Pantera nói rằng việc token hóa vẫn đang trong giai đoạn bao bọc ban đầu

• Pantera cho biết thị trường token hóa đã phát triển đến 321 tỷ đô la, nhưng vẫn còn sơ khai về cấu trúc.
• Chỉ số Tiến trình Token hóa của họ cho thấy phần lớn các tài sản token hóa vẫn hoạt động như các lớp vỏ bọc xung quanh các sản phẩm tài chính truyền thống.

Pantera nói rằng token hóa đang phát triển nhanh chóng, nhưng chưa trở thành sự tái thiết kế tài chính mà nhiều người trong lĩnh vực crypto mong đợi. Hầu hết các tài sản token hóa vẫn là lớp vỏ bọc Nhà quản lý tài sản crypto đã phân tích 542 tài sản token hóa thuộc 11 loại tài sản khác nhau bằng cách sử dụng Chỉ số Tiến trình Token hóa, một khung đánh giá điểm phát hành, khả năng chuyển nhượng và khả năng hợp nhất từ 1 đến 5. Điểm trung bình chỉ là 2,04. Điều này rất quan trọng. Theo Pantera, khoảng 77,6% các tài sản được theo dõi nằm trong tầng “vỏ bọc”, nghĩa là chúng chủ yếu tái tạo các sản phẩm tài chính truyền thống trên chuỗi mà không thay đổi căn bản cách các sản phẩm đó hoạt động. Một số khác, chiếm 11,1%, được xếp loại là hybrid, trong khi chỉ có 2,7% đạt đến tầng bản địa. Pantera mô tả giai đoạn hiện tại giống như việc đặt một tờ báo lên một trang web. Nội dung là kỹ thuật số, nhưng định dạng vẫn chưa thực sự thay đổi. Đây là điểm phê bình chính. Token hóa đã mang các tài sản như trái phiếu kho bạc, quỹ và sản phẩm tín dụng lên blockchain. Nhưng nhiều vẫn dựa vào việc phát hành có giới hạn, quy trình đổi thưởng kiểm soát và các quy trình offchain quen thuộc. Pantera phát hiện ra rằng 91,1% các tài sản được điểm vẫn sử dụng mô hình phát hành và đổi thưởng hạn chế. Tài chính bản địa vẫn hiếm Báo cáo lập luận rằng phần lớn các nhà phát hành vẫn sao chép cấu trúc thị trường truyền thống hơn là thiết kế dựa trên thanh toán liên tục, khả năng hợp nhất và quản trị trên chuỗi. Chỉ có 13 tài sản đạt được chức năng đúc và đốt tự động hoặc gần như đối xứng. Tích hợp DeFi cũng còn hạn chế. Chỉ 10,6% các tài sản đạt ngưỡng của Pantera về khả năng hợp nhất có ý nghĩa, nơi các tài sản token hóa có thể được sử dụng một cách tự nhiên trong các hệ thống cho vay, thế chấp, thanh khoản và các hệ thống onchain khác. Stablecoin vẫn là ngoại lệ. Chúng là loại tài sản token hóa duy nhất hoạt động ở quy mô kinh tế có ý nghĩa đồng thời thể hiện tiện ích thực sự trên chuỗi. Điều này để lại thị trường token hóa rộng 321 tỷ đô la trong một vị trí khá khó xử. Tăng trưởng là có thật. Sự quan tâm của các tổ chức cũng có thật. Nhưng thị trường vẫn chủ yếu xây dựng các phiên bản kỹ thuật số của các công cụ cũ, chưa phải là hạ tầng tài chính bản địa mà blockchain dự kiến sẽ tạo ra.