Văn Viễn Tri Chinh doanh thu Quý 1 tăng 58%, điểm chuyển đổi sản xuất hàng loạt chưa đến

Ngày 13 tháng 5, Văn Viễn Tri Thực (NASDAQ: WRD) đã công bố báo cáo tài chính chưa kiểm toán quý 1 năm tài khóa 2026.

Một mặt, tổng doanh thu quý 1 của công ty đạt 114 triệu nhân dân tệ, tăng 57,6% so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu sản phẩm tăng mạnh 116%; mặt khác, doanh thu chưa đạt kỳ vọng của thị trường là 152,5 triệu nhân dân tệ, đồng thời khoản lỗ ròng 389,1 triệu nhân dân tệ cũng cao hơn dự đoán của các nhà phân tích trước đó là 303,5 triệu nhân dân tệ.

Ảnh hưởng bởi lợi nhuận không đạt kỳ vọng, Văn Viễn Tri Thực đã giảm 9,79% trong phiên giao dịch giữa ngày 13 tháng 5 tại thị trường Mỹ, sau đó hồi phục, đóng cửa giảm 0,78%.

Báo cáo tài chính này vẫn phản ánh vấn đề cũ của ngành xe tự lái: doanh thu tăng nhưng chi phí nghiên cứu phát triển (R&D) tiêu tốn nhanh hơn. Tốc độ chuyển đổi công nghệ thành doanh thu vẫn chưa đủ để bù đắp các chi phí cứng để duy trì sự khác biệt về công nghệ.

Theo báo cáo, lợi nhuận gộp quý 1 của Văn Viễn Tri Thực đạt 39,6 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ lợi nhuận gộp duy trì ở mức tương đối cao trong ngành là 34,7%; nhưng cùng kỳ, lỗ hoạt động vẫn lên tới 431 triệu nhân dân tệ, thu hẹp 1,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, chi phí R&D lên tới 363,3 triệu nhân dân tệ là nguyên nhân chính khiến thua lỗ vẫn ở mức cao.

Đối với các doanh nghiệp xe tự lái đang ở giai đoạn khó khăn trong việc vượt qua các thử thách công nghệ và mở rộng sản xuất quy mô lớn, việc đào tạo mô hình lớn toàn diện, xây dựng hệ thống thu thập dữ liệu và cập nhật kiến trúc hệ thống nền tảng không có khả năng cắt giảm trong ngắn hạn.

Về cấu trúc kinh doanh, Văn Viễn Tri Thực hiện hiện ra hình thái chuyển tiếp điển hình của “chế độ hai đường” – duy trì giới hạn công nghệ dài hạn ở cấp độ L4 thông qua Robotaxi, đồng thời sử dụng giải pháp hỗ trợ lái L2++ để tiếp cận chuỗi cung ứng của các nhà sản xuất ô tô nhằm thu dòng tiền.

Dữ liệu vận hành cho thấy, quy mô đội xe Robotaxi toàn cầu của Văn Viễn Tri Thực hiện duy trì khoảng 1.300 chiếc.

Trong thị trường nội địa, số người dùng đăng ký đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, trung bình hơn 17 đơn hàng mỗi ngày trên mỗi xe, cao điểm có thể đạt 28 đơn. Mặc dù tỷ lệ sử dụng mô hình xe tự lái đang tăng lên, nhưng do các hạn chế về khấu hao phần cứng hiện tại, bố trí nhân viên an toàn và chi phí vận hành tài sản nặng, Robotaxi vẫn còn xa mới đạt lợi nhuận cho mô hình xe theo vùng hoặc toàn quốc.

Công ty tuyên bố mục tiêu “triển khai 200.000 xe tự lái trong 5 năm tới”, nhưng đây chỉ là tầm nhìn dài hạn, trong ngắn hạn sẽ không cải thiện các số liệu tài chính.

Ngược lại, hoạt động L2++ dành cho sản xuất hàng loạt trong ô tô là điểm neo định giá ngắn hạn mà thị trường vốn quan tâm hơn.

Báo cáo tiết lộ, giải pháp ADAS toàn diện từ đầu đến cuối WRD 3.0 do Văn Viễn Tri Thực đề xuất đã được gần 30 nhà sản xuất ô tô như GAC, Chery đặt hàng cho gần 30 mẫu xe, và mẫu xe thương mại đầu tiên hợp tác với GAC Aion là Aion N60 đã chính thức bắt đầu mở bán trước.

Tuy nhiên, từ việc đặt hàng mẫu xe đến thực hiện doanh thu thực tế, còn tồn tại một quá trình dài về nghiên cứu, thử nghiệm và giao hàng. Sự tăng trưởng 116% doanh thu sản phẩm trong quý 1 thực chất phản ánh việc các dự án đã bắt đầu bước vào giai đoạn thực thi.

Tuy nhiên, các nhà sản xuất ô tô trong cuộc chiến giá xe cực kỳ cạnh tranh hiện nay đang siết chặt chi phí của các nhà cung cấp công nghệ tự lái. Dù Văn Viễn Tri Thực cố gắng tối ưu hóa chi phí BOM qua WRD 3.0 để kết nối nhiều nền tảng chip, nhưng trong giai đoạn ban đầu của quy mô giao hàng, doanh thu 114 triệu nhân dân tệ vẫn còn khá mỏng so với chi phí R&D cao.

Báo cáo quý 1 của Văn Viễn Tri Thực là hình ảnh thu nhỏ của toàn ngành xe tự lái đang thúc đẩy chuyển đổi nhanh sang AI vật lý và sản xuất quy mô lớn.

Tính đến cuối quý 1, công ty có dự trữ tiền mặt 6,22 tỷ nhân dân tệ, cung cấp nền tảng an toàn cần thiết cho việc xây dựng vòng khép kín dữ liệu từ đầu đến cuối và mở rộng đội xe.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường vốn cho thấy, khi các doanh nghiệp xe tự lái dần bước vào giai đoạn thâm hiểm sau khi niêm yết, nhà đầu tư đã chuyển từ việc chỉ “xem kiến trúc công nghệ, thử nghiệm quãng đường” sang xem xét chặt chẽ hơn về “chu trình kinh doanh, tỷ lệ lợi nhuận gộp và dòng tiền tự do”.

Trong vài quý tới, khả năng Văn Viễn Tri Thực có thể tận dụng gần 30 mẫu xe đã đặt hàng để chuyển đổi năng lượng công nghệ thành doanh thu quy mô lớn, và sử dụng hiệu ứng quy mô để giảm đáng kể chi phí R&D trên mỗi xe sẽ là yếu tố then chốt để thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành đề xuất đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư dựa trên đó, chịu trách nhiệm về bản thân.