Chỉ vừa phát hiện điều gì đó thú vị về dữ liệu sản xuất đang khiến mọi người bàn tán trên thị trường. Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM vừa đạt 52,7—cao nhất kể từ năm 2022—và đã duy trì trên mức 50 trong ba tháng liên tiếp. Điều này thực sự quan trọng vì nó đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn co lại trong sản xuất kéo dài gần 36 tháng, dài nhất trong hơn một thế kỷ ghi nhận của ISM.

Đây là lý do tại sao điều này lại quan trọng đối với crypto. Trong lịch sử, khi hoạt động sản xuất bắt đầu mở rộng như thế này, thường đi kèm với điều kiện thanh khoản tốt hơn và tâm lý đầu tư rủi ro tăng cao trên tất cả các loại tài sản. Và khi nhìn lại các chu kỳ tăng giá trước đây của crypto—2013, 2017, 2021—chúng đều phù hợp với các phục hồi kinh tế vĩ mô tương tự. Vì vậy, câu hỏi mọi người đang đặt ra là liệu chúng ta có sắp thấy mô hình này lặp lại hay không.

Nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal đã khá rõ ràng về mối liên hệ này. Ông nói rằng Bitcoin theo chu kỳ kinh doanh, và cụ thể hơn, nó theo dõi ISM. Quan điểm của ông? Lần này chúng ta đang trong một chu kỳ năm năm, không phải chu kỳ giảm một nửa truyền thống kéo dài bốn năm mà mọi người thường tập trung. Nếu đúng như vậy, ISM sẽ đạt đỉnh vào khoảng năm 2026, trùng với thời điểm chúng ta có thể mong đợi sự bùng nổ lớn tiếp theo của crypto.

Hiện có hai cách để suy nghĩ về thời điểm hiện tại. Quan điểm truyền thống xem các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin là động lực chính. Sau đợt giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, chúng ta thấy sự tích lũy và sau đó đạt đỉnh mới vào năm 2025. Theo mô hình đó, đỉnh thực sự tiếp theo có thể kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn. Nhưng quan điểm dựa trên vĩ mô lại cho rằng mọi thứ có thể diễn ra nhanh hơn. Nếu hoạt động mở rộng của sản xuất tiếp tục và điều kiện thanh khoản cải thiện—đặc biệt nếu lãi suất bắt đầu giảm—thì bạn có thể thấy sự tham gia rộng rãi hơn vào thị trường crypto sẽ tăng tốc sớm hơn.

Điều này được củng cố bởi tâm lý của các tổ chức lớn. Một khảo sát của Coinbase cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73 phần trăm dự định tăng tiếp tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số trong năm 2026. Đó là vị trí khá đáng kể.

Tất nhiên, thanh khoản và các yếu tố bên ngoài vẫn còn ảnh hưởng. Các diễn biến địa chính trị và các động thái về quy định ở Mỹ có thể thay đổi câu chuyện khá nhanh. Nhưng nếu hoạt động mở rộng của sản xuất duy trì và chúng ta thực sự có các đợt cắt giảm lãi suất, đó có thể là môi trường lý tưởng để một đợt tăng giá crypto mới thực sự bùng nổ. Cần theo dõi sát sao cách dữ liệu ISM phát triển trong vài tháng tới.