Mặc dù Bitcoin vừa gặp phải một bức tường vĩ mô khốc liệt, PPI tháng 4 đã tăng vọt lên 6,0% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ cuối năm 2022, và thị trường phản ứng ngay lập tức. Sau khi CPI đã làm lung lay tâm lý, PPI thêm một lớp áp lực nữa và BTC cảm nhận ngay lập tức.

→ Lạm phát Không giảm đủ nhanh
• CPI công bố 3,8%
• PPI tăng 1,4% so với tháng trước so với dự kiến 0,5%
• PPI lõi tăng 5,2%
• Giá năng lượng tăng 7,8%
• Chi phí vận chuyển tăng 5%

Đây không còn là lạm phát đơn lẻ nữa. Áp lực đang lan rộng khắp nền kinh tế.

→ Bitcoin phản ứng mạnh mẽ
BTC giảm xuống dưới $80K ngay sau khi dữ liệu được công bố.

Chỉ trong vài giờ:
• Giá dao động giữa $78.7K và $81.3K
• Hơn $250M lệnh mua dài bị thanh lý
• Sợ hãi & Tham lam giảm xuống vùng trung lập
• Các nhà giao dịch vẫn khá lạc quan bất chấp đợt bán tháo

Cấu trúc thị trường đang chia thành hai phe: lạc quan và thận trọng.

→ Tại sao vĩ mô lại đè nặng lên các tài sản rủi ro
Vấn đề lớn hơn là lãi suất.

Lạm phát nóng đã tiêu diệt hầu hết kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, và giờ thị trường còn bàn luận về khả năng tăng lãi suất lần nữa trong năm nay.

Điều này quan trọng vì:
• Lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng
• Đồng đô la mạnh lên
• Thanh khoản thắt chặt
• Cổ phiếu công nghệ yếu đi
• Bitcoin theo đà rủi ro giảm xuống

Hiện tại, BTC giao dịch giống như một tài sản vĩ mô có độ rủi ro cao hơn là vàng kỹ thuật số.

→ Dòng chảy ETF đột nhiên đảo chiều
Đà tăng của các quỹ ETF tổ chức cũng chậm lại nhanh chóng.
Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng lớn sau nhiều ngày dòng tiền chảy vào mạnh:
• Hơn $268 triệu thoát ra trong một phiên
• Fidelity và BlackRock đều chứng kiến rút ròng lớn
• Hàng nghìn BTC rời khỏi các quỹ ETF

Không phải bán hoảng loạn, mà là chốt lời và giảm rủi ro khi điều kiện vĩ mô xấu đi.

→ Nhiều nguồn cung hơn đang gia nhập thị trường
Bhutan tiếp tục bán Bitcoin khai thác từ các hoạt động thủy điện do nhà nước hậu thuẫn một cách có hệ thống.

Cùng lúc đó, các ví cũ đã ngủ yên lại bắt đầu hoạt động trở lại:
• Một ví từ năm 2013 chuyển 500 BTC
• Một ví khác của người nắm giữ sớm hơn đã chuyển 2.100 BTC đầu năm nay

Các nhà phân tích cho rằng phần lớn các động thái này liên quan đến OTC hơn là bán tháo trên sàn, nhưng về mặt tâm lý vẫn tạo thêm áp lực cho câu chuyện thị trường.

→ Các yếu tố kỹ thuật vẫn còn hỗn hợp
Xu hướng trên khung thời gian cao vẫn tích cực:
• MA7 > MA30 > MA120 trên cấu trúc hàng ngày
• Đà tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn

Nhưng đà ngắn hạn có vẻ yếu:
• Chỉ số CCI 4H bị bán quá mức sâu
• Khối lượng lớn trong đợt bán tháo xác nhận nỗi sợ thực sự
• Hỗ trợ chính quanh mức $78.8K
• Kháng cự vẫn còn chồng chất gần $82K–$83K

Một đợt bật lên có thể xảy ra, nhưng điều kiện vĩ mô đang hạn chế đà tăng trong thời điểm này.

→ Fed đã trở lại kiểm soát
Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh bước vào một trong những môi trường lạm phát khắc nghiệt nhất trong nhiều năm.

Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên tại cuộc họp tới, nhưng câu hỏi lớn hơn là liệu lạm phát có thể giảm đủ nhanh trước khi các điều kiện tài chính thắt chặt hơn nữa hay không.
Sự không chắc chắn đó hiện đang thúc đẩy thị trường crypto hơn là các câu chuyện, meme hoặc hype.

Hiện tại, thị trường đang cân bằng giữa:
• Lạm phát dai dẳng
• Dòng chảy ETF rút ròng
• Lợi suất tăng
• Các hoạt động của cá mập
• Thanh khoản chậm lại

BTC vẫn giữ vững cấu trúc tăng giá rộng hơn, nhưng áp lực vĩ mô ngày càng khó bỏ qua.

Câu hỏi lớn bây giờ:
Liệu Bitcoin có xây dựng được một mức sàn vững chắc quanh $78.8K… hay thị trường đang chuẩn bị cho một đợt rút sạch thanh khoản sâu hơn trước?