Danksharding) của Ethereum đã giảm đáng kể chi phí đưa dữ liệu lên Layer 2, trong khi Alpenglow của Solana sẽ nâng cao khả năng xử lý. Các khác biệt về lộ trình công nghệ sẽ quyết định khả năng cạnh tranh của các chuỗi trong các ứng dụng giao dịch tốc độ cao và quy mô lớn.

Thị trường DeFi sẽ đi đến kết cục như thế nào?

Dựa trên mô hình của nhiều tổ chức, dự đoán đến cuối 2026, thị phần TVL của Ethereum có thể theo hai kịch bản: lạc quan, nếu hệ sinh thái Layer 2 trưởng thành nhanh và chi phí tương tác chính giảm, Ethereum có thể lấy lại 55-58%; bi quan, nếu các chuỗi cạnh tranh tiếp tục hấp thụ dòng vốn gia tăng như hiện tại, thị phần của Ethereum có thể giảm xuống còn 46-50%.

Tuy nhiên, con số thị phần không phải là thước đo duy nhất cho sức khỏe của hệ sinh thái Ethereum. TVL tuyệt đối 45,4 tỷ USD, lượng stablecoin tồn kho khoảng 165,5 tỷ USD, và giá trị staking hơn 28 tỷ USD tạo thành nền tảng an toàn và thanh khoản vững chắc nhất trong DeFi. Ngay cả khi thị phần giảm, vị trí của Ethereum như một lớp thanh toán trung tâm của DeFi trong ngắn hạn và trung hạn vẫn khó bị thay thế.

Thực tế, kết cục cuối cùng có thể không là chiến thắng tuyệt đối của một chuỗi nào đó, mà là sự phát triển của thị trường DeFi thành mô hình “Ethereum làm lớp thanh toán an toàn + nhiều chuỗi ứng dụng chuyên môn song song”. Thanh khoản sẽ luân chuyển linh hoạt giữa các chuỗi dựa trên trải nghiệm người dùng, hiệu quả vốn và các câu chuyện thương hiệu, còn các giao thức liên chuỗi sẽ là hạ tầng trung tâm kết nối tất cả.

Tóm tắt

Thị phần DeFi của Ethereum từ 63,5% đầu năm 2025 giảm xuống còn 54%, đánh dấu bước chuyển từ thống trị đơn cực của Ethereum sang trạng thái tồn tại đa chuỗi. Sự thay đổi này không phải là dấu hiệu suy thoái của Ethereum, mà là kết quả tất yếu của quá trình thị trường phát triển sâu hơn — nhiều chuỗi công khai với vị thế chuyên biệt hơn đã gia nhập, mang lại nhiều lựa chọn hơn cho nhà phát triển và người dùng.

Solana nổi bật nhờ khả năng xử lý cao và phí thấp trong lĩnh vực giao dịch tốc độ cao, Base phát triển nhanh nhờ liên kết chặt chẽ với hệ sinh thái Coinbase, còn BNB Chain và Tron xây dựng lợi thế riêng trong các lĩnh vực DEX và thanh toán stablecoin. Các giao thức liên chuỗi trưởng thành giúp dòng thanh khoản luân chuyển hiệu quả hơn giữa các hệ sinh thái, trong đó hiệu quả vốn đang dần thay thế lòng trung thành hệ sinh thái trong quyết định dòng vốn.

Đối với nhà đầu tư và các bên tham gia ngành, điều quan trọng không chỉ là theo dõi số liệu thị phần, mà là nhận diện các vị thế khác biệt của các chuỗi trong chuỗi giá trị DeFi, cũng như khả năng cạnh tranh dài hạn dựa trên hiệu quả vốn, độ gắn kết người dùng và tiến trình công nghệ.

Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Hỏi: Việc thị phần DeFi của Ethereum giảm có nghĩa là Ethereum đang mất khả năng cạnh tranh không?

Không hẳn. Thị phần giảm chủ yếu phản ánh dòng vốn gia tăng phân bổ sang các chuỗi khác, chứ không phải là dòng vốn lớn rút khỏi Ethereum. TVL tuyệt đối của Ethereum vẫn tiếp tục tăng (tăng 13,9% trong 30 ngày qua), và các lợi thế về hợp đồng tổ chức, độ sâu stablecoin, và an toàn vẫn còn vững chắc.

Hỏi: Solana có phải là đối thủ lớn nhất hiện nay của Ethereum không?

Solana chiếm 6,66% thị phần, là mạng lưới DeFi lớn nhất ngoài Ethereum, nhưng lợi thế của nó tập trung trong các lĩnh vực giao dịch tốc độ cao và phái sinh. Trong bối cảnh các chuỗi khác đã chiếm gần 46% thị phần, việc xem Solana là “đối thủ duy nhất” có thể đánh giá thấp tính đa dạng của cạnh tranh liên chuỗi. Mỗi chuỗi có vị thế và nhóm người dùng riêng biệt.

Hỏi: Layer 2 của Ethereum có thể giúp giữ vững thị phần không?

Layer 2 đã giúp tăng hoạt động và khối lượng giao dịch, nhưng từ góc độ thị phần TVL, chưa chuyển đổi hoàn toàn thành tăng trưởng của Ethereum. Một phần dòng vốn trực tiếp từ các chuỗi khác chuyển vào Layer 2, không phải tích tụ trên mạng chính Ethereum. Nếu các giao thức tương tác Layer 2 trở nên trưởng thành hơn và chi phí trên mạng chính giảm, Ethereum có thể giữ vững hoặc lấy lại phần nào thị phần.