Gần đây lại có người hỏi tôi “Tái thế chấp + chia sẻ an toàn có phải là thêm một lớp lợi nhuận không”, tôi nghe cứ như là xem dự báo thời tiết như là xổ số… Lợi nhuận cộng dồn được, rủi ro cũng sẽ cộng dồn, đặc biệt là khi bạn đem cùng một phần thế chấp đi gửi ở các nơi khác nhau, khi có chuyện xảy ra thì là chuỗi, không chỉ trừ một phần nhỏ của bạn.

Hiểu lầm của người mới bắt đầu: Lợi nhuận nhiều hơn đó = lấy đi không công.
Hiểu của tôi hiện tại: Lợi nhuận nhiều hơn đó = bạn đã gánh thêm nhiều rủi ro về phần cuối cùng của hệ thống, chỉ là thường ngày không thấy rõ.

Những ngày này, RWA, lợi suất trái phiếu Mỹ và các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi bị đem ra so sánh cùng nhau, tôi cũng hiểu mọi người muốn tìm “ổn định”, nhưng kiểu “trông giống trái phiếu chính phủ” của các sản phẩm trên chuỗi, thì phần nền tảng thực sự là ai trả lãi, ai đảm bảo, trước hết phải làm rõ rồi hãy nói. Dù sao tôi theo dõi mempool thấy, phần lớn thua lỗ không phải do vấn đề kỹ thuật, mà là ảo tưởng quá nhiều, trượt giá và thanh lý đến quá nhanh. Cứ vậy đã.