Có một câu hỏi tôi thường nghe từ những người mới bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai: tôi nên chọn chế độ ký quỹ nào? Câu trả lời của tôi thường là bắt đầu với ký quỹ riêng lẻ (izole) sẽ an toàn hơn. Vậy tại sao tôi lại nghĩ như vậy, hãy cùng giải thích nhé.

Đầu tiên, để hiểu rõ ý nghĩa của chế độ ký quỹ riêng lẻ, chúng ta hãy lấy một ví dụ đơn giản. Giả sử bạn có 200 đô la trong ví hợp đồng tương lai. Giá của đồng X là 1000 đô la và bạn mở vị thế với 100 đô la ký quỹ, đòn bẩy 10x. Trong trường hợp này, quy mô vị thế là 1 đồng, tức là trị giá 1000 đô la. Điểm quan trọng ở đây là: bạn chỉ rủi ro 100 đô la, phần còn lại 100 đô la vẫn an toàn trong ví. Đây chính là lợi thế lớn nhất của ký quỹ riêng lẻ.

Tiếp tục ví dụ này, mức giá thanh lý của bạn sẽ là 900 đô la. Tại sao? Bởi vì bạn đã rủi ro 100 đô la, khi đồng X giảm 10%, xuống còn 900 đô la, bạn sẽ lỗ đúng 100 đô la và vị thế bị thanh lý. Nhưng ở đây, khoản lỗ của bạn chỉ giới hạn trong 100 đô la đó, phần còn lại trong ví vẫn an toàn. Trong trường hợp có tin xấu đột ngột hoặc biến động mạnh, bạn không mất toàn bộ số tiền của mình, chỉ mất phần rủi ro của vị thế đã mở.

Ngược lại, bạn có thể thắc mắc, vậy chế độ ký quỹ chéo (crossover) là gì? Nếu mở cùng một vị thế trong chế độ này, mức giá thanh lý của bạn sẽ là 800 đô la. Tại sao? Bởi vì trong chế độ ký quỹ chéo, toàn bộ ví hợp đồng tương lai của bạn đều bị rủi ro. Toàn bộ 200 đô la sẽ được dùng cho vị thế này. Nếu bạn hỏi ký quỹ chéo là gì, thì về cơ bản nó có nghĩa là chấp nhận rủi ro cao hơn.

Vậy lợi thế của chế độ ký quỹ chéo là gì? Hãy tưởng tượng một kịch bản: đồng X giảm từ 1000 đô la xuống còn 850 đô la, rồi sau đó tăng trở lại lên 1100 đô la. Trong chế độ ký quỹ riêng lẻ, khi giá về 900 đô la, bạn sẽ bị thanh lý và mất 100 đô la. Nhưng trong chế độ ký quỹ chéo, vì giá chưa xuống 800 đô la nên bạn vẫn giữ được vị thế và cuối cùng đã kiếm được 100 đô la lợi nhuận. Sức mạnh của ký quỹ chéo nằm ở chỗ nó có thể hấp thụ nhiều tài sản thanh khoản hơn để giữ vị thế.

Tuy nhiên, mọi thứ đều có cái giá của nó. Trong chế độ ký quỹ chéo, rủi ro cao hơn, mức thanh lý gần hơn, và khi mở nhiều vị thế cùng lúc, chúng có thể ảnh hưởng lẫn nhau. Trong chế độ ký quỹ riêng lẻ, mỗi vị thế độc lập, không ảnh hưởng đến các vị thế khác, nhưng mức giá thanh lý sẽ gần hơn.

Một mẹo nữa: nếu bạn muốn kéo xa mức giá thanh lý của vị thế trong chế độ ký quỹ riêng lẻ, bạn có thể bổ sung thêm ký quỹ cho vị thế đó. Như vậy, đối với người mới bắt đầu, ký quỹ riêng lẻ dễ kiểm soát hơn, giúp quản lý rủi ro tốt hơn. Theo thời gian tích lũy kinh nghiệm, bạn có thể tận dụng tốt hơn các lợi thế của ký quỹ chéo. Điều quan trọng là phải hiểu rõ bản chất của cả hai chế độ và lựa chọn phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của chính mình.